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El S&P 500 cumplió 40 días sin sufrir una caída diaria del 1%, algo que históricamente no suele mantenerse indefinidamente.
La estadística no anticipa una corrección, pero sí pone en evidencia cuánto se redujo la volatilidad del mercado frente a otros períodos de la historia. ¿Qué recomiendan con el posicionamiento en Cedear?
Baja volatilidad
El mercado accionario estadounidense atraviesa un período de volatilidad excepcionalmente baja.
En particular, hace más de 40 días que el mercado accionario americano no registra jornadas de alta tensión ni caídas superiores al 1%.
Cuando se analiza la falta de jornadas con fuertes caídas, tomando como referencia el periodo 1950–2026, las rachas de varios días sin una baja del 1 % son relativamente frecuentes.
Sin embargo, los períodos extremadamente prolongados aparecen con mucho menor frecuencia.
En distintos momentos de las últimas décadas, el índice llegó a acumular largas secuencias de ruedas sin una corrección significativa, aunque esos episodios fueron interrumpidos posteriormente por jornadas de mayor volatilidad.
Maximiliano Tessio, asesor financiero, considera que existe cierta complacencia en el mercado, aunque no interpreta la racha sin caídas superiores al 1% como una señal de corrección inminente.
Sin embargo, advierte que existe una parte del mercado que ya se encuentra en corrección.
“Apenas el 28% de las acciones del S&P 500 estaba por encima de su media móvil de 20 ruedas, pese a que el índice rondaba máximos. El sector industrial, por ejemplo, ya corrige un 8,6% en las últimas 25 jornadas. Por eso, creo que la corrección ya está ocurriendo en una parte del mercado, aunque el liderazgo de las grandes tecnológicas la disimula”, dijo.
En línea con lo que señala Tessio, se resalta que la fortaleza del S&P 500 empieza a mostrar fisuras por debajo de la superficie.
Mientras el índice continúa operando en niveles elevados, el porcentaje de sus componentes que cotizan por encima de la media móvil de 200 ruedas se ha desplomado desde niveles superiores al 70% en agosto hasta el 48,9% al 23 de septiembre.
El dato revela un marcado deterioro de la amplitud del mercado, ya que cada vez menos acciones participan en la tendencia positiva.
El indicador había alcanzado un máximo cercano al 73% durante agosto, pero en pocas semanas perdió unos 24 puntos porcentuales.
La señal no implica por sí misma que el S&P 500 vaya a entrar en una corrección, pero sí evidencia una pérdida de amplitud que merece atención.
El índice puede mantenerse firme mientras un grupo relativamente más reducido de acciones sostiene su comportamiento, pero la caída de este indicador muestra que la fortaleza ha dejado de estar tan ampliamente distribuida como semanas atrás.
No indica una caída inminente
Wall Street mantiene un fuerte rally en 2026, aunque con una marcada brecha entre los principales índices.
El Nasdaq 100 acumula una suba de 21,2% en el año, muy por encima del 13,1% del S&P 500 y del 7,7% del Dow Jones.
La fortaleza se concentra especialmente en las grandes compañías tecnológicas y vinculadas a la inteligencia artificial.
En el último mes, el QQQ avanzó 4,65%, mientras que el S&P 500 ganó 0,69%. El Dow Jones, en cambio, retrocedió 3,14%, evidenciando una mayor debilidad de los sectores más tradicionales.
Si bien se da una ausencia de volatilidad, ello no implica que el mercado esté necesariamente próximo a una caída.
En otras palabras, una racha larga sin una baja del 1% no funciona como indicador de temporización y el repunte puede prolongarse mucho más tiempo; por sí misma, esa racha no establece que una corrección sea inminente.
Lo que sí evidencia es que los inversores vienen atravesando un período de complacencia y de baja volatilidad relativa, con menor frecuencia de jornadas de fuertes ventas.
Cuando este tipo de dinámica coincide con una tendencia positiva del índice, suele reflejar una elevada continuidad de las compras y una menor disposición del mercado a realizar tomas de ganancias agresivas.
Mauricio Villacorta, estratega de inversión de IOL, no ve riesgos bajistas a causa de un escenario de complacencia en Wall Street.
“Si el mercado estuviera realmente complaciente esperaríamos encuestas de sentimiento eufóricas, y pasa lo contrario: los inversores minoristas vienen mostrándose bastante pesimistas en las últimas semanas, no exultantes”, explicó.
A su vez, Villacorta entiende que la calma del S&P 500 convse explica por el rally en las acciones, la desconfianza en el dólar y porque la vigencia del trade de inteligencia artificial sigue firme
“Las grandes tecnológicas continúan invirtiendo sumas récord en capex de IA, y eso sostiene las ganancias del índice pese a sus propios vaivenes puntuales”, sostuvo Villacorta.
Sin embargo, Villacorta advierte que lo que sí explica por qué el índice se mueve poco es que, por debajo de la superficie, las acciones se están moviendo en direcciones distintas.
“Hay acciones ganadoras y otras rezagadas del propio boom de IA. Eso amortigua el movimiento del promedio general”, indicó.
