La escalada de las tensiones geopolíticas volvió a impulsar al petróleo, que recuperó la zona de los US$ 100 por barril, reforzando las perspectivas para las compañías del sector energético.
En ese contexto, las acciones globales de Oil & Gas retomaron el liderazgo y las empresas argentinas aparecen entre las principales beneficiadas, gracias al creciente potencial de Vaca Muerta y a la mejora en las expectativas sobre sus ingresos y exportaciones. ¿Cuáles son los papeles que los analistas consideran mejor posicionados para capitalizar este nuevo rally del crudo?
Avanza el crudo
Los precios del petróleo alcanzaron el jueves su nivel más alto en casi dos meses, subiendo por quinto día consecutivo después de que los hutíes de Yemen anunciaran el ataque a dos petroleros saudíes, lo que amplió las interrupciones en el transporte marítimo mundial de petróleo a través del Mar Rojo y el Estrecho de Ormuz.
El petróleo Brent subió 7% hasta los u$s 100 por barril, siendo el valor más alto desde finales de mayo.
Por su parte, el crudo West Texas Intermediate (WTI) estadounidense (CLc1) subió 4,41 dólares, es decir, un 5,08%, hasta los u$s 91,24 dólares, superando los u4s 90 por barril por primera vez desde el 11 de junio.
Además del renovado conflicto por el control del estrecho de Ormuz, los hutíes de Yemen han abierto un nuevo frente atacando buques que transportan petróleo saudí en el estrecho de Bab el-Mandeb, tras anunciar que impondrían un bloqueo naval a los envíos procedentes de Arabia Saudí.
La milicia hutí atacó dos petroleros saudíes en una operación militar, según informó el grupo el jueves. Posteriormente, una agencia de noticias saudí confirmó que uno de los dos buques se incendió tras el ataque mientras navegaba en el mar Rojo.
Goldman Sachs indicó que el precio del Brent podría superar los u$s 120 por barril en el cuarto trimestre y promediar 100 dólares el próximo año si el estrecho de Ormuz permanece interrumpido hasta 2027, con un potencial de alza adicional si el estrecho de Bab el-Mandeb y el canal de Suez también sufren interrupciones persistentes.
En el corto plazo, Goldman Sachs prevé que los precios del petróleo mantengan la mayor parte de sus recientes ganancias durante julio y agosto, a medida que las reservas mundiales sigan disminuyendo, impulsadas por la menor producción en Oriente Medio, la demanda estacional de viajes de verano y una marcada desaceleración en la liberación de reservas estratégicas de petróleo.
Impacto en las acciones
La suba del precio del petróleo está teniendo un buen impacto en el sector energético a nivel global, dentro de los cuales los papeles locales también se ven beneficiados.
En el último mes, el mercado mostró una marcada rotación hacia sectores vinculados a las materias primas, con energía como el gran ganador.
El ETF de exploración y producción de petróleo y gas avanzó 16,9%, mientras que el sector energético en su conjunto ganó 12,4%, impulsados por la recuperación del precio internacional del petróleo ante el recrudecimiento de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente y la expectativa de un mercado de crudo más ajustado.
También sobresalieron el real estate residencial (+6,3%) y salud (+5,1%), favorecidos por una mayor búsqueda de sectores defensivos.
En el extremo opuesto, las mayores pérdidas se concentraron en las aerolíneas (-10,4%), afectadas por el encarecimiento del combustible y las perspectivas de mayores costos operativos, seguidas por los semiconductores (-8,1%), que sufrieron una fuerte toma de ganancias tras el rally de los últimos meses y una mayor cautela del mercado respecto de las valuaciones del sector tecnológico.
La debilidad también se extendió al consumo discrecional (-5,3%), la tecnología (-2,2%) y el Nasdaq 100 (-2,5%), reflejando una rotación desde los activos de crecimiento hacia sectores más cíclicos y ligados a la economía real.
En cuanto al impacto local, durante el último mes, las acciones argentinas que cotizan en Wall Street mostraron un desempeño ampliamente positivo, lideradas por las compañías vinculadas a energía y servicios públicos. YPF encabezó las subas con un avance de 15,8%, seguida por Pampa Energía (+11,4%), Edenor (+10,8%) y Transportadora de Gas del Sur (+8,1%).
El rally estuvo impulsado por la mejora en las perspectivas para el sector energético argentino, en un contexto de menores riesgos macroeconómicos, avances en Vaca Muerta, expectativas de mayor inversión y un escenario internacional favorable para las compañías petroleras tras la recuperación del precio del crudo.
