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El resultado de la primera vuelta presidencial en Brasil con de Flávio Bolsonaro cuatro puntos arriba del oficialista Lula podría disparar hoy un rally de acciones y bonos en Brasil como reacción anticipada del mercado a los efectos que tendría en la economía un shock fiscal que ponga en marcha el candidato opositor si supera el balotaje en tres semanas.
El ajuste fiscal que los mercados festejarán por adelantado, deriva de la situación de deuda bruta del gobierno federal, de Brasil, de entre 97% y el 82,9% del PBI, de acuerdo con la metodología que se utilice para medirla.
Con una tasa de referencia, la Selic, en 13,75% e inflación en el 4% anual, la tasa real ronda el 10%, y la economía crece 1,9%. Con ese escenario, los intereses de la deuda podrían convertirse en una amenaza.
Camino al superávit
El Gobierno triunfante, “deberá llevar las cuentas públicas hacia un superávit primario de al menos dos a tres puntos del producto ya en su primer año, un ajuste que en el corto plazo enfriará la actividad”, anticipaba Gustavo Pérego, director de ABECEB.
“La variable central sería la curva de tasas. El mercado podría empezar a descontar una baja de la tasa real desde niveles próximos a 10% hacia 5%, con una Selic convergiendo a 11% o menos. Una compresión de esa magnitud justificaría una revisión fuerte de múltiplos en acciones brasileñas”, anticipan en Cohen.
Bancos y brokers financieros, constructoras de alta gama, las empresas estatales de Brasil, podrían vivir mañana un rally .
Cuánto subirán
A pesar de que las elecciones se definirán en segunda vuelta, los analistas, que no habían previsto el desenlace electoral, debaten sobre la magnitud de la mejora que esperan para las acciones, pero los pronósticos no bajan del 20% pero llegan hasta el 51 por ciento.
En Cohen calculan que entre 20% y 25%. Los principales beneficiados serían firmas financieras como Itaú, BTG y B3. Entre las constructoras destacaron Cyrela.
Petrobras y Banco do Brasil podrían mejorar debido a la esperada también podrían responder positivamente, aunque mantendrían una sensibilidad elevada al rumbo político.
Según PPI, con el triunfo de Flávio, ganan los sectores más sensibles a la baja de tasas de interés. Nubank y XP se benefician de un crédito más barato y de mayor actividad en el mercado de capitales.
Según sus hipótesis, hay empresas que combinan ingresos en dólares (Embraer), energía (Petrobras), infraestructura con tarifas indexadas a la inflación (Axia y Sabesp) y la calidad de Itaú, que eran indiferente al resultado de las elecciones.
El real apreciado
Para Citi, según citó Bloomberg, el Real se apreciaría +6%, el rendimiento de los bonos soberanos iría hacia hacia 13% y el potencial de suba de las acciones sería de hasta 50%.
La apreciación del real, según JP Morgan, colocarían el tipo de cambio en R$ 4,90 por dólar.
Para PPI, con el triunfo de Bolsonaro, ganan los sectores más
Bloomberg Economics prevé que podrían caer 70 puntos básicos las tasas a 10 años y bajar el dólar, apreciándose el real cerca de tres por ciento.
La señal al mercado con Bolsonaro por encima de Lula implicaría una mayor velocidad del ajuste fiscal.
“Flávio propone una reforma constitucional que ancle el gasto en la relación deuda bruta sobre PBI y congele su crecimiento real hasta que la deuda baje a un nivel más sano, más un recorte de R$ 300.000 millones de reales que termine con las excepciones creadas por Lula. Para los ojos de los inversores, Flávio aumenta la probabilidad de aplicar una terapia de shock en el frente fiscal. Buscarían un ajuste rápido como shock de confianza para bajar las tasas futuras”, anticiparon en Cohen.
