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El proyecto de ley de Presupuesto 2027 plantea metas que los economistas consideran muy optimistas, como ocurre con la proyección de recaudación tributaria para 2026.
El Gobierno estimó ingresos tributarios por $ 240,4 billones al cierre de este año, lo que implicaría un crecimiento nominal de 31,3% respecto de 2025, cuando la recaudación totalizó $ 183,1 billones.
Para alcanzar esa meta, la recaudación tributaria administrada debería crecer 5,4% real interanual entre septiembre y diciembre, según el Instituto Argentino de Análisis Fiscal (IARAF). Hasta agosto, arrojó una caída de 3,8% real interanual.
“En el Presupuesto, el Gobierno está considerando que 2026 terminaría con una recaudación real 1% inferior a la de 2025”, precisó Nadin Argañaraz, economista y titular del IARAF.
En la misma línea, Leonardo Anzalone, economista y titular de CEPEC, sostuvo que, para que la recaudación crezca alrededor de 5,4% en términos reales en los últimos cuatro meses del año, debería producirse un cambio significativo en la dinámica de los ingresos tributarios.
“Si efectivamente hay una recuperación de la actividad en el último tramo del año, deberían repuntar especialmente el IVA, el impuesto al cheque y los recursos de la Seguridad Social”, detalló.
Entre los tributos mencionados, el IVA es el gravamen de mayor peso en la recaudación y, además, el que guarda una relación más directa con la evolución del consumo. En el acumulado del año registra una caída real de 6,6%.
Por su parte, el impuesto sobre los débitos y créditos bancarios funciona como un indicador del nivel de actividad económica, ya que refleja la evolución de las transacciones. En los primeros ocho meses, exhibe una merma de 3,5% real interanual.
Los aportes y contribuciones a la Seguridad Social, en tanto, ofrecen una señal sobre la evolución de los salarios y el empleo formal, aunque su desempeño podría verse condicionado por la puesta en marcha del Fondo de Asistencia Laboral (FAL), que comenzará a operar el 1° de noviembre. Hasta agosto mostró una baja de 3,6% real interanual.
“Se necesita una mejora concreta de la actividad y, fundamentalmente, una recuperación de los impuestos asociados al mercado interno”, agregó Anzalone. La dinámica de “serrucho” que exhibe la actividad económica, que cayó 2,9% respecto de junio y retrocedió 1,4% interanual, dificulta una recuperación de la recaudación.
Algunas consultoras ya elaboraron sus propias proyecciones para el cierre de 2026. MAP LATAM, por ejemplo, estima que la recaudación tributaria caería 3,5% en términos reales respecto de 2025.
“Tenemos una estimación algo más conservadora que la del Presupuesto: proyectamos que la recaudación de 2026 estará más cerca de $ 230 billones, frente a los $ 240,4 billones previstos oficialmente. La diferencia es de alrededor de 4%, por lo que, considerando los montos involucrados, no nos parece particularmente significativa”, explicó María Minatta, economista y directora de la consultora.
Las principales diferencias con las proyecciones oficiales se concentran en la recaudación del impuesto a las Ganancias, los Derechos de Exportación (DEX) y los recursos de la seguridad social, donde esperan menores ingresos. “La proyección oficial luce algo optimista, pero no fuera de rango ni como un supuesto que, por sí solo, cambie sustancialmente la lectura fiscal”, señaló Minatta.
El impacto sobre el gasto y la meta de superávit
La meta de recaudación prevista en el Presupuesto también resulta relevante porque constituye la base sobre la cual se proyectan los ingresos tributarios de 2027 ($ 307,4 billones).
Si los recursos efectivos de los próximos meses resultan inferiores, el Ejecutivo deberá compensar esa diferencia mediante un mayor ajuste del gasto para sostener el equilibrio fiscal.
En ese sentido, la consultora LCG, que también prevé un escenario más desafiante para la recaudación durante el último tramo del año, advierte que ello obligará a profundizar el ajuste del gasto para cumplir la meta fiscal. Hasta agosto, el resultado acumula un superávit primario de 1,1% del PBI y un superávit financiero de 0,2% del PBI.
“Proyectamos una baja de 3% interanual (ajustada por inflación). En términos del PBI, estimamos ingresos equivalentes al 15,2%”, indicó la consultora en un reciente informe.
En ese contexto, LCG sostuvo que el Gobierno deberá profundizar el ajuste del gasto primario para sostener el equilibrio fiscal. Según sus estimaciones, el gasto primario acumuló una reducción de 2,5% real interanual en los primeros ocho meses del año.
“El ajuste se concentró en programas sociales (-23% real interanual), gasto operativo (-7% real interanual) y transferencias a las provincias (-43% real interanual). El gasto atado a la movilidad (jubilaciones) y los subsidios al sector privado terminarán mostrando crecimiento este año. Los primeros, por el efecto inercial de la inflación pasada en un contexto de desaceleración inflacionaria; los segundos, por la postergación del calendario de ajuste tarifario a raíz del aumento de los precios internacionales del petróleo y el gas”, sintetizó la consultora.
Considerando que el Ejecutivo prevé un superávit primario de 1,3% del PBI en 2026, LCG estimó que, con una caída de los ingresos del orden del 3% real interanual, ese resultado será posible si el gasto primario se ubica en torno al 13,8% del PBI.
“Esto implicará un ajuste de 0,7 puntos porcentuales este año: 0,4 puntos ya se ajustaron en los primeros ocho meses, pero 0,3 puntos deberán concentrarse entre septiembre y diciembre. De concretarse, el gasto primario acumulará un ajuste de 5,5 puntos del PBI durante los tres años de gestión del presidente Javier Milei”, concluyó.