Los riesgos a monitorear
Si bien los índices se mantienen cerca de sus máximos, existe una cantidad importante de acciones que ya operan en un proceso correctivo a corto plazo.
La presión sobre Wall Street se extiende por prácticamente todos los sectores.
Una cantidad significativa de acciones del S&P 500 acumula pérdidas superiores al 20%, con algunos de los mayores retrocesos concentrados en tecnología, semiconductores, consumo y salud.
Entre las caídas más pronunciadas aparecen AppLovin (-58,3%), Boston Scientific (-58,5%), Oracle (-57,5%), Nike (-53,5%), Netflix (-43%), Western Digital (-43%), Corning (-42,7%), Honeywell (-46,8%) y KLA (-38,8%).
El deterioro tampoco queda restringido a las grandes tecnológicas.
Tesla pierde 25,3%, Home Depot baja 28,7%, McDonald’s cae 30,7%, Royal Caribbean desciende 31,7%, Caterpillar retrocede 23,5%, Boeing pierde 22,1% y PepsiCo se desploma 25,1%.
En salud, además de Boston Scientific, aparecen fuertes bajas en Intuitive Surgical, Stryker, Abbott e IDEXX.
La amplitud de las pérdidas resulta especialmente relevante: el castigo atraviesa sectores muy diferentes y alcanza tanto a compañías de crecimiento como a empresas industriales, financieras, de consumo y de salud.
Esto ayuda a explicar el deterioro de la amplitud del mercado que se observa en el indicador de acciones que están por encima de su media móvil de 200 ruedas.
De cara al futuro de las acciones, Milo Farro, analista de RAVA, entiende que la evolución de las ganancias corporativas, las expectativas de política monetaria y las elecciones en Estados Unidos serán los tres factores clave a monitorear durante el resto del año en Wall Street.
“El mercado descuenta tres aumentos adicionales de tasas, uno en lo que resta de 2026 y dos en 2027, frente a las proyecciones de la Fed, que anticipan solo uno. Por su parte, las ganancias corporativas crecen a un ritmo superior al de los precios de las acciones, lo que contribuye a comprimir los múltiplos de valuación”, dijo.
Finalmente, Farro remarcó que “el resultado de los comicios del 3 de noviembre podría tener incidencia sobre la capacidad de Trump de llevar adelante ciertas políticas, aunque varias las medidas centrales de su programa de gobierno no han pasado por el poder legislativo”.
Elevada concentración en Wall Street
De esta manera, los analistas señalan la importancia de cuidar los factores de riesgo para que no se produzca un escenario negativo de manera más generalizada en la renta variable americana.
Entre esos factores de riesgo, los analistas advierten sobre la alta concentración en pocas acciones dentro del S&P500.
El S&P 500 enfrenta un nivel de concentración que se acerca a máximos históricos.
Las 10 compañías más grandes del índice representan actualmente cerca del 40% de toda su capitalización bursátil, mientras que concentran alrededor del 38% de las ganancias esperadas para los próximos 12 meses.
El fenómeno se aceleró con fuerza en los últimos años, impulsado por el extraordinario peso adquirido por las grandes tecnológicas y las compañías vinculadas al boom de la inteligencia artificial.
La concentración ya supera los niveles observados durante buena parte de las últimas cuatro décadas y se aproxima a los máximos registrados durante la burbuja tecnológica de comienzos de siglo.
El dato ayuda a explicar por qué el S&P 500 puede mostrar una resistencia considerable incluso cuando una parte importante de sus componentes pierde dinamismo.
Con cuatro de cada diez dólares de capitalización concentrados en apenas diez compañías, el comportamiento del índice depende cada vez más de un grupo reducido de gigantes.
Villacorta alerta de que existen riesgos en la operatoria de Wall Street.
“No se puede decir que no haya riesgos en el mercado americano. En particular identificamos riesgos tales como la concentración en pocas tecnológicas, las valuaciones exigentes y el endeudamiento para invertir en bolsa están en niveles altos, y eso sí amerita seguimiento. Pero no lo llamaríamos complacencia, sino una calma con motivos concretos y con sus propios puntos de atención”, comentó.
Por su parte, Tessio también advierte que la atención debe posarse sobre el futuro de las acciones tecnológicas y los riesgos geopolíticos y de tasas de interés.
“Me preocupa más la concentración del liderazgo: si las acciones que sostienen al índice empiezan a perder fuerza, esa tranquilidad puede cambiar rápidamente. Los principales riesgos que sigo son un nuevo salto del petróleo por la tensión geopolítica y tasas de interés elevadas durante más tiempo”, detalló.
En cuanto a las inversiones, Tessio destacó que mantiene una visión constructiva en las acciones, pero de manera selectiva.
“No veo señales que anticipen una recesión próxima ni una desaceleración del ciclo de inversión en inteligencia artificial, por lo que sigo favoreciendo al sector tecnológico. A la vez, empiezo a encontrar oportunidades entre los sectores cíclicos que ya corrigieron, como industriales. Una baja sostenida del petróleo, que alivie la presión sobre la inflación y las tasas, podría ser el disparador de esa recuperación”, comentó.
