Plazos fijos: ¿volvió la apuesta a tasa de interés después de la primera vuelta?

Luego de la caída del stock de plazos fijos del sector privado los días previos a las elecciones, tras las declaraciones del ganador de las PASO, Javier Milei, recomendando a los ahorristas no renovar sus depósitos en el banco, la ecuación se dio vuelta.

El 17 de octubre fue el peor día, con un descenso de $ 384 millones del stock de plazos fijos, mientras que entre lunes y el martes en las pos elecciones, sumaron $ 402 millones. 

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Depósitos en dólares

Los depósitos en dólares, que venían descendiendo hasta u$s 746 millones desde que empezó octubre hasta el viernes anterior a las elecciones, ahora volvieron a crecer.

Si bien lo hicieron en sólo u$s 46 millones los dos días posteriores a los comicios (últimos datos publicados por el BCRA), la tendencia es creciente. Todo lo que se compra por dólar MEP no se va a retirar al banco, sino que se lo deja en la caja de ahorro, por confianza ante un sistema financiera que se muestra sólido.

¿A qué obedece este cambio de paradigma?

Pedro Siaba Serrate, Head of Research & Strategy de PPI, advierte que un escenario de posible dolarización desordenada generó mucho estrés y ruido en la deuda en pesos, ante el miedo de que no se pudiera pagar o que se tuvieran que romper los contratos indexados. Algo que ahora parecería menos probable.

En este contexto, el mercado volvió a mirar a los títulos que venían más afectados por el nerviosismo -los indexados por inflación-, y esto los llevó a protagonizar un rally con subas de 13%/14% recientemente.

Massa continúa con todos los incentivos para mantener el tipo de cambio fijo, lo que implica que no habría ningún salto devaluatorio. Así, toda esa demanda por cobertura por este tipo de instrumentos que ajustan al tipo de cambio oficial, rotó a los activos ajustables por inflación.

Ajuste CER

Por el contrario, Massa continúa con todos los incentivos para

lo que implica que no habría ningún salto devaluatorio. Así, toda esa

por este tipo de instrumentos que ajustan al tipo de cambio oficial, rotó a los

En Ecolatina agregan que los agentes económicos readaptaron sus expectativas ante la menor probabilidad de una dolarización en el marco de una aguda escasez de reservas internacionales. 

"Hacia adelante, los factores político-electorales (como declaraciones de los candidatos o las tendencias que pueden mostrar algunas encuestas) continuarán siendo los principales móviles de las tendencias financieras y cambiarias en las próximas semanas: el mercado siempre buscará anticiparse al resultado del balotaje, tanto sea por cobertura o en la búsqueda de una ganancia".

Evitar el salto

Desde la perspectiva del Gobierno, se reforzaron los incentivos a evitar un nuevo salto discreto del tipo de cambio oficial hasta la segunda vuelta electoral, con el propósito último de sostener su competitividad electoral.

En este marco, el equipo económico ha ratificado su voluntad de mantener la paridad cambiaria actual ($ 350) hasta mediados de noviembre, para luego retomar el crawling peg.

A este fin, Ecolatina cree que el Gobierno maximizará la utilización de las herramientas disponibles para implementar una estrategia cambiaria defensiva, mediante la agudización de la administración del acceso al mercado cambiario oficial. 

Además, profundizarán los desdoblamientos cambiarios (nuevo dólar exportador), tornando cada vez menos relevante al dólar oficial en el comercio exterior y engrosando la oferta de divisas en el dólar financiero.

Utilizarán reservas y nuevas restricciones regulatorias -sostienen- para anestesiar a los dólares financieros. E intervendrán en el mercado de futuros de dólar para ponerle un techo a las expectativas de devaluación.