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Morgan Stanley eligió a Lojas Renner, Smart Fit, Totvs e Iguatemi tras la caída de la Bolsa brasileña y mantuvo su apuesta por Mercado Libre, a la que le asigna un potencial de suba del 58%.
Las cuatro acciones brasileñas retrocedieron 28% en promedio desde la segunda vuelta electoral, frente a una baja del 16% del Bovespa, según el informe del 12 de noviembre del banco. Para la compañía fundada en la Argentina, el banco mantuvo la calificación Overweight y un precio objetivo de u$s 2.350 por acción.
Los precios objetivo del banco implican subas de entre 54% y 80% para las cuatro brasileñas, todas con calificación Overweight.
El equipo de estrategia de Morgan Stanley sigue cauto con el sector de consumo en Brasil por la perspectiva de tasas altas durante más tiempo y los riesgos fiscales. La selección se apoya en factores propios de cada empresa, desde la demanda de indumentaria entre hogares de mayores ingresos hasta la incorporación de inteligencia artificial en el trabajo.
Las acciones elegidas
Lojas Renner (LREN3), la cadena de indumentaria, encabeza la lista con un potencial de suba del 80% y un objetivo de 17,50 reales por acción. El saldo entre los encuestados brasileños que esperaban gastar más y los que planeaban gastar menos en ropa subió 7 puntos porcentuales en un año, a 29 puntos. Entre los consumidores de mayores ingresos llegó a 50 puntos. El banco considera que esa mejora favorece a Renner en un mercado que espera que la demanda siga bajo presión.
Smart Fit (SMFT3) tiene un precio objetivo de 30 reales y un potencial del 63%. La proporción de encuestados que declaró asistir a un gimnasio llegó al 44% en Brasil y al 32% en México, con aumentos interanuales de 4 y 7 puntos porcentuales, respectivamente. Para Morgan Stanley, el principal motor de crecimiento es la posibilidad de sumar socios, dado que las intenciones de aumentar el gasto en gimnasios siguen moderadas.
En Totvs (TOTS3), el banco ve un potencial del 57% y fija un objetivo de 51 reales. El 69% de los brasileños ocupados que respondieron la encuesta dijo usar herramientas de IA en el trabajo, una señal que el equipo de tecnología considera favorable para el proveedor de software empresarial.
Iguatemi (IGTI11), por su parte, tiene un objetivo de 36 reales y un potencial del 54%. El 60% de los encuestados en Brasil declaró haber visitado un centro comercial en el último mes, un máximo de la serie. El banco destaca la exposición de Iguatemi a consumidores de ingresos altos.
Para Mercado Libre, la apuesta pasa por la participación del comercio electrónico en el gasto. El 72% de los encuestados en Brasil y el 63% en México dijo haber comprado por internet productos distintos de los de supermercado durante el mes previo al relevamiento.
Los dos registros fueron máximos de la serie, con aumentos interanuales de 3 y 13 puntos porcentuales, respectivamente. Entre quienes ya compraban en ese canal, el saldo entre los que esperaban comprar más y los que esperaban comprar menos durante los tres meses siguientes llegó a 36 puntos en Brasil y 20 en México.
El equipo de comercio electrónico de Morgan Stanley, integrado por Andrew Ruben, Alexandre Namioka y Joao Marcelo Nogueira, considera que esos datos respaldan el crecimiento del volumen bruto de mercadería vendida en la plataforma. El potencial del 58% surge de comparar el objetivo de u$s 2.350 con los u$s 1.490,20 por acción que figuran en el cuadro de comparables del 10 de noviembre.
El escenario macroeconómico pone a prueba esa tesis. El banco prevé una desaceleración más marcada del consumo en Brasil en 2027 por el peso de la deuda de los hogares, el crédito restrictivo y las primeras señales de debilidad del empleo.
Aunque el 67% de los encuestados en cada país esperaba que sus finanzas mejoraran en los seis meses siguientes, en Brasil el 64% planeaba reducir deuda durante el año siguiente y apenas el 6% pensaba tomar crédito adicional. En México, las transferencias públicas y las mejoras salariales acumuladas sostienen el gasto, aunque la baja creación de empleo formal y la pérdida de poder de compra de las remesas limitan su crecimiento.
AlphaWise encuestó online a unos 2.000 consumidores de Brasil y México entre el 27 de agosto y el 3 de septiembre, antes de la elección brasileña. Para Mercado Libre, el dato a seguir en los próximos balances será el crecimiento del volumen vendido en ambos mercados si el gasto de los hogares pierde fuerza.
