Jueves  30 de Noviembre de 2017

La Bolsa de Estados Unidos desafía la ley de gravedad

La Bolsa de Estados Unidos desafía la ley de gravedad

En una tendencia alcista desenfrenada, los principales índices bursátiles de Estados Unidos continúan navegando en valores históricos y parecieran no encontrar techo o contención.

Según se dice, si estamos en un edificio y buscamos desafiar la ley de gravedad desde un primer piso, puede resultar hasta gracioso (igual no intentarlo), sin embargo hacerlo ya desde un décimo piso la situación puede ser grave o al menos preocupante.

En lo que va del año 2017, el principal índice Dow Jones acumula una ganancia del 22%, el índice tecnológico Nasdaq avanza un 30%, en tanto que el índice SP500, que justamente abarca un total de 500 empresas, arroja un retorno del 18%. Lo interesante es que estos rendimiento acumulados en el año, que ya de por sí son más que atractivos debemos sumarlos a las ganancias que estos índice acumulan en los últimos nueve años; más precisamente tras alcanzar pisos consistentes hacia comienzos del año 2009, posterior a la debacle sufrida con la crisis sub-prime.

De hecho, si tomamos la ganancia acumuladas en los últimos 9 años, más precisamente desde el piso conseguido pos-crisis para cada uno de estos índices bursátiles, el Dow Jones alcanza un retorno del 373%, el índice Nasdaq poco más del 600% y el SP500 llega a niveles cercanos al 400%.

Luego de detenernos en observar estas estadísticas y repasar la historia de estos índice, observamos que una racha similar en cuanto a los años de ganancia consecutiva sólo se ha apreciado en la década del ´90, cuando la bolsa estadounidense tuvo un avance muy importante entre el año 1991 y el año 1999-2000, finalizando en lo que fue la burbuja tecnológica.

Si bien mucho se habla actualmente sobre la posibilidad que nos encontramos en una situación similar, es decir, con un mercado sobresaturado en su tendencia y próximo de marcar un techo de importancia o significativo, lo concreto es que cuando los mercados toman esta dinámica resulta difícil conocer el “cuándo”. Es decir, visto el mercado accionario desde diferente perspectiva analítica, tanto técnica como fundamental, podemos concluir que la tendencia alcista en desarrollo actualmente se encuentra sobre-exagerada y si bien ello no es motivo suficiente como para pensar en un escenario de “burbuja”, sí nos advierte ante la posibilidad que nos encontremos en cercanía de una toma de ganancias o corrección.

En efecto, como se observa en la siguiente gráfica, la zona de alcanzada para el índice Dow Jones de la bolsa estadounidense, en torno a los 23000-25000 puntos, representa una zona de contención importante del avance, la cual se encuentra definida por la línea superior de una canal alcista que nace en los mínimos históricos del año 2009, tras la debacle sufrida con la crisis sub-prime.

Por cierto, no es la primera vez que el mercado alcanza esta línea de resistencia, de hecho lo hizo previamente en el techo del año 2011, previo a la baja que sufriera el mercado impulsado por la crisis en Europa, posteriormente la línea ha sido reconocida en varias oportunidades entre los años 2013 y 2015, sin lograr nunca su quiebre alcista, y una vez más es ahora que los precios logran enfrentarla nuevamente en torno a la zona alcanzada de 23000-25000 puntos de índice.

Entre otros datos de color para destacar, resulta interesante observar el indicador de consenso bullish que publica la empresa Consensus Inc., donde nos advierte que el nivel de sentimiento alcista en profesionales del mercado actualmente es el más elevado de los últimos 14 años.

Este indicador habitualmente trabaja en un rango de sentimiento bullish que va entre el 25% y el 75%. La interpretación es la siguiente, cuando el indicador de sentimiento bullish se encuentra por debajo del 25%, como fue en el caso del año 2008 tras la caída sufrida por la crisis sub-prime, el mercado podría estar sobresaturado a la baja y por consiguiente estar cerca ante la conformación de un piso.

En tanto, que cuando el indicador de sentimiento bullish supera el 75%, indica que existe sobresaturación de confianza y por consiguiente un techo podría estar próximo.

Actualmente este indicador navega en torno al 76-78%. Si bien en los últimos 14 años esta instancia de confianza o sentimiento alcista se ha alcanzado en varias oportunidades, en todos los casos ha sido antecesor a la habilitación de un ajuste o desarrollo correctivo.  

En conclusión, el mercado muestra esta condición de sobrecompra importante en varios indicadores técnicos, y si bien no podemos decir que nos encontramos con una psicología y un humor social con características de euforia, sí evidenciamos un mercado que a lo largo de los últimos años y principalmente en los últimos meses y en los últimos días, ha venido subestimando toda noticia negativa que atente contra el desarrollo de su tendencia y ello de por sí es una característica de un mercado con confianza y habitualmente próximo de alcanzar un techo.

Saber cuándo el mercado detendrá exactamente su avance y comenzará a recortar ganancias sería imposible determinarlo, sin embargo sí nos animamos a considerar que en la medida que los precios no logren superar la resistencia propuesta en torno a los 23000-25000 puntos en base cierre mensual, deberemos al menos guardar cautela desde lo operativo. Veremos…

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