En esta noticia
La compañía Anthropic está cada vez más cerca de dar el salto a Wall Street. La estadounidense creadora del chatbot de inteligencia artificial Claude, presentó confidencialmente en junio la documentación para avanzar con su oferta pública inicial (IPO, por sus siglas en inglés) y ahora el mercado empieza a ponerle fecha al debut.
Según difundió Bloomberg, la empresa espera presentar formalmente la documentación a fines de agosto y apunta a cotizar durante el otoño boreal, posiblemente en octubre. Si el proceso avanza según lo previsto, Anthropic podría convertirse en protagonista de la mayor salida a Bolsa de la historia, superando incluso el récord establecido por SpaceX apenas unos meses atrás.
La cifra que explica semejante expectativa es una valuación potencial de hasta u$s 2 billones. No se trata todavía de una valuación oficial ni de un precio definido para la IPO, sino de una estimación que circula entre inversores y participantes del mercado. En el mercado secundario, donde inversores privados pueden comprar acciones de compañías que todavía no cotizan en Bolsa, algunas operaciones con títulos de Anthropic ya implican una valuación de hasta u$s 1,5 billones, un 25% más que un mes antes. No se trata de una nueva ronda de financiamiento ni de un precio oficial de la compañía: es una valuación implícita surgida de operaciones entre accionistas privados, en un mercado donde actualmente hay muchos más compradores que vendedores.
La última ronda privada, en mayo, había valorado a la compañía en u$s 965.000 millones. Es decir que el mercado privado ya estaría anticipando una revaluación de más del 50% antes de que exista siquiera un precio oficial de cotización.
Anthropic sale a bolsa: la cuenta detrás de los u$s 2 billones
El salto no se explica solamente por el entusiasmo con la IA. También hay números que alimentan la apuesta.
Según Reuters, Anthropic proyecta ingresos de u$s 190.000 a u$s 200.000 millones en 2028, frente a un ritmo anualizado de unos u$s 47.000 millones en mayo y de más de u$s 65.000 millones a fines de julio.
La particularidad es que Wall Street está mirando mucho más lejos de lo habitual para ponerle precio a la empresa. Reuters señala que inversores y bancos están utilizando múltiplos de valor de empresa sobre ingresos futuros, comparando a Anthropic con compañías como Cloudflare, Palantir y SpaceX.
El problema es que una valuación de u$s 2 billones exige que buena parte de esas proyecciones se cumpla. La cifra equivale a más de diez veces los ingresos que Anthropic espera generar en 2028.
Por eso, el debate no es solamente si Anthropic puede llegar a valer u$s 2 billones, sino si puede sostener esa valuación una vez que empiece a cotizar.
David Merkel, de Aleph Investments, resumió la duda planteada por los inversores: una valuación de u$s 2 billones “podría” ser posible, pero la verdadera pregunta es si podría mantenerse en el tiempo.
Mega IPO: qué dicen JPMorgan y Bank of America
La dimensión de la operación también aparece en los análisis de los grandes bancos.
En un informe publicado en julio, JPMorgan Asset Management tomó a SpaceX, Anthropic y OpenAI como ejemplos de una nueva generación de megaempresas que pueden llegar al mercado público después de haber acumulado enormes valuaciones en el ámbito privado. El banco calculó que las tres compañías combinaban entonces una valuación superior a u$s 4 billones. Para Anthropic utilizaba como referencia los u$s 965.000 millones de su última ronda privada.
El análisis de JPMorgan apunta, además, a un cambio estructural: las compañías tecnológicas de mayor crecimiento pueden permanecer privadas durante mucho más tiempo porque disponen de cantidades enormes de capital privado. La IPO ya no es necesariamente una necesidad de financiamiento, sino una decisión estratégica que permite dar liquidez a empleados e inversores y ampliar el acceso al capital.
Bank of America, por su parte, identifica 2026 como un año excepcional para las IPO. Su Private Bank señala que las tres mayores operaciones previstas —incluyendo una que ya se concretó en junio— representan una capitalización combinada de al menos u$s 3 billones. Para el banco, la sucesión de grandes salidas está marcando una nueva etapa para el mercado de acciones estadounidenses.
