FINANCIAMIENTO

Deuda en pesos: tras el cruce con Juntos por el Cambio por la "bomba", Massa colocó una millonada pero a corto plazo

El Gobierno obtuvo una millonaria suma de "financiamiento neto" (nueva deuda) pero cada vez a más corto plazo, prueba de las dudas de los inversores.

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Después del cruce con Juntos por el Cambio por un comunicado de su Mesa Nacional que habló sobre una imposibilidad de pagar los vencimientos de deuda en pesos -la "bomba"-, el Gobierno volvió a colocar una millonaria cifra a los bancos, fondos de inversión, compañías de seguros, ahorristas y otras empresas para financiar su déficit fiscal.

Pero el dato saliente es que el 91% del financiamiento obtenido fue a corto plazo, prueba de las dudas de los inversores sobre si la deuda será pagada tras las elecciones y un probable cambio de Gobierno.

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Según informó esta tarde el Ministerio de Economía, se adjudicó deuda por un valor efectivo de $ 401.680 millones, mientras que en los próximos días caían vencimientos por $ 294.398 millones.

El secretario de Política Económica, Gabriel Rubinstein, defendió la sostenibilidad de la deuda en pesos

Por lo tanto, el "financiamiento neto" (nuevo endeudamiento) mensual alcanzó los $ 107.282 millones y ya acumula en el primer mes y medio del 2023 un total de $ 326.282 millones.

¿Bomba de deuda en pesos?

Del total del financiamiento obtenido, el 53% estuvo compuesto por instrumentos indexados por CER (inflación), el 38% por títulos a tasa fija, y el 9% restante, a tasa variable. Asimismo, el 91% correspondió a instrumentos con vencimiento en 2023, mientras que el 9% restante tienen vencimiento en 2027, comunicaron desde la Secretaría de Finanzas.

En el marco del programa de Creadores de Mercado, este jueves se efectuará la segunda vuelta de la licitación exclusivamente para bancos y sociedades de Bolsa (Alycs), en donde se podrán recibir y adjudicar ofertas por hasta unos $ 67.202,8 millones extra.

El 91% de la deuda obtenida vence antes de las elecciones de fin de año

La próxima licitación será el viernes 24 de febrero y el Gobierno afrontará vencimientos por unos $ 192.000 millones a fin de mes, de acuerdo a las estimaciones de Facimex Valores.

Según un informe de Aurum Valores, el cumplimiento de las metas con el Fondo Monetario Internacional (FMI) requiere un nivel de refinanciamiento -roll over- de 150%, mientras que los privados deben aportar un 125% -25% extra por encima de los vencimientos de deuda en pesos de este año-.

Las metas del acuerdo con el FMI

El ejercicio que hicieron los economistas es que una expectativa "optimista" podría ser un roll over de solo el 100%, caso en el que habría una expansión monetaria de $ 4 billones (2,5% del Producto Interno Bruto -PBI-) adicionales a los $ 0,8 billones previstos por el programa con el organismo.

El imprevisible juego del "a ver a quién le explota"

La estrategia del Gobierno es ir ejecutando canjes de deuda permanentes cada dos o tres meses para ir estirando los vencimientos. Ahí tiene el respaldo del FMI, que solicita patear las obligaciones hasta al menos el 2024.

Eduardo Setti, secretario de Finanzas de la Nación

El sector privado solo lo hace en el corto plazo, ya que las palabras de economistas referentes de los principales candidatos de la oposición, como Hernán Lacunza (de Horacio Rodríguez Larreta), Luciano Laspina (de Patricia Bullrich) y Eduardo Levy Yeyati dejan entrever que habrá un "reperfilamiento" (default, cesación de pagos) de la deuda en pesos, que se volvería insostenible por su volumen y su perfil de vencimientos en 2024, el primer año de un posible retorno de Juntos por el Cambio al Gobierno.

El comunicado de la Mesa Nacional de JxC tensó aún más la relación con el Frente de Todos y hubo acusaciones de "irresponsabilidad" a ambos lados. El consultor Emmanuel Álvarez Agis, referente del presidente Alberto Fernández en la transición de 2019 con su antecesor Mauricio Macri, opinó que la oposición está jugando a armar una corrida cambiaria que debilite al Gobierno y lo obligue a una devaluación y una inflación aún mayor a la actual.

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