El mercado respira gracias a Brasil, pero todavía busca señales para consolidar el rebote: lo que falta

Los activos argentinos consolidaron este martes la recuperación iniciada en la rueda previa y cerraron con mayoría de ganancias. Los bonos soberanos en dólares avanzaron hasta 1,5%, el S&P Merval ganó 0,95% y el riesgo país volvió a perforar el umbral de los 600 puntos básicos al retroceder hasta las 573 unidades, en una jornada en la que el mercado encontró un impulso adicional en el resultado electoral de Brasil.

La mejora se produjo en un contexto de mayor apetito por el riesgo en la región y permitió que los activos locales recuperaran parte del terreno perdido tras varias semanas de fuerte corrección. Sin embargo, los analistas advierten que todavía es temprano para afirmar que el cambio de humor se transformó en una nueva tendencia alcista.

Los títulos soberanos lideraron las ganancias. Entre los Globales, el GD46 avanzó 1,46%, el GD35 ganó 1,20%, el GD30 subió 1,16%, el GD38 trepó 1,05%, mientras que el GD41 avanzó 0,84%. Los Bonares también acompañaron el movimiento con mayoría de subas.

La recuperación permitió que el riesgo país, elaborado por JP Morgan, descendiera 26 puntos (-4,34%) y cerrara en 573 unidades, luego de haber rozado los 600 puntos básicos en la rueda previa.

En renta variable, el S&P Merval avanzó 0,95%, impulsado principalmente por papeles energéticos y financieros. Las mayores alzas fueron para Central Puerto (+2,66%), Pampa Energía (+2,43%), BBVA Argentina (+2,38%), Transportadora de Gas del Sur (+2,03%) y BYMA (+1,94%).

En Wall Street, en tanto, el comportamiento de los ADR fue dispar. Se destacaron las subas de BBVA Argentina (+2,41%), Central Puerto (+2,33%), IRSA (+2,29%), Cresud (+2,10%), Pampa Energía (+1,86%) y Transportadora de Gas del Sur (+1,73%), mientras que retrocedieron Loma Negra (-0,82%), Grupo Financiero Galicia (-0,18%) e YPF (-0,16%).

Brasil mejoró el ánimo inversor

Para Leonardo Svirsky, operador de Becerra Bursátil, el principal catalizador del rebote llegó desde el frente regional.

“El empuje de las elecciones en Brasil le dio un respiro bastante grande. La baja del riesgo país desde la zona de los 600 puntos hasta 573 muestra que la noticia fue muy bien recibida por el mercado”, explicó.

En la misma línea, Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, sostuvo que la rueda dejó una señal favorable para los activos argentinos.

“La rueda cerró en terreno positivo, con el Merval subiendo alrededor de 0,3% en dólares y el riesgo país retrocediendo algunos puntos, por debajo de la barrera de los 600 puntos básicos. Es una señal positiva para los activos argentinos.”

Según el analista, el resultado electoral en Brasil también aportó un contexto más favorable para la región.

“El impacto favorable que tuvo en los mercados el resultado electoral en Brasil fue bien recibido por los inversores y aportó un clima más positivo para los activos de la región.”

Para Leo Anzalone, director del CEPEC, la rueda confirmó la continuidad del cambio de humor que comenzó tras las elecciones brasileñas, aunque con una intensidad menor que la observada el lunes.

“Hoy vimos una continuidad, aunque más moderada, del cambio de tendencia que se inició con las elecciones de Brasil. Después de una etapa de fuerte presión sobre los activos argentinos, el resultado brasileño generó un shock positivo sobre la región y eso se siguió reflejando hoy en bonos, acciones y, fundamentalmente, en la compresión del riesgo país, que volvió a ubicarse en torno a los 575 puntos.”

El economista destacó que la apreciación del real, con el dólar mayorista argentino estable cerca de $1.520, también mejoró la competitividad cambiaria. Además, señaló que la rueda dejó otras señales positivas para el mercado.

“Lo interesante es que este movimiento se da con el BCRA comprando u$s 41 millones y con los futuros del dólar también ajustando a la baja. El mercado está empezando a descomprimir parte del riesgo que había incorporado antes de las elecciones, aunque todavía hay que ver si este cambio puede consolidarse más allá del efecto Brasil.”

No obstante, Svirsky advirtió que el avance comenzó a mostrar un comportamiento más selectivo.

“Las acciones terminaron apenas arriba, cerca de 1%, pero ya no sube todo. Hubo bancos y petroleras que quedaron rezagados. El mercado está siendo mucho más selectivo”, sostuvo.

No alcanza para revertir el mal año

Pese a las dos ruedas consecutivas de recuperación, los operadores mantienen la cautela. Svirsky consideró que el movimiento responde, por ahora, a una recuperación técnica luego del fuerte castigo que habían sufrido los activos locales.

“El mercado pegó la vuelta, pero eso no quiere decir que la tendencia se haya revertido. Los activos habían recibido un castigo muy importante y prácticamente se habían comido toda la suba que acumulaban en el año”, afirmó.

Los datos de Portfolio Personal Inversiones (PPI) muestran que todavía queda camino por recorrer. Si bien el Merval recuperó terreno en las últimas ruedas, acumula una caída de 5,1% medida en dólares en lo que va de 2026, mientras que buena parte de las acciones líderes continúa mostrando rendimientos negativos en el año.

En la deuda soberana, el rebote también permitió una compresión de rendimientos, aunque las tasas siguen en niveles elevados. Los bonos Globales operan con TIR que van desde 9,2% en el GD29 hasta 11,5% en el GD41, mientras que el GD46 rinde 11,1%, reflejando que el mercado todavía exige un importante premio por riesgo para mantener exposición a la deuda argentina.

Con este escenario, el desafío para las próximas ruedas será determinar si el impulso proveniente de Brasil alcanza para consolidar la recuperación o si el movimiento responde principalmente a un rebote técnico después de la fuerte corrección que sufrieron los activos argentinos durante las últimas semanas. Los inversores seguirán de cerca la evolución del contexto regional, la dinámica del riesgo país y las próximas señales de la economía local antes de convalidar un cambio de tendencia más duradero.