Tensión cambiaria

Dólar y Cedear: inversores vuelan a estos activos y señalan oportunidades

El mercado ve mayor volatilidad cambiaria y busca cubrirse de un salto del tipo de cambio. Activos que ofrecen cobertura cambiaria recibieron $ 9000 millones promedio por día en lo que va del mes

El volumen promedio de Cedear viene creciendo mes a mes. El monto negociado en Cedear se incrementó 27% en el último mes y más de 240% desde mayo.

Los analistas buscan cobertura cambiaria pero también existen factores regulatorios que hicieron crecer el volumen, así como también búsqueda de oportunidades ante un mercado americano que rebotó.

Rally en dólares del Merval: qué tiene que pasar para que siga subiendo

Efecto Massa: la Bolsa se recuperó un 27% desde su desembarco en Economía

Crece el volumen

El volumen de Cedear viene mostrando un crecimiento sostenido desde mayo a la fecha. El volumen diario promedio durante mayo fue de $ 2783 millones, saltando a $ 3893 millones en abril y $ 7481 millones en julio.

Durante el mes pasado se dieron 13 ruedas en el que el mercado de Cedears operó con un volumen mayor a los $ 9000 millones, alcanzando máximos diarios de  $ 13.499 millones.

Esta tendencia se mantuvo en lo que va de agosto, con el volumen en Cedear creciendo hasta los $ 9510 millones diarios.

Es decir, en agosto el volumen es un 27% mayor que el de julio. Si se lo compara con el piso de mayo, el total negociado en Cedear este mes es un 241% mayor.

La participación que tienen los ETF en el volumen total de operaciones de Cedear también apuntó al alza, en mayo se operaron $ 331 millones y pasaron en agosto hasta los $ 1492 millones, es decir, un salto de 350 por ciento.

Entre los instrumentos que mas se operan dentro del universo de Cedear, según el informe de BYMA, figuran el ETF del S&P500 (15%), 9% en Coca Cola, 6% en Apple, 6% en MercadoLibre, 5% en Tesla, 3% en AMD, 3% en el ETF del Dow Jones, 2% en Google, en Petrobras y en Amazon. El restante 51% se divide en otros Cedear.

A la hora de explicar las causas sobre este incremento del volumen, analistas puntualizan sobre cuestiones de estrategia de cobertura cambiaria ante la mayor volatilidad del CCL, búsqueda de oportunidades, así como también de factores normativos.

Diego Méndez, analista de Portfolio Personal Inversiones, agregó que el nivel de actividad de los Cedear durante julio y agosto fue, y viene siendo, históricamente elevado.

"El volumen operado promedio diario de julio cerró en $ 7481 millones, siendo el más alto observado en pesos históricos hasta el momento. Sin embargo, agosto viene batiendo dicho récord, registrando $ 9104 millones como media", comentó.

A la hora de explicar las causas, Méndez remarca que hay varios motivos que explican el fenómeno observado en los últimos dos meses, tanto cambiarios, de oportunidad de inversión y regulatorios.

"Por un lado, el avance del dólar CCL. Lógicamente, las subas en el CCL impactan directamente sobre el volumen operado en pesos, dado que la compra y venta de cada papel significan un monto mayor en nuestra moneda. Por otro lado, creemos que hay una clara búsqueda de cobertura contra la divisa norteamericana que impulsa la demanda de este instrumento como hedge devaluatorio", dijo.

Por otro lado,  advierte que no hay que dejar de lado la comunicación "A 7552" emitida por el Banco Central, que introdujo a los Cedear dentro del límite de u$s 100.000 para las tenencias de activos externos líquidos disponibles para aquellas empresas que deseen continuar accediendo al MULC.

"Una porción importante del volumen provino de la liquidación de dichas posiciones por parte de corporativos", detalló.

Finalmente, el especialista de PPI afirmó que hay inversores que buscaron escapar al riesgo argentino, aprovechando las oportunidades de un mercado norteamericano que tuvo dos meses de recuperación intensa.

Por su parte, Paulino Seoane, head of investment ideas de Balanz, coincide con Méndez al remarcar que el volumen de inversión sobre los Cedear viene incrementando debido a la necesidad de cobertura cambiaria y para aprovechar las bajas de las acciones.

"Los Cedear son una buena opción para estrategias de cobertura cambiaria, pero además son una buena oportunidad de inversión debido a los buenos precios de las acciones que habían caído durante el primer semestre y están comenzando a verse alzas en varias de estas", dijo.

Oportunidades

Si se observa la dinámica del mercado americano, el S&P500 llegó a caer más del 20% en junio y desde entonces se recuperó un 17% hasta los valores actuales. De esta manera, acumula una baja en lo que va del año del 12 por ciento.

