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Hasta fines de 2025, Mercado Libre lideraba cómodamente el ranking de las empresas latinoamericanas más valiosas que cotizan en Wall Street. La tecnológica fundada por Marcos Galperin cerró diciembre con una capitalización bursátil cercana a los u$s 102.000 millones, consolidándose como el principal referente regional.
Sin embargo, el escenario cambió en apenas seis meses. Impulsada por el repunte del petróleo y un renovado interés de los inversores por compañías vinculadas a materias primas, Petrobras alcanzó una capitalización superior a los u$s 101.000 millones al cierre de la semana pasada y pasó a ocupar el primer lugar entre las empresas más valiosas de América Latina.
Un cambio que va más allá de Petrobras y Mercado Libre
El nuevo liderazgo no responde únicamente al desempeño de estas dos compañías. En realidad, refleja un cambio más amplio en las preferencias del mercado.
Mientras Petrobras, Itaú Unibanco, América Móvil y Vale avanzaron posiciones gracias a la mejora de las empresas vinculadas a energía, minería y banca, compañías de crecimiento como Mercado Libre y Nu Holdings perdieron terreno en el ranking.
El cambio se da en un contexto en el que los inversores comenzaron a privilegiar empresas capaces de generar elevados flujos de caja, distribuir dividendos y beneficiarse del repunte de las materias primas, en un contexto marcado por tasas de interés internacionales todavía elevadas.
¿Por qué Petrobras pasó al primer lugar?
En diálogo con El Cronista, Nicolás Parreira, asesor financiero y Director Financiero en Grupo Sigma, explicó que el cambio responde principalmente a un giro en las preferencias de los inversores.
“Durante los últimos meses, el mercado volvió a premiar compañías con fuerte generación de caja, dividendos y exposición a commodities, impulsadas por un petróleo más firme y un contexto internacional donde las tasas siguen relativamente elevadas. Petrobras reúne todas esas características”.
La petrolera brasileña elevó su valor bursátil desde aproximadamente u$s 75.000 millones a más de u$s 101.000 millones en apenas seis meses.
Si bien el conflicto geopolítico en Medio Oriente impulsó el precio del petróleo, un informe elaborado por analistas de JPMorgan reveló que la tesis de inversión de Petrobras es más amplia. Entre los factores que destacan figuran el crecimiento de la producción del presal, una expansión prevista cercana a 600.000 barriles diarios en los próximos cinco años, una sólida generación de caja y una política de dividendos respaldada por disciplina financiera.
Por eso, los exertos mantienen una visión positiva sobre Petrobras, ya que consideran que la acción aún tiene margen para seguir apreciándose y continúa valuándose por debajo de otras grandes petroleras internacionales.
¿Mercado libre perdió atractivo?
Para Parreira la empresa fundada por Galperin continúa siendo una de las historias de crecimiento más sólidas de América Latina y el cambio de liderazgo no responde a un deterioro de sus fundamentos.
“Mercado Libre mantiene un ecosistema integrado de comercio electrónico, logística y servicios financieros que sigue expandiéndose. Lo que cambió fue el contexto financiero”, indicó.
Según explica, el mercado se volvió mucho más exigente con las compañías de crecimiento. “Hoy ya no alcanza con mostrar expansión de ingresos. Los inversores también exigen mayor rentabilidad, generación de caja y valuaciones más razonables”, sostuvo.
En un escenario donde las tasas de interés permanecen elevadas, los beneficios esperados para los próximos años pierden valor relativo y eso suele impactar especialmente sobre empresas tecnológicas como Mercado Libre.
Dos empresas, dos estrategias de inversión diferentes
Aunque hoy compiten por el liderazgo bursátil regional, Petrobras y Mercado Libre representan dos formas muy diferentes de invertir. Parreira resume esta diferencia de manera contundente:
“Petrobras es una empresa cíclica, muy vinculada al precio del petróleo, con elevada generación de caja y una política de dividendos que hoy resulta especialmente atractiva. Mercado Libre representa una historia de crecimiento estructural, apoyada en tendencias de largo plazo como la digitalización, el comercio electrónico y la inclusión financiera en América Latina”, explicó.
En ese sentido, explica que la elección dependerá del perfil de cada inversor. Quienes priorizan ingresos periódicos y menor volatilidad relativa pueden encontrar hoy una opción más atractiva en Petrobras. En cambio, quienes invierten con un horizonte de diez años o más probablemente sigan viendo en Mercado Libre un potencial de crecimiento superior.
¿Puede Mercado Libre recuperar el primer puesto?
Para el asesor financiero, la respuesta dependerá principalmente del contexto macroeconómico global. “Si el petróleo se mantiene en estos precios y las tasas globales continúan elevadas, Petrobras puede sostener esta posición. Pero, si el ciclo cambia, la inflación global sigue cediendo y los principales bancos centrales comienzan a bajar las tasas, es probable que vuelva el apetito por empresas de crecimiento”, sostuvo.
En ese escenario, considera que Mercado Libre tiene altas probabilidades de recuperar el primer puesto. “La capitalización bursátil refleja cuánto está dispuesto a pagar el mercado en cada momento, y eso cambia con los ciclos económicos”, concluyó.
