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Las elecciones presidenciales de 2027 ya comenzaron a influir en las decisiones de quienes invierten en bonos argentinos. Aunque todavía falta más de un año para el proceso electoral, el mercado ya anticipa distintos escenarios y eso se refleja en el precio y el rendimiento de los títulos públicos.
Por eso, al momento de elegir entre el AL30, el AO27 o el nuevo AO29 ya no alcanza con comparar tasas de interés o fechas de vencimiento. También es necesario evaluar cuánto riesgo político está dispuesto a asumir cada inversor y qué expectativa tiene sobre la continuidad del actual programa económico.
“Según la expectativa del inversor sobre el futuro de la elección de 2027, la elección sobre qué hacer con sus bonos será diferente”, resumió Gastón Lentini, de Doctor de Tus Finanzas.
El impacto de las elecciones 2027 en los bonos
Los analistas coinciden en que los bonos soberanos en dólares atraviesan un momento muy distinto al de los últimos años. La fuerte compresión del riesgo país impulsó una importante recuperación de sus precios y redujo los rendimientos que ofrecen actualmente.
Desde Doctor de Tus Finanzas señalaron que el ciclo de los bonos soberanos “está en su parte más alta” y que hoy las tasas se ubican aproximadamente entre el 6,5% y el 9% anual. En ese contexto, explicaron que quien considere probable una continuidad del actual Gobierno después de 2027 todavía puede encontrar recorrido adicional en algunos títulos.
“Si vos crees que Milei o LLA seguirá gestionando el país 4 años más, podes tener una renta asegurada, pero también deberías analizar otras alternativas a lo largo del tiempo en función de los rendimientos que se presenten”, explicaron.
En cambio, agregaron que si el mercado comenzara a descontar un cambio de rumbo político, los bonos podrían sufrir una caída significativa de precios. Como ejemplo, el reporte menciona al AL35. Según sus estimaciones, en un escenario donde el oficialismo no logre imponerse en 2027, ese mismo bono podría sufrir una caída cercana al 31% para ofrecer una TIR del 15%.
AL30: la alternativa clásica para quienes buscan rendimiento
Dentro de los bonos emitidos bajo legislación argentina, el AL30 continúa siendo uno de los preferidos por los inversores que buscan exposición al riesgo argentino sin extender demasiado el plazo.
Actualmente, el título que vence en julio de 2030, permite proyectar retornos cercanos al 10% anual en dólares mediante el cobro de cupones semestrales y una eventual apreciación del capital si el escenario macroeconómico continúa mejorando.
Sin embargo, esa posibilidad también implica una mayor sensibilidad frente a un eventual deterioro del contexto político o financiero, ya que su vencimiento será varios años después de las elecciones presidenciales.
AO27: la alternativa más conservadora
El AO27 fue diseñado con una estructura distinta a la del AL30. En lugar de pagar intereses cada seis meses, distribuye cupones mensuales y devuelve la totalidad del capital al vencimiento.
Su principal ventaja es que vence apenas un día después de las elecciones presidenciales de 2027, por lo que el capital se recupera prácticamente al finalizar el proceso electoral.
Actualmente, este bono ofrece una tasa interna de retorno (TIR) cercana al 3,55%, inferior a la de otros títulos precisamente porque el riesgo asumido también es menor.
AO29: más plazo, más riesgo y mayor rendimiento
El nuevo AO29 también paga intereses todos los meses y amortiza el capital íntegramente al vencimiento. Sin embargo, la principal diferencia con sus predecesores se encuentra en que este bono vence el 31 de octubre de 2029, es decir, durante la próxima administración presidencial.
Ese año adicional respecto del AO28 y, sobre todo, los dos años adicionales respecto del AO27 explican por qué el mercado exige un mayor rendimiento.
“El AO29, pese a extenderse un año más que el AO28, mantiene la misma estructura de pagos al 6% anual pagaderos mensualmente, lo que lo convierte en un instrumento atractivo para el inversor minorista”, explicó Emilio Botto, jefe de Estrategia e Inversiones de Mills Capital.
Para muchos especialistas, el AO29 es el bono más riesgoso de los tres debido a que su vencimiento se ubica dos años después de las elecciones presidenciales de 2027. Esto implica que su desempeño estará más expuesto al escenario político que surja de esos comicios y a la continuidad, o no, del actual rumbo económico.
Precisamente por ese riesgo adicional, el mercado exige una rentabilidad más elevada para invertir en este título. Actualmente, el AO29 ofrece una Tasa Interna de Retorno (TIR) cercana al 8%.
AO27, AO29 o AL30: cuál conviene comprar hoy
Quien priorice reducir al máximo la incertidumbre política probablemente encuentre en el AO27 la alternativa más defensiva, ya que su vencimiento prácticamente coincide con el cierre del proceso electoral.
Los inversores dispuestos a asumir algo más de volatilidad a cambio de un mayor rendimiento pueden inclinarse por el AO29, que remunera ese riesgo adicional con una tasa superior y pagos mensuales de intereses.
El AL30, en tanto, aparece como una opción intermedia para quienes buscan aprovechar una eventual continuidad del proceso de normalización financiera de la Argentina y todavía creen que existe margen para que los bonos soberanos sigan valorizándose si continúa cayendo el riesgo país.
En todos los casos, los especialistas coinciden en que antes de elegir un bono conviene definir cuál es el escenario político que se considera más probable para 2027.
