Los bancos se resisten a alargar los préstamos por un factor clave: el riesgo electoral

Los banqueros están empezando a medir el termómetro del riesgo electoral, al ponerse más cautos a la hora de dar créditos que se extiendan hasta un próximo gobierno. Por eso, están optando por no alargar duration hacia más de diciembre de 2027, hasta que venza este mandato presidencial.

El analista Marcelo Mazzon cree que es algo más que problemas de empleo o retrasos en la recuperación salarial: “Acá aparecen los problemas de recuperación de la mora, que en el corto plazo, te limita la capacidad prestable; y la disponibilidad de fondeo, ya que los bancos no quieren alargar duration en pesos ajustables por CER, que es como funciona la línea del FGS de la ANSeS”.

Lecap

Otro síntoma que está pasando es que los bancos volvieron a comprar Lecap y títulos públicos, lo que topea la relación entre préstamos y depósitos.

Pero, además, la verdad de fondo es que hay resistencia a prestar largo por si se repite la carrera entre dólar y tasas de las elecciones de medio término, entre julio y octubre de 2025.

Los financistas tienen el calendario electoral en sus despachos, y saben que ya desde marzo se empieza a votar en algunas provincias.

Salario real

Por otro lado, siguen de cerca un indicador clave, que los hace ser cautelosos a la hora de prestar: la tendencia secular muestra al salario real en retroceso, agudizado por el proceso recesivo.

“Ya lo bancos evalúan perdidas esperadas por incobrabilidad de cuotas de préstamos hipotecarios. Este fenómeno se correlaciona con el aumento del desempleo. Los bancos sensibilizan los drivers”, advierte Martin Fernandez Dubois, experto en Asset Management, y pasa a enumerarlos:

Drivers

* Riesgo de crédito (calidad de los préstamos): Es la probabilidad de que los deudores originales dejen de pagar sus hipotecas. Se mide analizando estadísticamente variables clave de la cartera:

* Loan-to-Value (LTV): La relación entre el saldo del crédito y el valor comercial de la vivienda. Un LTV alto, mayor al 80%, incrementa drásticamente el riesgo de pérdida si el deudor incumple.

* Ratio de Cobertura de la Deuda (DTI): Mide la carga financiera del deudor (porcentaje de ingresos destinado a pagar la hipoteca).

* Moralidad Crediticia (Credit Scoring): Distribución de las puntuaciones de crédito individuales de los deudores.

* Concentración Geográfica: Exposición excesiva a una sola región o ciudad. Si esa zona sufre una crisis inmobiliaria local o desempleo masivo, la cartera completa se deteriora.

* Aumento del riesgo de base (Basis Risk) : El descalce entre lo que el activo rinde teóricamente (UVA) y lo que paga en la práctica (CVS) genera una volatilidad difícil de modelar matemáticamente en escenarios de alta inflación.

Fondo de Compensación

Para que las hipotecas con tope por el coeficiente de variación salarial sean atractivas y “securitizables”, se requiere un tercero (generalmente el Estado o un fondo de garantía como el FGS) que ponga la diferencia en efectivo entre la cuota pagada por el deudor (CVS) y lo que debe recibir el inversor (UVA). Si este fondo no está sobrecapitalizado o genera dudas sobre su liquidez futura, el mercado no comprará la cartera

Para los bancos, la securitización es vital para limpiar sus balances, recuperar liquidez y seguir otorgando nuevos créditos a 20 años.

Si la cartera se vuelve “inutilizable” debido a la incertidumbre del CVS, los bancos comerciales se ven obligados a retener las hipotecas en sus propios balances (asumiendo ellos mismos el riesgo de descalce temporal), lo que inevitablemente termina frenando o encareciendo drásticamente la oferta de nuevos créditos hipotecarios de largo plazo.

Activación

El tema es que la activación de esa suerte de “seguro” que hace las veces el CVS complica la homogeneidad para la originacion de la securitizacion o titularización de hipotecas.

Por ejemplo, el Banco Nación, que es el lider con $ 4 billlones, da optar por esa clausula. A diferencia de los hipotecarios de Macri con Gonzalez Fraga, ahora el deudor tiene cierta cobertura de riesgo frente a una estampida inflacionaria que le pegue al CER.