A pesar del permiso oficial, los créditos en dólares retroceden: ¿aversión al riesgo o más costo?

A pesar de que el Banco Central autorizó el mes pasado a que las entidades financieras puedan prestar dólares a no exportadores, el stock de créditos en divisas al sector privado cayó: de u$s 25.324 millones que había alcanzado el 17 de agosto, descendió a u$s 25.242 millones el 3 de septiembre, última fecha disponible en la web del BCRA.

“Hay mucha cancelación de prefinanciaciones. Cuando las empresas cancelan compromisos contraídos en meses anteriores al liquidar sus ventas al exterior y no renuevan esas líneas al mismo ritmo, se generan caídas netas rápidas en el stock de corto plazo”, explicó Martin Fernandez Dubois, especialista en Asset Management.

Nuevos préstamos

Por otro lado, considera que los nuevos préstamos en dólares a quienes no generan divisas no arrancan porque no terminan de convencer a tomadores por las tasas altas: “El costo del crédito también debe evaluarse considerando que la empresa no puede conservar los dólares”.

“La normativa obliga a liquidarlos inmediatamente en el MLC para convertirlos a pesos al tipo de cambio oficial. Hay cierta abulia sobre este producto en los directorios de bancos privados vinculada a riesgos de crédito, tasa, tipo de cambio, descalces y en materia de inmovilización de capitales mínimos”, revela.

Tasas

La tasa de los préstamos mas bajos es de 7%, pero dependen los costos del fondeo. Mientras Santander paga 0,05% un plazo fijo en dólares, en el Banco Nación rinde hasta 4,5% a un año.

“Si sacas a un año hay riesgo cambiario por las elecciones, excepto el campo le liquide los uSs 14.000 millones pendientes, pero no lo va a hacer porque ya cubrió sus gastos operativos”, cree Fernandez Dubois.

Transiciones

El analista Mauro Mazza considera que tanto la intención como el anuncio frenó durante agosto los prestamos en general, tanto en UVA como en dólares, “porque quien iba a sacar espera, y el banco que iba a dar espera. Ese es el problema de estas transiciones. Creo que veremos reactivar eso en breve”.

A su juicio, las transiciones llevan tiempo en reactivar el crédito: “El gobierno abrió en u$s 6500 millones el universo de préstamos. Hacia finales de septiembre y octubre tenemos en mente que superemos ampliamente los u$s 200 millones semanales, lo que será un shock de dólares a la plaza local, parte compensado por los prestamos hipotecarios que están dando”.

Dólar linked

Señala que está mirando ambos mercados, tanto el de UVA hipotecarios como el de dólares, que en realidad es dollar linked, porque se está obligado a liquidar para poder demandar y repagar.

“De todas formas, el shock de los préstamos en dólares se irá acelerando hacia fin de año. Para nosotros la economía hacia octubre, y sobre todo noviembre, va a estar reactivando mucho mas fuerte de lo que creíamos”, concluye Mazza.