Economista del MIT advirtió sobre las consecuencias de una posible dolarización: "Efectos secundarios preocupantes"

Ivan Werning, economista argentino y profesor del Massachustts Institute of Technology (MIT), analizó qué pasaría si argentina anuncia una dolarización de su economía y enumeró una serie advertencias.

El graduado en Economía en la Universidad de Chicago, Universidad de San Andrés y Universidad Torcuato Di Tella, sostuvo en su paper "Chronicle of a Dollarization Foretold" que si Javier Milei gana las elecciones y anuncia una dolarización, el país podría sufrir previamente una mayor inflación y devaluación.

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¿Qué pasaría si Argentina dolariza su economía? 

"Una dolarización anunciada previamente puede lograr una baja inflación a largo plazo, una vez que la dolarización se implementa, pero exacerba el problema antes de eso, lo que lleva a tasas más altas de inflación y devaluación", sostuvo el experto en su paper "Crónica de una Dolarización Anunciada".

El artículo, realizado en conjunto con los investigadores Tomás Caravello y Pedro Martínez-Bruera, estudia los efectos de una "dolarización anticipada", que ya fue pre anunciada por Milei, en el caso de ganar los comicios generales de octubre 2023.

La investigación que realizó Werning con sus colegas se basa en dos "supuestos cruciales", que están relacionados con el perfil de países que consideran la dolarización.

"En primer lugar, el gobierno enfrenta una escasez de dólares para comprometerse a la conversión futura de la moneda doméstica. En segundo lugar, sin dolarización, la política monetaria está subyugada por la autoridad fiscal, que se ve obligada a financiar un déficit a través del señoreaje", es decir la ganancia que recibe el emisor de la moneda por circularla a través del sistema bancario.

¿Cuál sería la consecuencia de la dolarización en Argentina?

Según advirtieron los investigadores, la dolarización anunciada previamente conduciría "a una devaluación de manera inmediata, un salto", por lo tanto, la inflación, como la devaluación aumentaría cuando se acerque el momento de dolarizar.

"La tasa de devaluación debe ser mayor que la del régimen sin dolarización y finalmente, con el tiempo, la tasa de devaluación y de inflación tiende a aumentar a medida que la dolarización se acerca", explicó en el su paper.

Las dinámicas de transición inducidas por la dolarización

En un estudio previo llamado Dollarization Dynamics, los investigadores hicieron explicaron que las propuestas recientes de dolarización, previamente rechazadas, resurgieron y ganaron tracción en Argentina, pero que tienen un "costo pasado por alto".

El estudio analizó las "dinámicas de transición inducidas por la dolarización de una economía que tiene una escasez inicial de dólares". Según remarcaron, existe "un costo potencial a corto plazo pasado por alto de la dolarización". 

En ese sentido, el experto planteó la posibilidad de que "debido a una escasez de reservas extranjeras o falta de crédito extranjero, la conversión de la moneda nacional a "dólares" se lleve a cabo a un tipo de cambio desfavorable". Como consecuencia, esto puede dejar un "saldo inicial de divisas por debajo de su valor a largo plazo".

Werning sostuvo que, como Argentina "es un país que comienza con una escasez de moneda extranjera", las dinámicas que analizaron se asemejan a las de una "parada súbita": "un saldo positivo temporal en la cuenta corriente y un desequilibrio comercial, causado por una caída discreta en el consumo de bienes transables que luego aumenta lentamente hacia su estado estacionario".

¿Sirve dolarizar la economía en Argentina?

En sus publicaciones de la red social X (Ex Twitter), Werning explicó que si bien cree que la propuesta de dolarizar de Milei "está hecha con la mejor intención, pensando que es mejor para el largo plazo", sostiene que bajo las condiciones particulares en las que se encuentra el país, tendría un "efecto secundario preocupantes en el corto plazo".

Para el analista, "anunciar la dolarización a futuro con pocos dólares devendría en "una licuación peligrosa para la dinámica inflacionaria del peso". 

El efecto en el tipo de cambio y en la inflación antes de que se realice la dolarización, según sus resultados sería el de "un salto discreto inmediato devaluatorio cuando se anuncia (o aumenta sus chances) la dolarización  y que luego de eso", aumentaría "el ritmo de devaluación, comparado con nunca dolarizar".

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"Si la escasez de dólares es intermedia, la inflación también va en aumento en el tiempo, a medida que nos acercamos a su implementación. Además todo es más drástico si los dólares son menos o si apuramos la dolarización", aseguró.

En conclusión, remarcó que "anunciar una dolarización baja la inflación una vez que se dolariza en el largo plazo, pero "en el ínterin" la subiría.

¿Cuál es la diferencia entre dolarización y convertibilidad?

La dolarización se realiza al reemplazar el peso por el dólar como moneda de curso legal. Por otro lado, el plan de convertibilidad propone poner en igual valor tanto el dólar como el peso, pero sin sacar de circulación la moneda nacional argentina.