En boxes y lista para salir: así es la reforma de Sturzenegger y CNV que reescribe las reglas del mercado

El Gobierno planea enviar en las próximas semanas al Congreso un proyecto para reformar el mercado de capitales en su totalidad con el objetivo de “facilitar el acceso al crédito, ampliar los instrumentos de financiamiento y profundizar la desregulación del sistema financiero”. La iniciativa fue anticipada por el ministro de Desregulación, Federico Sturzenegger, en la apertura de la Semana del Inversor en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires donde dio detalles clave.

El funcionario sostuvo que el proyecto será el “broche de oro” del proceso de transformación del mercado de capitales y aseguró que buscará fortalecer el sistema de garantías sobre el que se apoyan las operaciones de financiamiento.

En la misma línea, el presidente de la Comisión Nacional de Valores (CNV), Roberto Silva, adelantó que la iniciativa incluirá modificaciones sobre la Ley de Mercado de Capitales, la Ley de Fondos Comunes de Inversión, el régimen de Obligaciones Negociables, fideicomisos, warrants, pagarés, tarjetas de crédito y otras normas vinculadas al financiamiento privado. Según explicó, el proyecto incorpora mejoras para los instrumentos financieros, el sistema de garantías y el funcionamiento general del mercado.

Las claves de la reforma

Uno de los ejes centrales del proyecto será la modernización del régimen de garantías, con el objetivo de que una mayor cantidad de activos pueda utilizarse para respaldar operaciones de crédito.

Entre los cambios previstos figura una nueva flexibilización del mercado de warrants. El proyecto eliminará la obligatoriedad de contratar determinados seguros, permitirá que las partes definan libremente los bienes que podrán garantizar una operación y quitará exigencias sobre la forma de ejecución de esos activos en caso de incumplimiento.

La iniciativa también creará un Sistema Federal de Registro de Garantías, que centralizará la información sobre prendas y permitirá que empresas privadas puedan constituirlas directamente. Además, ampliará el universo de bienes susceptibles de ser prendados, incluyendo activos futuros, como cosechas aún no recolectadas.

Sturzenegger señaló que “este esquema busca replicar herramientas utilizadas en otros países, como Brasil, donde las garantías sobre producción futura representan una parte significativa del crédito destinado al sector agropecuario”.

Otro de los cambios será “la eliminación del monopolio que actualmente tienen los bancos para ejecutar determinadas garantías”. Según el ministro, la apertura permitirá que más participantes intervengan en el mercado y contribuirá a reducir los costos del financiamiento. Texto pegado

Cambios en pagarés, facturas de crédito y tarjetas

La reforma también alcanzará a otros instrumentos de financiamiento utilizados por empresas y pymes.

El Gobierno propone ampliar el uso de pagarés y letras de cambio para que puedan emitirse en distintas denominaciones y respaldarse con una mayor variedad de bienes, lo que permitiría financiar operaciones vinculadas a la producción agropecuaria y otros sectores.

En paralelo, el proyecto eliminará intermediarios obligatorios en el régimen de factura de crédito electrónica MiPyME para simplificar el acceso de las pequeñas y medianas empresas al mercado de capitales y reducir los costos de financiamiento.

También incorporará modificaciones sobre los cupones de tarjetas de crédito para que puedan transformarse en títulos negociables y comercializarse en el mercado, permitiendo que los comercios obtengan financiamiento a menores tasas sin depender exclusivamente de las entidades emisoras de tarjetas.

Más desregulación

La iniciativa incluirá además una revisión de distintos regímenes regulatorios que, según el Gobierno, generan costos innecesarios para las empresas.

Entre ellos figura la derogación del régimen específico para los planes de ahorro y capitalización, que pasarán a regirse por el Código Civil y Comercial, y la eliminación de la actual ley de crowdfunding, al considerar que terminó generando más restricciones que incentivos para el desarrollo del financiamiento.

Asimismo, el proyecto ampliará las alternativas de emisión para fondos comunes de inversión y obligaciones negociables, consolidará en la legislación las reformas regulatorias impulsadas durante el último año y modificará diversas normas para simplificar el funcionamiento del mercado.

Para Sturzenegger, el objetivo de la reforma es construir un mercado de capitales con menos trabas regulatorias, mayor libertad para diseñar contratos y un sistema de garantías más amplio que facilite el acceso al crédito. “Es una ley que tiene dos grandes ejes: la simplificación y el fortalecimiento de las garantías con las que trabaja el mercado de capitales en la Argentina”, resumió el funcionario.