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Oxford Economics se sumó a entidades nacionales e internacionales que comienzan a mirar con atención los datos de actividad económica en Argentina y que comenzaron a recortar sus expectativas sobre una economía argentina con signo positivo.
En concreto, la consultora internacional sostuvo que los datos de julio y los indicadores preliminares de agosto muestran una nueva contracción de la actividad y habla del riesgo de recesión técnica en Argentina. Este último es el dato que genera alarma y modifica los pronósticos sobre la evolución de la economía.
La advertencia llega después de que Bank of America, Barclays y JP Morgan moderaran sus previsiones para la economía argentina en 2026.
Los datos disponibles apuntan no sólo a una posible recesión técnica durante el tercer trimestre, sino que anticipó que revisará sus pronósticos de crecimiento para 2026 y 2027 en su próximo informe de perspectivas.
La advertencia se produjo un día después de que el Indec informara que el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) cayó 2,9% mensual en julio, un descenso mucho más profundo que el esperado por la consultora.
Por qué Oxford habla de recesión técnica
En su informe Early activity data point to a technical recession, Oxford Economics sostiene que julio volvió a mostrar una fuerte caída impulsada por los sectores ligados al consumo.
La construcción retrocedió 4,5% mensual, la industria manufacturera 5%, mientras que la producción industrial cayó 1,4%. Al mismo tiempo, las exportaciones reales disminuyeron 5,5% y las importaciones 2,5%, reflejando una demanda interna más débil.
“Los indicadores tempranos sugieren que la actividad volvió a contraerse moderadamente en agosto, lo que eleva la posibilidad de una recesión técnica en el tercer trimestre”, advirtió sobre el dato Oxford Economics.
El dato más preocupante, sin embargo, aparece en agosto ya que, según la consultora, los indicadores tempranos muestran que la industria volvió a caer por cuarto mes consecutivo, la producción de vehículos profundizó su retroceso y tanto exportaciones como importaciones continuaron debilitándose.
Con esa información, Oxford estima una nueva contracción de 0,1% mensual en agosto. Incluso suponiendo un rebote de 1,6% durante septiembre, calcula que el Producto Bruto Interno del tercer trimestre terminaría con una caída de 2% respecto del segundo, un escenario compatible con una recesión técnica.
“Revisaremos nuestro pronóstico 2026-2027 para reflejar la recesión”, señala el informe.
La advertencia coincide con un diagnóstico que ya había planteado el economista Claudio Caprarulo en una columna publicada en El Cronista.
Allí sostuvo que “la economía se quedó sin nafta” y señaló que, si la actividad volvía a caer durante el tercer trimestre, el país ingresaría en una recesión técnica, aunque de carácter leve. También remarcó que los datos de julio y agosto no mostraban señales claras de recuperación.
El de Oxford no es un diagnóstico aislado
La visión de Oxford se suma a una serie de revisiones realizadas durante las últimas semanas por grandes bancos internacionales.
Bank of America redujo su proyección de crecimiento para 2026 al 2%, aunque mantiene una recuperación más marcada hacia 2027.
Barclays recortó su estimación al 1,8% y JP Morgan proyectó una expansión de 2,1%, por debajo del 3% previsto por el Gobierno en el Presupuesto.
Oxford todavía no publicó su nueva proyección numérica, pero confirmó que revisará tanto sus estimaciones para 2026 como para 2027 para incorporar el deterioro reciente de la actividad.
Aunque los diagnósticos difieren en intensidad, las cuatro entidades coinciden en un punto: la recuperación de la economía argentina durante 2026 viene siendo más lenta de lo que esperaban hace apenas unos meses.
Qué tendría que pasar para evitar ese escenario
Oxford no plantea que la economía enfrente una crisis estructural. Su advertencia se basa en la información disponible para julio y agosto y en la posibilidad de que el tercer trimestre cierre con una nueva caída de la actividad.
En ese sentido, Caprarulo sostiene en El Cronista que será necesario que alguno de los componentes de la demanda interna —consumo privado, inversión o gasto— vuelva a crecer, ya que hoy las exportaciones continúan siendo prácticamente el único motor de la actividad.
Aun con un buen desempeño del sector externo, advierte que resulta difícil sostener el crecimiento si el resto de la economía permanece debilitado.