El dato es relevante porque muestra que Anthropic no aparece aislada: forma parte de una oleada de compañías gigantes que están llegando a Wall Street después de años de permanecer fuera del mercado público.
SpaceX dejó un récord y también una advertencia
La comparación inevitable es SpaceX. En junio, la compañía de Elon Musk concretó una IPO que recaudó decenas de miles de millones de dólares y alcanzó una valuación cercana a u$s 1,8 billones, convirtiéndose en la mayor salida a Bolsa de la historia hasta ahora.
Pero el caso SpaceX también sirve para entender qué podría ocurrir con Anthropic después del debut.
La acción tuvo una fuerte reacción inicial, impulsada por la escasez de títulos disponibles y por el entusiasmo alrededor de la compañía. Sin embargo, posteriormente atravesó una importante corrección. El mensaje para los inversores es sencillo: una IPO récord no garantiza una acción récord.
JPMorgan también pone el foco en un detalle técnico que puede influir mucho en las cotizaciones iniciales: el free float, es decir, la proporción de acciones realmente disponible para negociar. En el caso de SpaceX, el banco calculó que apenas alrededor del 4% de las acciones quedó inicialmente en manos del público.
Una oferta con pocos títulos disponibles puede generar fuertes movimientos en las primeras ruedas si la demanda supera ampliamente a la oferta. Pero también puede provocar volatilidad cuando aparezcan nuevos accionistas vendedores.
¿Puede subir fuerte Anthropic el primer día?
Todavía es imposible establecer un precio objetivo. Anthropic no definió el rango de precio de la oferta ni la cantidad definitiva de acciones que colocará. Sin esos datos, cualquier cálculo sobre cuánto podría subir o bajar el papel sería especulativo.
Lo que sí puede analizarse es la distancia entre las valuaciones privadas y el precio que finalmente acepte Wall Street.
Si Anthropic llega al mercado cerca de los u$s 2 billones, buena parte del crecimiento futuro ya estaría incorporado en la cotización. En ese escenario, una suba importante durante el primer día requeriría que la demanda supere incluso esas expectativas.
Si, en cambio, los bancos fijan una valuación inicial más prudente, podría existir mayor margen para una fuerte reacción positiva en el debut.
El antecedente de las grandes IPO muestra que ambos escenarios son posibles. Algunas compañías tuvieron saltos espectaculares en su primera rueda y luego corrigieron; otras tuvieron un debut tibio y recién después encontraron compradores.
Por eso, más que el porcentaje que pueda ganar Anthropic en su primera jornada, los inversores institucionales probablemente mirarán tres variables: crecimiento de ingresos, capacidad de generar ganancias y costo de la infraestructura necesaria para sostener ese crecimiento.
El otro gigante ya tiene fecha
La IPO de Anthropic también puede funcionar como adelanto de la próxima gran batalla de Wall Street: OpenAI.
La compañía creadora de ChatGPT presentó confidencialmente su documentación ante la SEC en junio, pero hasta ahora había evitado comprometerse con un calendario. Esta semana, su CFO, Sarah Friar, dio la señal más concreta hasta ahora: dijo a los empleados que OpenAI será una empresa pública en 2027, aunque podría hacerlo antes si el negocio continúa acelerándose.
Friar remarcó además que la IPO no debe verse como una meta final, sino como otro mecanismo para captar capital. OpenAI tiene margen para esperar, dado que en marzo consiguió u$s 122.000 millones en una ronda que llevó su valuación a unos u$s 852.000 millones.
Así, Anthropic podría convertirse en la primera de las dos grandes compañías de IA en someterse al examen de Wall Street. Y su cotización será mucho más que un dato financiero, porque será la primera gran prueba pública para determinar cuánto vale realmente, para los inversores, el negocio de construir los modelos de inteligencia artificial más avanzados.
Si la valuación se acerca a los u$s 2 billones, Anthropic no sólo podría quitarle a SpaceX el récord de la mayor IPO de la historia. También podría establecer el precio de referencia de toda una industria que todavía está tratando de demostrar cuánto dinero puede generar la IA.