También sobresalieron Mercado Libre (+7,4%), Banco Macro (+7,4%) y Vista Energy (+7,3%), reflejando una mejora en el apetito por activos argentinos.
En contraste, las bajas fueron mucho más acotadas y se concentraron en compañías expuestas al ciclo económico interno y al transporte aéreo. Corporación América Airports cayó 4,5%, afectada por el impacto de un mayor costo del combustible y una rotación global fuera del sector aerocomercial.
Mirando las acciones locales
El precio del petróleo se transformó en una variable clave sobre el mercado accionario local dado que el sector de Oil & Gas se convirtió en un segmento clave dentro del panel bursátil doméstico.
El desarrollo de Vaca Muerta y el potencial de generación de divisas que el mismo presenta ha provocado entusiasmo entre los analistas, por lo que las acciones del sector de Oil & Gas son sido vistas con potencial hacia adelante.
Federico Filippini, Head of Research & Strategy de Adcap Grupo Financiero, advierte que el escenario para el petróleo sigue siendo muy incierto, al punto de que buena parte del volumen especulativo en este mercado se ha corrido.
“Esto refleja que hoy el mercado tiene muy poca visibilidad sobre la evolución de la guerra y de las negociaciones”, sostuvo.
En cuanto a las inversiones, Filippini ve con buenos ojos el posicionamiento en acciones petroleras.
“Después de la corrección reciente en muchas acciones petroleras, vemos espacio para empezar a agregar algo de riesgo de manera selectiva. En particular, creemos que los resultados del segundo trimestre podrían mostrar mejoras sustanciales en los balances del sector”, indicó.
Por su parte, Lisandro Meroi, Research Analyst de TSA Bursátil, remarcó que la suba del petróleo se vio en parte reflejado en las cotizaciones de las principales empresas del sector energético, con YPF y VIST haciéndose eco a nivel local.
“Las valuaciones podrían acompañar el posicionamiento, obteniendo cobertura ante posibles mayores subas en el precio del crudo. Será interesante ver la presentación de resultados de Vista esta semana, buscando claves sobre el view del management para los próximos meses. Esto brindará una idea para entender el impacto que están esperando, en un contexto donde el futuro del sector y el precio del commodity continúan con un gran componente de incertidumbre”, indicó.
Mirando los fundamentals
El precio internacional del petróleo se consolidó como uno de los principales factores que condicionan el desempeño del mercado accionario argentino, debido al creciente peso que adquirieron las compañías de Oil & Gas dentro del panel local.
El fuerte desarrollo de Vaca Muerta y su capacidad para incrementar las exportaciones y el ingreso de divisas fortalecieron las expectativas sobre el sector, llevando a que muchos analistas consideren a las empresas energéticas entre las que presentan mejores perspectivas de crecimiento en los próximos años.
Por lo tanto, los analistas remarcan que existen fundamentos detrás de las compañías de Oil & Gas locales, independientemente de lo que pueda ocurrir con el precio del petróleo hacia adelante.
Damián Vlassich, Team Lead de Estrategias de IOL Inversiones, agregó que a pesar de la suba del petróleo, el crudo sigue lejos de sus máximos de guerra, contemplando que el rango de las últimas 52 semanas va de u$s 55 a u$s 117.
En ese sentido, remarca que buena parte de lo que estamos viendo es una recomposición de la prima de riesgo geopolítico más que un cambio estructural en el balance de oferta y demanda.
Bajo esa consideración, y dada la volatilidad en el crudo, Vlasich entiende que luce conveniente tomar una postura de cautela en cuanto al posicionamiento.
“Cuando el driver del precio es geopolítico, comprar la acción ´porque subió el barril´ es, en el fondo, tomar una posición direccional sobre la duración del conflicto. Y ese es un timing dificil de prever por lo tanto, entendemos que mejor que preguntarnos si el spike del crudo abre un punto de entrada, la pregunta correcta es qué nombres ofrecen una tesis de valor.
Por lo tanto, Vlassich remarca que la clave es invertir en activos con fundamentals detrás.
“La suba del crudo puede oficiar de catalizador de corto plazo, pero el fundamento para el inversor de mediano está en el diferencial de valuación y de perfil de crecimiento. Preferimos capturar la exposición al petróleo a través de nombres que cotizan con descuento y con un plan de expansión propio”, afirmó.
En lo que respecta a YPF y Vista, Vlassich resalta que ambas cotizan con múltiplos atractivos.
