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En redes sociales abundan las recomendaciones para comprar acciones y Certificados de Depósito Argentinos (Cedears), aprovechando una fuerte suba o una historia de éxito que activa el interés sobre una empresa. Pero quienes analizan compañías de manera profesional parten de otro lugar.
Antes de enfocarse en la evolución del precio, los expertos revisan los números del negocio: cuánto vende la empresa, qué ganancias obtiene, cuánto debe y qué valoración le asigna el mercado.
Esos indicadores hacen al análisis fundamental, el método de evaluación financiera para estudiar la situación de una compañía y estimar su valor.
Cuando el instrumento es un Cedear, ese ejercicio es aún más importante, porque el desempeño de largo plazo depende, en gran medida, de la evolución de la empresa que representa.
Antes de mirar un Cedear, hay que mirar la empresa
Un Cedear permite invertir desde el mercado local en empresas que cotizan en bolsas del exterior. Aunque se negocia en pesos, su precio también cambia según la evolución de la acción en su mercado de origen y del tipo de cambio contado con liquidación (CCL). Por esta razón, muchas personas asumen al Cedear como una herramienta de cobertura cambiaria, pero la evolución de largo plazo depende, en gran medida, del desempeño de la empresa que representa.
Quien compra un Cedear de Microsoft o Mercado Libre invierte en esos negocios y es por eso que el análisis empieza en los balances, las ganancias, la deuda y la capacidad de crecimiento de la compañía.
Las métricas que utilizan los analistas para estudiar una empresa
El análisis fundamental se vale de distintas métricas para estudiar el crecimiento del negocio, la rentabilidad, la generación de efectivo, el nivel de endeudamiento y la valuación que el mercado le asigna.
Estas son algunas de las mediciones más usadas:
Crecimiento de ingresos (Revenue Growth)
El crecimiento de ingresos muestra cómo evolucionan las ventas de una empresa entre un período y otro, ya sea de manera trimestral o anual.
Cómo se interpreta
Cuando la facturación aumenta de forma sostenida, la empresa generalmente gana participación de mercado o crece la demanda de sus productos y servicios.
Limitaciones
Más ventas no siempre implican más ganancias. Una compañía puede aumentar su facturación mientras reduce sus márgenes o incrementa sus costos.
Dónde verificarlo
Estado de resultados (Income Statement) de los balances trimestrales (Formulario 10-Q) o anuales (Formulario 10-K) presentados ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés).
Ganancias por acción (EPS – Earnings Per Share)
El EPS se calcula dividiendo la ganancia neta por la cantidad de acciones en circulación. El resultado muestra cuánto beneficio corresponde a cada acción.
Cómo se interpreta
Un EPS que crece con el tiempo suele acompañar una mejora en las ganancias de la empresa. Compañías consolidadas como Coca-Cola o Procter & Gamble presentan, en muchos casos, una evolución estable de este indicador.
Limitaciones
Las recompras de acciones reducen la cantidad de papeles en circulación y pueden elevar el EPS aunque las ganancias del negocio no hayan crecido en la misma proporción.
Dónde verificarlo
Estado de resultados y presentaciones trimestrales de resultados (Earnings Releases).
Relación precio/ganancias (P/E Ratio)
El P/E compara el precio de la acción con la ganancia por acción (EPS). El resultado expresa cuántas veces los inversores pagan las ganancias anuales de la empresa.
Cómo se interpreta
Un múltiplo elevado suele asociarse con expectativas de crecimiento más altas. Uno bajo puede responder a una valuación atractiva o a problemas que el mercado ya incorporó al precio.
Históricamente, compañías como Nvidia o Tesla negociaron con múltiplos superiores a los de empresas industriales o financieras, en línea con las expectativas de crecimiento del mercado.
Limitaciones
Este indicador no resulta útil para empresas con pérdidas y tampoco contempla el nivel de endeudamiento.
Dónde verificarlo
Plataformas de información financiera, reportes bursátiles y resúmenes de resultados.
Margen operativo y margen neto (Operating Margin y Net Margin)
El margen operativo muestra qué porcentaje de las ventas queda después de descontar los costos y gastos operativos. El margen neto indica qué parte de los ingresos termina convertida en ganancia una vez descontados impuestos, intereses y otros gastos.
Cómo se interpreta
Estos indicadores ayudan a evaluar la eficiencia del negocio. En igualdad de condiciones, márgenes más altos reflejan una mayor capacidad para sostener la rentabilidad.
Limitaciones
Gastos extraordinarios o cambios impositivos pueden alterar estos indicadores durante un trimestre determinado.
Dónde verificarlo
Estado de resultados.
Flujo de caja libre (Free Cash Flow - FCF)
El flujo de caja libre muestra el efectivo que genera la empresa después de financiar las inversiones necesarias para mantener o ampliar su actividad.
Cómo se interpreta
Con este indicador puede evaluarse la capacidad de una compañía para pagar dividendos, reducir deuda, recomprar acciones o financiar nuevas inversiones con recursos propios.
Limitaciones
Las inversiones extraordinarias pueden provocar fuertes variaciones entre un período y otro.
Dónde verificarlo
Estado de flujos de efectivo (Statement of Cash Flows).
Rentabilidad sobre el patrimonio (ROE – Return on Equity)
El ROE relaciona las ganancias con el patrimonio aportado por los accionistas y muestra qué rendimiento obtiene la empresa sobre ese capital.
Cómo se interpreta
Cuando supera el promedio de la industria, generalmente refleja un uso eficiente del patrimonio.
Limitaciones
Un elevado nivel de endeudamiento reduce el patrimonio neto y puede inflar el indicador sin que el negocio haya mejorado.
Dónde verificarlo
Balance general y notas a los estados financieros.
Nivel de endeudamiento (Debt-to-Equity)
Este indicador compara la deuda con el patrimonio neto y ayuda a medir el grado de apalancamiento financiero de una empresa.
Cómo se interpreta
Una deuda elevada incrementa la exposición a escenarios de tasas de interés altas o a mayores dificultades para refinanciar obligaciones. La comparación siempre debe hacerse con compañías del mismo sector.
Limitaciones
Cada industria maneja estructuras de capital diferentes. Las empresas de servicios públicos o telecomunicaciones, por ejemplo, acostumbran operar con más deuda que las compañías tecnológicas.
Dónde verificarlo
Estado de situación patrimonial (Balance Sheet).
Valuación frente a competidores
Comparar múltiplos como P/E, EV/EBITDA o Price/Sales entre empresas del mismo sector ayuda a determinar si una compañía cotiza con descuento o con una prima frente a sus competidores.
Cómo se interpreta
El análisis cobra sentido cuando las empresas desarrollan actividades similares y enfrentan condiciones de mercado comparables.
Limitaciones
Un múltiplo inferior no convierte automáticamente a una empresa en una oportunidad de inversión. También puede reflejar un menor crecimiento esperado o riesgos propios del negocio.
Dónde verificarlo
Informes sectoriales, plataformas de análisis financiero y estados financieros.
Cedears: ningún indicador cuenta toda la historia
Cada métrica aporta una parte del análisis por lo que leerlas en conjunto da un panorama completo y mucho más claro del negocio. Una empresa puede aumentar sus ventas mientras genera poco efectivo, o mostrar un P/E bajo porque enfrenta desafíos que el mercado ya descontó en el precio.
En el caso de los Cedears, esa información aparece en los balances, los reportes trimestrales y la documentación que las compañías presentan ante la SEC. Con esos datos sobre la mesa, arranca el trabajo de los analistas para decidir si una empresa merece un lugar en una cartera de inversión o todo lo contrario.
