Mientras el Gobierno nacional hace gala de su saldo a favor, el consolidado de 22 provincias y CABA (La Pampa no presentó datos) registró un superávit primario del 0,12% del PBI y apenas un déficit financiero de 0,01% del PBI en el primer semestre de 2026. Esto representa un deterioro frente a los superávits del 0,17% y del 0,07% del PBI, respectivamente, observados en el mismo período de 2025.
“Es el superávit primario más bajo para un primer semestre desde 2017 y el primer déficit financiero desde 2019”, señaló un informe de la consultora MAP Latam.
Este deterioro en el primer semestre no se debe a una expansión del gasto, sino a una caída de los ingresos.
“La caída fue explicada por menores recursos de origen nacional (-3% real), producto de una menor recaudación (-5% en el semestre), sobre todo de los impuestos coparticipables (IVA -8%). Los recursos de origen provincial también se redujeron en el total (-2% real), con dinámicas distintas entre provincias”, indicó un informe de la consultora Empiria elaborado por Lucas Tettamanti y Bautista Santamarina.
Neuquén (+8%), Río Negro (+5%), Chubut (+2%), San Juan y Mendoza (+1% ambas) fueron las únicas jurisdicciones que registraron un crecimiento real interanual en sus ingresos. Por el contrario, Misiones y La Rioja fueron las más afectadas, con caídas de 21% y 13%, respectivamente.
“Además, las transferencias corrientes de Nación a las provincias cayeron 17%. En sentido contrario, para las provincias que los recaudan, hubo un incremento real en los recursos por contribuciones a la Seguridad Social (+4%) y en los ingresos por regalías (+20%)”, agregaron.
Por el lado del gasto, los economistas de Empiria registraron “un aumento del gasto en Personal y Jubilaciones (+1% real ambos), compensado con una reducción en el gasto en Obra (-4%)”.
Asimismo, subrayaron que el comportamiento del gasto total fue heterogéneo según el resultado de cada provincia, “ya que 10 lo aumentaron y 13 lo redujeron”. En paralelo, la Nación redujo un 2% sus erogaciones totales en el primer semestre de 2026.
Según MAP Latam, el gasto primario del consolidado de 23 jurisdicciones cayó 0,6% real interanual, aunque “el aumento de 24% de los intereses compensó buena parte de esa baja y limitó la reducción del gasto total a 0,2%”.
En cuanto a los intereses de la deuda, que alcanzaron el 0,13% del PBI en el semestre pasado, Buenos Aires explicó casi el 80% del aumento. Por otro lado, entre 2025 y 2026 siete jurisdicciones colocaron deuda en los mercados internacionales por casi u$s 5500 millones: CABA, Córdoba, Santa Fe, Chubut, Entre Ríos, Neuquén y San Juan.
Dónde se concentró el deterioro fiscal
El déficit financiero se originó en solo dos provincias (Buenos Aires y Santa Fe), mientras que el resto de las jurisdicciones registró un superávit conjunto. En el caso de la provincia de Buenos Aires, el déficit fue de $ 0,9 billones, y Santa Fe registró un rojo de $ 0,8 billones.
“Acumularon un déficit financiero de $ 1,7 billones, frente a un rojo consolidado de $ 0,08 billones. Las demás jurisdicciones registraron, en conjunto, un superávit de $ 1,6 billones”, detalló MAP Latam.
Si bien el resultado primario consolidado se deterioró respecto del primer semestre de 2025, la cantidad de jurisdicciones con superávit aumentó de 13 a 17. Esto implica que la caída del resultado agregado se concentró en un grupo reducido de provincias.
“Santa Fe y CABA explicaron la mayor parte del deterioro: cada una por sí sola registró una caída real superior a la del consolidado. Les siguieron Córdoba, Santa Cruz y Tucumán”, explicó MAP Latam.
En el caso de Santa Fe, profundizó su déficit primario, que pasó de 1,3% a 11,3% de sus ingresos, a partir de un gasto que creció 9,7% real, impulsado por una suba del 11,3% en el gasto en personal. En cambio, CABA mantuvo un resultado superavitario, pero lo redujo: pasó de 15,5% a 8,9% de los ingresos, afectado por una caída de 54,4% real en las transferencias nacionales, tras la normalización de los envíos extraordinarios de 2025.
En el otro extremo, las mayores mejoras en términos reales correspondieron a Buenos Aires (aunque mantuvo su déficit primario), Chaco, Neuquén y Entre Ríos.
Cuáles fueron las provincias con mayor solidez fiscal
Para medir la salud de las cuentas públicas provinciales, Empiria utilizó una metodología que pondera la autonomía de ingresos (10%), el resultado primario sobre el Producto Bruto Geográfico (50%), el stock de deuda sobre ingresos totales (10%) y la calidad del gasto (30%).
Con ese esquema, San Luis resultó la provincia de mayor solidez fiscal, a pesar de que solo el 19% de sus recursos son propios. “La combinación de superávit fiscal (1,2% de su PBG en el último año móvil), deuda nula y buena calidad del gasto (3.ª posición), le permite liderar el ranking”, destacaron Tettamanti y Santamarina.
En segundo lugar aparece Formosa, que, si bien es la jurisdicción con menor autonomía de recursos de Argentina (6% de sus recursos son propios), presenta un elevado superávit primario (1,5% de su PBG) y prácticamente no tiene deuda.
Detrás se encuentra CABA, la más autónoma del país (75% de sus ingresos son de origen propio) y la jurisdicción con mejor calidad del gasto.
En cambio, Buenos Aires se ubicó en el puesto 16. Según explicaron los economistas, se trata de la tercera jurisdicción con mayor autonomía de recursos (41%, detrás de CABA y Neuquén), aunque “su deuda es la segunda más alta a nivel nacional (46% de sus ingresos, detrás de Chubut) y presenta un déficit crónico”.
El informe de Empiria resalta la mejora fiscal de Chaco. “Mejoró seis puestos en el atributo de resultado y es la segunda mejor en este atributo (superávit 1,3% del PBG), lo que la posiciona en el noveno lugar del ranking”, señalaron.
Por último, Tierra del Fuego se mantuvo en el último lugar, producto del peor resultado primario de todas las jurisdicciones (-3,4% de su PBG).
Qué se espera para fines de 2026
MAP Latam proyectó que las provincias cerrarán 2026 con un déficit primario de 0,1% del PBI y uno financiero de 0,5% del PBI. “Sería el segundo año consecutivo con déficit financiero, tras el 0,3% del PBI de 2025”, observaron.
Los primeros datos del segundo semestre muestran señales mixtas en materia de ingresos. “Las transferencias automáticas de origen nacional comenzaron a recuperarse (+3,8% real interanual en julio-septiembre), pero la recaudación propia siguió deteriorándose. En las 19 jurisdicciones con datos a septiembre, cayó 8,4% real interanual en julio-septiembre, con bajas de dos dígitos en Córdoba (-12,6% en Ingresos Brutos) y CABA (-10,7%)”, detallaron.
Por el lado del gasto, la consultora anticipó que la estacionalidad revertirá el superávit primario acumulado. Los pagos de aguinaldos y la concentración habitual de erogaciones hacia fin de año elevarían el gasto respecto del primer semestre, “aunque sin una aceleración significativa en términos reales para el año completo”.
A esto se suman los mayores intereses de deuda, que seguirían presionando el resultado financiero consolidado.