“Las acciones de YPF operan en torno a 4x FV/EBITDA 2026, un múltiplo que descuenta con escepticismo un reordenamiento operativo que ya empieza a verse en los números. Por su parte, Vista Energy, en cambio, es la apuesta más pura al shale del panel orientada a la eficiencia, márgenes y crecimiento de producción que la convirtieron en una de las acciones de referencia para jugar Vaca Muerta”, remarcó.
Sobre el futuro del precio del petróleo, Matias Waitzel, socio de AT Inversiones, explicó que en cada vez que la tensión geopolítica escala, el mercado empieza a descontar riesgo de oferta y el precio reacciona al alza casi de inmediato.
“Buena parte de este rally tiene un componente de prima de riesgo geopolítico, no de un cambio estructural en el balance de oferta y demanda. Además, estamos entrando en año de elecciones de medio término en EE.UU. en noviembre, y la historia muestra que la administración de turno tiene fuertes incentivos para desactivar este tipo de conflictos antes de esa fecha. Un barril por las nubes le complica la inflación y el humor del electorado”, advierte.
De esta manera, Waitzel considera que el conflicto va camino a resolverse, por lo que allí es donde aparece la oportunidad, con el objetivo de apostar a una baja en la volatilidad.
“Vemos oportunidades para una apuesta de baja en la volatilidad y para armar posición en compañías energéticas de calidad, con balances sólidos y bajo costo de producción, que van a seguir generando caja aún si el petróleo perfora a la baja una vez que se enfríe el conflicto”, indicó.
Gabriel Proruk, senior equity analyst de IEB, entiende que pesar de la volatilidad que trae aparejado un contexto de mayor tensión geopolítica, la incertidumbre en torno al Estrecho de Ormuz vuelve a jugar a favor para las compañías de Oil & Gas argentina.
Para Proruk, tal señal positiva estaría impulsando nuevamente a mantener un mayor precio promedio realizado para las compañías, incluso por encima del año anterior, en un periodo caracterizado por una alta demanda de energía local, lo que estimamos permitirá reducir el spread en relación a los precios internacionales.
Desde el lado de la selectividad, Proruk indicó que opta por mantener exposición a las principales compañías del sector energético argentino.
“Vemos valor en YPF (YPFD) ante la reciente operación con ENI y XRG que busca impulsar la fase 2 del proyecto Argentina LNG, sumado al avance de la fase 1 de dicho proyecto. Así mismo, el progreso de la compañía de avanzar en la salida de áreas maduras y focalizar en shale oil ha jugado a favor en las últimas temporadas de resultados, y estimamos continuará favoreciendo hacia adelante”, dijo.
Por otra parte, también encuentra atractivo en Pampa Energía (PAMP).
“Se trata de una compañía que continúa siendo referente en el segmento de shale gas en un momento de mayor demanda estacional de dicho commodity en el país. A lo que se suma el segmento de generación de energía de la compañía sobre el cual estimamos una mejora para el próximo trimestre tras la desregulación del Mercado Eléctrico Mayorista (MEM)”, detalló.
Por último, la tercera compañía que conforma su posición en Oil & Gas es Vista Energy (VIST).
Bancos versus Oil & Gas.
Las alternativas para invertir en acciones argentinas son relativamente acotadas.
Dentro del mercado accionario local predominan dos grandes sectores: el financiero y el energético.
Con una mirada de mediano plazo, los analistas consideran que el sector energético presenta las mejores perspectivas para los próximos meses e incluso años.
Esta visión se sustenta principalmente en el potencial de desarrollo de Vaca Muerta y en el impulso adicional que recibió el precio del petróleo tras el conflicto en Medio Oriente, factores que fortalecen las expectativas para las compañías vinculadas a la actividad.
Facundo Barrera, socio de Fincoach, remarcó que sigue viendo potencial en la renta variable local, aunque con la condición de mayor selectividad.
“Nos gustan YPF y Vista Energy. Ambas operan en sectores estratégicos para el país, tienen estructuras de management sólidas y están directamente expuestas al avance de Vaca Muerta, uno de los activos energéticos con mayor proyección de crecimiento en producción y exportaciones de la región”, sostuvo.
En cuanto a los catalizadores que pueden mover estas acciones, Barrera entiende que el mismo está relacionado con un eventual upgrade de la calificación soberana por parte de Moody’s, que todavía no acompañó los movimientos que ya realizaron S&P y Fitch y las elecciones del año que viene.
“Una mejora en esa nota podría profundizar la compresión del riesgo país y traccionaría positivamente sobre el equity. Por otro lado el recorrido hacia las elecciones de 2027 va a ser determinante. Cuanto menor sea la turbulencia política y mayor la consistencia macroeconómica, más se van a beneficiar los activos argentinos en general y las acciones en particular”, indicó.