En el caso del Nasdaq, este acumula una baja del 18,9% en lo que va del año.

Aun así, el Nasdaq subió mas de un 20% desde los pisos de junio y se alejó de las pérdidas de más del 30% que llegó a sufrir a lo largo de este año.

Finalmente, en el caso del Dow Jones, este índice cae 7,2% en lo que va del año y ha sido el de menor volatilidad en lo que va de 2022. En las últimas semanas también subió mas de un 14 por ciento.

Parte de la recuperación que se evidenció en las últimas semanas en las acciones americanas fueron por los mejores datos de inflación de lo esperado.

Los analistas de Criteria remarcaron que la baja en el precio de materias primas junto con el restablecimiento de las cadenas de suministro invitan a pensar que la inflación podría perder impulso en los próximos meses.

Sin embargo, los especialistas de la compañía también explican que existen riesgos en el horizonte.

Desde Criteria aclaran que el elemento que aún no permite bajar la guardia es el apretado mercado laboral en EE.UU., que mantiene su fortaleza y muestra salarios creciendo por encima del 5,6% anual en julio, un ritmo que no puede perdurar si se desea enfriar los precios.

"De confirmarse esta tendencia en los próximos meses, y verificarse una moderación en el mercado laboral por efecto de las mayores tasas de interés, un escenario como el que se vivió en el primer semestre - con fuertes caídas de precios a lo largo de todo el espectro de activos- podría haber quedado atrás", comentaron.

Oportunidades

A la hora de buscar oportunidades,  Seoane sostuvo que este mes están recomendando Mosaic y Amazon.

Según explica Seoane, Mosaic es una empresa creada en el 2004 en Florida que se dedica a principalmente la producción y venta de fosfato concentrado, fertilizantes y nutrientes en base a potasio para la industria del agro. 

"Estamos en un contexto mundial muy favorable para el mercado de fertilizantes, dado el marco geopolítico. Hay una ausencia mundial de fertilizantes, la salida de la pandemia generó una demanda abrupta de alimentos y por consiguiente de fertilizantes, sobre todo en China. Además, Rusia y Belorusia tienen el 25% de la exportación mundial de fertilizantes", dijo Seoane.

Por el lado de Amazon, el especialista de Balanz detallo que la compañía reportó excelentes resultados en este período donde incrementaron las ventas en un 7 por ciento.

"Amazon tiene un buen guidance para el tercer trimestre (mejor a lo esperado por analistas). Tanto WalMart como Shopify habían tenido resultados malos previamente, lo que coloca a Amazon como un ganador indiscutido", dijo.

Por su parte, dentro de las recomendaciones,  Méndez señala que desde la compañía vienen recomendando una cartera internacional conservadora.

Esta cartera prioriza aquellas acciones que mantengan un dividendo elevado, al tiempo que se limita a empresas del mercado norteamericano que sean líderes en sus propias industrias, económicamente estables y financieramente sólidas, capaces de afrontar los tiempos más turbulentos.

"Se trata de papeles de bajo beta, buscando minimizar la volatilidad ante potenciales movimientos negativos bruscos del mercado", dijo.

Este portfolio está compuesto en partes iguales por Coca Cola, Walmart, Pfizer, JP Morgan, Exxon Mobil, Johnson & Johnson, Procter & Gamble y Verizon.

Maximiliano Bagilet, analista de TSA Bursátil del Grupo Transatlántica, ve buenos puntos de entrada en acciones como Apple, Google o Amazon, al igual que el sector financiero como JP Morgan o Goldman Sachs. A su vez el especialista remarcó que observa valor en activos en busca de seguridad y buenos dividendos como SHELL. 

Para lo que es LATAM, desde TSA Bursátil siguen apostando a Brasil.

"Tanto VALE como PBR siguen siendo activos valorados por nuestras carteras", comentó.

Finalmente, Manuel Carpintero, head portfolio manager de Nash Inversiones, sostuvo que el rebote vino desde niveles de extremo pesimismo y que las subas pueden continuar.

"Como veníamos advirtiendo, el mercado estaba muy posicionado en liquidez y con mucho pesimismo. Estas eran las condiciones para un rally como el que venimos viendo desde mediados de junio. El S&P500 ya recupera 16.2% desde mínimos: los datos de empleo, los balances y el último dato de inflación por debajo de lo esperado, fueron los motivos que impulsaron este salto. Creemos que este movimiento podría continuar extendiéndose", dijo.

Entre las acciones que más le gustan es todo el sector de online retail, destacándose casos como Amazon, Alibaba y MercadoLibre.

Tags relacionados

Noticias del día

Compartí tus comentarios

¿Querés dejar tu opinión? Registrate para comentar este artículo.