Proyecciones mirando al dólar

Tasas del BCRA: el stock de plazos fijos llegó a 7,5 % del PBI, un récord histórico

Hubo caída de los depósitos transaccionales, por debajo de 18,4% interanual. En términos de PBI, son el 8%, un mínimo en 20 años. Es por combinación de la suba de tasas y de la inflación.

Los depósitos transaccionales se ubicaron alrededor de 18,4% por debajo del nivel de octubre de 2021. En términos del PBI, representan apenas un 8%, en torno a los mínimos de los últimos 20 años, de acuerdo con el informe monetario del BCRA.

Suba de tasas: qué hará el BCRA tras la inflación de casi 7%

Dólar Qatar: cómo conviene pagar al viajar al exterior

Plazo fijo

El bajo dinamismo de la demanda de medios de pago se explicó por una mayor preferencia de los agentes por instrumentos de ahorro remunerados. Así, en octubre, los depósitos a plazo fijo en pesos del sector privado a precios constantes marcaron una nueva variación mensual positiva, en esta oportunidad de 5,3 por ciento.

De esta manera, el saldo de depósitos a plazo alcanzó, a precios constantes, un nuevo máximo en términos históricos. Como ratio del PBI, estas colocaciones alcanzaron un nivel de 7,5%, registro similar al máximo alcanzado durante la pandemia y uno de los más elevados de los últimos años.

Todo a tasa

Eso pasa porque crecieron más los depósitos a plazo fijo que los transaccionales: "Es reflejo de la mejora de la tasa de interés real que, sin llegar a ser positiva, al menos ha dejado de ser fuertemente negativa", sostiene Pablo Repetto, de Aurum Valores.

De esta manera, el saldo de depósitos a plazo alcanzó, a precios constantes, un nuevo máximo en términos históricos. Como ratio del PBI, estas colocaciones alcanzaron un nivel de 7,5%, registro similar al máximo alcanzado durante la pandemia y uno de los más elevados de los últimos años.

"Puede estar reflejando menor demanda de activos del Tesoro por parte de los privados, que prefieren el riesgo bancario al riesgo soberano. También puede estar reflejando el endurecimiento del cepo, que obliga a empresas a mantener saldos monetarios en pesos al perder acceso al mercado de cambios", completó.

BCRA absorbe

Jorge Colina, de Idesa, explica que cuando suben los depósitos a plazo por encima de los transaccionales es porque el Banco Central está absorbiendo emisión monetaria con pases y Leliq: "Esto se vio a fines de 2018 y 2019. En octubre los depósitos a plazo se pusieron un 20% por encima de los transaccionales y es porque en setiembre hubo que emitir muchas Leliq para absorber la emisión que provocó el dólar-soja".

Los depósitos transaccionales se ubicaron alrededor de 18,4% por debajo del nivel de octubre de 2021. En términos del PBI, representan apenas un 8%, en torno a los mínimos de los últimos 20 años, de acuerdo con el informe monetario del BCRA.

A su juicio, cuando los depósitos transaccionales tiendan a igualar a los plazos fijos, es porque hay más liquidez en la plaza: "Esto puede poner presión en los dólares paralelos, por lo que puede ser el preludio a una nueva suba de la tasas de las Leliq".

Emisión récord

Para Rodrigo Terre, de First, esto es consecuencia de haber emitido $ 2 billones en 2020 y $ 1,7 billones en 2021, equivalente a once puntos del PBI.

Andrés Méndez, de AMF Economía, señala que los tenedores de pesos tienden a reducir la exposición en medios de pago como una forma de evitar el deterioro del poder adquisitivo que les provoca la aceleración del proceso inflacionario. 

"La conducta que asumen para cubrirse de este fenómeno es maximizar las tenencias en depósitos a plazo los que les posibilitan minimizar la acrecentada exposición inflacionaria de la tenencia de medios de pago. Realizan una "sintonía fina" entre sus necesidades de liquidez y sus depósitos a plazo", detalla. 

Tags relacionados

Noticias del día

Compartí tus comentarios

¿Querés dejar tu opinión? Registrate para comentar este artículo.