El BCRA emitió más pesos y ya superó el límite que fijó el FMI para todo el año

El Banco Central encendió nuevamente la "maquinita" de imprimir pesos para asistir al Tesoro. En esta ocasión, lo hizo para que el Ministerio de Economía le comprara divisas para abonar los u$s 2700 millones que tenía pendientes con el Fondo Monetario Internacional. Pero, a la vez, superó otro límite fijado en el acuerdo crediticio.

La transferencia, que fue realizada el 30 de junio pasado y se reflejó en las últimas horas en los registros oficiales, fue de $ 688.000 millones en concepto de Adelantos Transitorios (AT), lo cual sumará más presiones a los niveles de inflación actuales. 

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Tras la operación, la sexta en el año, la asistencia directa al Tesoro acumuló u$s 1358 millones entre enero y junio. Así, superó ampliamente la meta que fijó el FMI hasta el segundo trimestre ($ 373.000 millones). Incluso, el monto es mayor al límite que se acordó hasta el cuarto trimestre del año ($ 883.000 millones).

No obstante, Salvador Vitelli, analista de Romano Group, comentó que sería esperable que luego de que el FMI realice el próximo desembolso de dólares para la Argentina el Tesoro le devuelva los Adelantos Transitorios al Banco Central (además de cancelar el tramo del swap), con el objetivo de equilibrar así las cuentas.

MÁS EMISIÓN DE PESOS

Facimex Valores señaló que actualmente hay cuatro factores que impulsan a la emisión monetaria: la monetización del déficit fiscal, las compras de deuda en pesos del Tesoro por parte del BCRA, los pagos de intereses de los pasivos remunerados y las compras de dólares bajo esquemas de tipo de cambio diferencial.

A la vez, destacó que durante los últimos doce meses estos cuatro factores que impulsan a la emisión de pesos generaron una expansión equivalente al 133% de la base monetaria amplia, lo que representa una aceleración en comparación con el 89% del año anterior y el 68% de 2021. 

"El pago de intereses de los pasivos remunerados explica 74 puntos, el financiamiento del BCRA al Tesoro (directo e indirecto) explica 49 puntos y los esquemas de tipo de cambio diferencial los 10 puntos restantes. Estos cuatro motores que impulsan la emisión monetaria explican los niveles de inflación actuales", afirmó.

Para el segundo semestre, de acuerdo con la financiera, se espera que la estacionalidad fiscal "juegue en contra", por lo que advirtieron que habrá que estar atentos a la intervención del Central en el mercado secundario de deuda en pesos y a eventuales esquemas de tipo de cambio diferencial para impulsar el ingreso de dólares al mercado de cambios.