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Tecpetrol, una de las principales compañías petroleras del país y parte del Grupo Techint, lanzó una nueva licitación de ON en dólares. La compañía concentra gran parte de su actividad en Fortín de Piedra, uno de los desarrollos de gas no convencional más importantes del país, y además avanza en proyectos de petróleo no convencional.

La empresa busca captar fondos a través de una emisión en dólares, con vencimiento en enero de 2033, un cupón fijo de 7,625% anual y permite participar desde un monto mínimo de u$s 1.000.

Mercado.Petrolera lanza ON en dólares para invertir en yacimientos: qué rendimiento ofrece

Qué es una ON y por qué cada vez más inversores las eligen

Una Obligación Negociable es un instrumento de deuda mediante el cual una empresa obtiene financiamiento de los inversores. A cambio, se compromete a pagar intereses y devolver el capital de acuerdo con las condiciones establecidas en la emisión.

A diferencia de una acción, comprar una ON no convierte al inversor en dueño de una parte de la compañía. El inversor pasa a ser acreedor y recibe una renta por prestar su dinero.

Para Nicolás Parreira, asesor financiero y director financiero de Grupo Sigma, actualmente sigue siendo un buen momento para analizar este tipo de instrumentos.

“Hoy sigue siendo un buen momento para analizar Obligaciones Negociables, sobre todo para inversores que buscan dolarizar una parte de la cartera y obtener una renta previsible sin asumir directamente riesgo soberano”, explicó.

Según explicó, actualmente existe una amplia variedad de emisiones con distintos niveles de riesgo y plazos. Sin embargo, advirtió que el mercado ya atravesó una fuerte compresión de rendimientos y que, por eso, no alcanza con mirar el cupón.

“Hay emisiones que muestran cupones de 8% o 9%, pero TIR significativamente menores porque cotizan sobre la par. La oportunidad sigue existiendo, pero ahora exige más selección”, señaló.

Cómo es la nueva ON de Tecpetrol

La nueva emisión corresponde a las Obligaciones Negociables Internacionales Clase 10 Adicionales de Tecpetrol.

Sus principales características son:

  • Monto a emitir: hasta u$s 300 millones, ampliable.
  • Moneda: dólar cable.
  • Tasa de interés: 7,625% anual.
  • Vencimiento: 22 de enero de 2033.
  • Precio: a licitar.
  • Pago de intereses: semestral, a partir del 22 de enero de 2027.
  • Monto mínimo de inversión: u$s 1.000.
  • Amortización: Soft Bullet. 33% el 22 de enero de 2031; 33% el 22 de enero de 2032 y 34% el 22 de enero de 2033.
  • Legislación aplicable: ley de Nueva York.
  • Calificación esperada: Ba3 (Moody’s) y BB (Fitch).

La recepción de manifestaciones de interés finalizará el martes 8 de septiembre a las 13:00.

Por qué Tecpetrol aparece entre las compañías más seguidas por los inversores

Parreira destacó que las empresas energéticas continúan siendo una de las áreas más observadas por quienes buscan renta fija corporativa.

“Lo que yo miro son ONs de empresas grandes, con buena generación de caja y negocios vinculados a energía o infraestructura, porque combinan ingresos dolarizados, balances sólidos y rendimientos todavía razonables”, explicó.

Entre las compañías que considera atractivas para perfiles conservadores mencionó a YPF, Pan American Energy, Pampa Energía y Tecpetrol.

Según el especialista, varias emisiones de estas compañías, con vencimientos entre 2029 y 2031, muestran TIR de entre 5 y 6 veces lo que ofrece un plazo fijo, junto con buenas calificaciones crediticias y durations manejables.

Qué números conviene analizar antes de invertir en una ON

Uno de los principales errores al analizar una ON es quedarse solamente con la tasa de interés que ofrece. Parreira considera que existen cuatro variables fundamentales al momento de evaluar una obligación negociable.

La primera es la Tasa Interna de Retorno (TIR), ya que refleja el rendimiento real que obtendría un inversor si mantiene el instrumento hasta su vencimiento.

La segunda es la paridad o precio de mercado. Una ON puede tener un cupón elevado, pero cotizar por encima de su valor nominal y, por lo tanto, ofrecer una rentabilidad efectiva inferior.

“Muchas ON hoy cotizan por encima de 100 en valor nominal. Por ejemplo, podemos encontrar un bono con cupón de 8% o 9%, pero si estamos pagando 108 o 110 dólares por cada 100 de valor nominal, nuestro rendimiento final va a ser bastante menor casi nulo. Por eso no hay que confundir cupón con rentabilidad”, explicó.

También recomendó prestar atención a la calificación crediticia, la generación de caja, el nivel de endeudamiento y la capacidad financiera de la empresa para afrontar sus compromisos.

Por último, destacó la importancia de analizar la duration, ya que los instrumentos más largos suelen presentar una mayor sensibilidad ante movimientos de tasas y del mercado.

Cuáles son los riesgos de invertir en ONs

Aunque suelen ser consideradas una alternativa más conservadora que las acciones, las ON también tienen riesgos.

“El principal riesgo en una ON es que la empresa tenga dificultades para pagar, sea los intereses o el capital. Por eso la calificación crediticia y el análisis de la compañía son centrales”, explicó Parreira.

Además, mencionó que las variaciones en las tasas de interés internacionales pueden afectar el precio de mercado de estos instrumentos, especialmente en emisiones de largo plazo.

También advirtió sobre el riesgo de liquidez, ya que algunas ON tienen bajo volumen de negociación y pueden resultar más difíciles de vender antes del vencimiento.

Otro aspecto a considerar es la concentración. “Tener varias ONs no significa necesariamente estar diversificado si todas pertenecen al mismo sector, por ejemplo energía”, señaló.

Por último, aunque se trate de deuda corporativa, estos instrumentos no están aislados del contexto local. Las ONs también están expuestas a las regulaciones, el tipo de cambio y las condiciones financieras de la Argentina.

Por eso, Parreira remarcó una diferencia clave que todo inversor debería tener presente: “Renta fija no significa renta segura; una ON es justamente la compensación que recibe el inversor por asumir esos riesgos”.