Por la estrategia del BCRA en el mercado, el dólar futuro es más barato que el de hoy

El dato que más llamó la atención en las mesas fue el mercado de dólar futuro, y en especial la primera posición: el contrato de julio cerró en $ 1496, 50 por debajo de tipo de cambio oficial mayorista, de $ 1498,50, lo que implica que la tasa implícita de los futuros de A3 pasó a terreno negativo a una semana del vencimiento y da la pauta de presencia del Banco Central en la rueda.

El viernes vence el contrato de julio, que concentra un interés abierto de u$s 1782 millones (41,1% del interés abierto total). La decisión de rollear o no esas posiciones será especialmente relevante.

Dólar futuro

“No hay que perder de vista que junio fue el primer mes desde septiembre del año pasado en el que el BCRA volvió a incrementar su posición vendida en futuros".

“Cerró el mes con una posición de u$s 492 millones, frente a u$s 193 millones en mayo, y todo indica que en julio esa exposición volvió a aumentar".

“Muy en el extremo, si suponemos que el 100% del aumento del interés abierto se debe al BCRA, su posición rondaría los u$s 1468 millones”, revelan los analistas de PPI.

Bajo control

El dólar parecería estar controlado. Emilio Botto, Jefe de Estrategia e Inversiones de Mills Capital, advierte que el el BCRA ya superó a mitad de año la meta anual de u$s 10.000 millones de compras de divisas, aunque subraya que pero el segundo semestre es estacionalmente más demandante, se termina la cosecha gruesa y se acumulan pagos de deuda.

Las tasas también parecerían estar bajo control. “En las últimas licitaciones, el gobierno mostró cintura para manejar el flujo, desde renovar menos del 100% para no convalidar tasas muy fuera de mercado (inyectando liquidez) hasta renovar sus deudas a una tasa efectiva mensual de 1,92%, mínimo del año”.

“El desafío estará en el tamaño de los vencimientos del segundo semestre, más de $ 100 billones acumulados, con $ 53 billones solo en diciembre, lo que va a ser un test de estrés más exigente”, precisa Botto.