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El proceso de desinflación en la Argentina parece haber entrado en una nueva fase de resistencia. Tras la publicación del último informe de FocusEconomics de agosto de 2026, el consenso de las consultoras y bancos más importantes del mercado local e internacional ratificó una tendencia a la baja, aunque con matices sobre la velocidad de la convergencia hacia los niveles que pretende el Gobierno.
El dato que acaparó la atención de las mesas de dinero en la City es el quiebre de un “piso” psicológico: en junio, la inflación mensual cayó por debajo del 2,0% (1,9%) por primera vez desde agosto de 2025. Este hito obligó a los analistas a retocar sus planillas para lo que resta del año.
El nuevo consenso: 2026 bajo la lupa
Según el promedio de más de 40 entidades relevadas —entre las que se encuentran JPMorgan, Goldman Sachs, ABECEB y Banco Galicia—, la inflación cerrará el 2026 con un promedio anual (aop, siglas en inglés de promedio del período) del 31,6%.
Sin embargo, si se mira la foto de diciembre contra diciembre (eop, siglas en inglés de fin del período), el mercado es más optimista y proyecta una inflación del 29,3%. Esta diferencia de casi dos puntos entre el promedio y el cierre indica que el mercado espera que la curva de precios siga profundizando su pendiente negativa en el último cuatrimestre del año.
| Pronósticos individuales | Inflación 2026 (Promedio Anual - aop) |
|---|---|
| 4intelligence | 31,8% |
| ABECEB | 32,3% |
| Aldazabal | 32,5% |
| Balanz Capital | 32,8% |
| Banco de Galicia | 32,2% |
| Banco Hipotecario | 32,5% |
| Banco Supervielle | 32,6% |
| Barclays Capital | 30,0% |
| BBVA Research | 32,3% |
| C&T Asesores | 32,2% |
| Capital Economics | 33,0% |
| Citigroup Global Mkts | 30,5% |
| Deloitte Econosignal | 32,2% |
| E2 Economia | 30,2% |
| Eco Go | 32,8% |
| Ecolatina | 32,5% |
| Econviews | 32,9% |
| EIU | 32,4% |
| EMFI | 32,6% |
| Empiria Consultores | 32,3% |
| Equilibra | 32,7% |
| FIEL | 32,3% |
| Fitch Solutions | 27,4% |
| Goldman Sachs | 32,0% |
| Invecq Consulting | 33,0% |
| LCG | 32,6% |
| MAP | 32,6% |
| MAPFRE Economics | 32,8% |
| Moody’s Analytics | 30,9% |
| OJF & Asociados | 32,6% |
| Oxford Economics | 32,8% |
| Pantheon Macroeconomics | 31,0% |
| Pezco Economics | 24,9% |
| Quantum Finanzas | 31,5% |
| Romano Group | 32,8% |
| S&P Global Ratings | 31,8% |
| UBS | 29,7% |
| VDC Consultora | 32,6% |
| Others (18)** | 31,3% |
| CONSENSO LATINFOCUS | 31,6% |
Para 2027, las expectativas ya se sitúan en un terreno más cercano a la normalidad regional, con una proyección del 19,4% para el cierre del ejercicio.
¿Por qué la inflación no baja más rápido?
A pesar del optimismo por el dato mensual, el informe advierte sobre ciertos factores de inercia que impiden un desplome más abrupto de los precios:
- Depreciación del peso: el esquema de crawling peg y las bandas indexadas mantienen una presión mínima pero constante.
- Energía global: el aumento en los precios internacionales de la energía impacta en los costos de producción locales.
- Expectativas: si bien bajaron, los agentes económicos todavía mantienen una guardia alta tras años de régimen de alta inflación.
Los extremos del mercado: del 18% al 35%
La dispersión de los pronósticos sigue siendo elocuente sobre la incertidumbre de la macroeconomía argentina.
- El ala optimista: Pezco Economics lidera las proyecciones a la baja con un 18,3% para diciembre de 2026, seguido por E2 Economía con un 23,1%.
- El ala conservadora: en la otra vereda, Barclays Capital proyecta un cierre de año en 35%, mientras que Fitch Solutions se ubica en el 34,9%.
La gran mayoría de los bancos comerciales locales (Galicia, Hipotecario, Supervielle) parecen haber encontrado un punto de equilibrio en la zona del 29% - 30%, una cifra que se convirtió en el nuevo “faro” para las paritarias y los contratos de largo plazo.
El informe destaca que, en la última medición, la presión provino principalmente de Alimentos y Bebidas no alcohólicas (34,4%), mientras que rubros como Vivienda y Servicios (47,8%) mostraron una desaceleración moderada respecto a los meses previos. Por su parte, el rubro Transporte se mantuvo estable, actuando como un ancla temporal para el índice general.
Es por esto que, para el mercado, la inflación ya no es un fenómeno desbocado, sino una variable en proceso de domesticación. La clave de los próximos meses será si el IPC logra sostenerse por debajo del 2% mensual sin afectar los niveles de actividad que, según el mismo reporte, mostraron un enfriamiento en el segundo trimestre.
