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Llegó la hora en la que el fisco se financia con emisión monetaria contra deuda externa

Federico Sturzenegger, el presidente del banco central,

Federico Sturzenegger, el presidente del banco central,

Y llegó la etapa de la emisión monetaria contra la colocación de deuda externa para financiar al fisco.

En cinco meses de 2016, el fisco monetizó Reservas Internacionales del BCRA para financiarse por $ 26.000 millones (u$s 1800 millones). Lo hizo cambiando parte de los dólares de la colocación de deuda externa que hizo para pagarles a los holdouts por un total de u$s 16.500 millones.

Los $ 26.000 millones representan una tercera parte del impacto monetario de la transferencia al fisco desde el Banco Central, que llega a $ 80.000 millones desde enero a mayo (los restantes dos tercios son $ 54.000 millones y fueron Adelantos Transitorios y Utilidades del BCRA).

La cuenta aproximada que hay que hacer es partir de los u$s 16.500 millones de la colación de deuda y restarle u$s 9500 millones de los acuerdos cerrados con los holdouts, otros u$s 2700 millones de pagos atrasados a bonistas y otros u$s 1800 millones de otros pagos, con lo que restarían u$s 2500 millones... y todo transformado a pesos.

Si se toma sólo abril y mayo, que es cuando se hizo la colocación de u$s 16.500 millones para los holdouts, cierra mejor todavía: en esos meses, la “monetización” alcanzó los $ 39.000 millones (u$s 2.600 millones), con lo que ya se habría monetizado todo lo que se podía de los u$s 16.500 millones.

Una advertencia técnica: no hay que sumar algebraicamente la colocación de deuda externa (Secretaria de Finanzas) con la monetización de los depósitos en dólares del gobierno (seriese.xls del BCRA) para calcular el déficit fiscal por “debajo de la línea” porque se estaría contabilizando por duplicado; a esa suma hay que restarle los otros usos que se le pueden dar a esas fuentes, como por ejemplo la acumulación de reservas, la cancelación de otras deudas o la acumulación de depósitos del Gobierno en el sistema financiero.

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Comentarios2
benedictodos800
benedictodos800 03/06/2016 06:02:20

AHORA PODEMOS ESPERAR CONTENTOS Y TRANQUILOS LA REPETICION DEL DESASTRE DEL 1995 A 2002 UNA PAQUETERIA DE CONSERV ADORES LADRONES REVENTADOS

Carlos Q
Carlos Q 08/06/2016 10:27:01

de 2002 a 2015 considera un éxito el "modelo"?