Domingo  22 de Septiembre de 2019

Economía 2020 y la máquina de imprimir billetes

Economía 2020 y la máquina de imprimir billetes

No deberían festejar mucho quienes ganen las elecciones del 27 de octubre tanto a nivel nacional como en la provincia de Buenos Aires: apenas asuman deberán anunciar duras medidas para volver a encarrilar la economía. De arranque el rojo fiscal primario del 2020 es de 2% del PBI contemplando que el 2019 cierra negativo en casi 1%. El año próximo la Nación debe girar fondos a provincias (es por el acuerdo del 2016 tras el fallo de la Corte contra los descuentos para financiar el ANSES). Sin crédito externo o interno, sin desembolsos del FMI a la vista, estaría todo dado para que vuelva un triste clásico de la historia económica argentina: la 'máquinita' del Banco Central para imprimir billetes.

Axel Kicillof, seguramente el próximo gobernador de la provincia de Buenos Aires. no tendrá fondos para pagar el medio aguinaldo a fin de año. Deberá anunciar además la restructuración de la deuda provincial en línea con lo que sucedió a nivel nacional.

Restan 34 días para las elecciones presidenciales y 78 días para la asunción de los elegidos. No pareciera que entre los diferentes economistas que asesoran a Alberto Fernández se esté diseñando un amplio plan fiscal, monetario y cambiario acorde a lo que heredarán de la gestión Macri si ganan el 27 de octubre. Menos, una reforma laboral, impositiva y previsional que tanto se declamaba en la previa de las PASO.

Para anticipar el rumbo que tendrá la economía con Alberto Fernández, tanto o más importante que la designación del ministro, es la designación del presidente del Banco Central y su directorio. Las Leliq, la emisión de pesos, salida de depósitos y los controles cambiarios serán los primeros desafíos que encarne quien ocupe el sillón de mando en Reconquista 266. Tampoco allí hay mucho margen de maniobra.

Miguel Pesce fue vicepresidente del BCRA entre 2004 y el 2015 y hoy preside el Banco de Tierra del Fuego. Radical de origen, antes, del 2000 al 2003, fue secretario de Hacienda porteño con Aníbal Ibarra. Demostró fidelidad al kirchnerismo a lo largo de todos esos años. Es de los que dialogan permanentemente con Alberto Fernández y es un candidato al BCRA pese a que su deseo pasa más por ocupar una embajada en Europa.

Alberto Fernández en el primer diálogo que mantuvo con Mauricio Macri tras las PASO le recomendó la remoción de Nicolás Dujovne y que en su lugar asumiera Guido Sandleris, de quien tenía una buena imagen a través de Axel Kicillof, compañero de militancia universitaria del actual presidente del BCRA. ¿Puede seguir Guido Sandleris al frente del Banco Central en una eventual gestión de Alberto Fernández? Muy difícil, por el desgaste que está teniendo tras las medidas de control de capitales. Y las que aún deberá tomar.

Cuando Néstor Kirchner decidió nombrar a Martín Redrado en el Banco Central en 2004 no fue por la cercanía que mantenía con el economista sino por su imagen en mercados. Por cercanía hubiera elegido ese año a Guillermo Moreno. Habrá que ver la línea que adoptaría Alberto Fernández si fuera electo presidente : ¿elige "cercanía" o "reputación" para sus economistas?

Ya se habla del efecto "desembarco en Normandía" para el equipo económico que entre en funciones el 10 de diciembre. Como sucediera el 6 de junio de 1944, los primeros soldados del ejército aliado que desembarcaban en el norte de Francia, eran los que más chances tenían de morir. Una vez asentada la base aliada en Normandia, la cuestión cambiaba. El próximo equipo económico tiene que dar una serie de noticias políticamente incorrectas si realmente quieren resucitar a la economía argentina. De no hacerlo, la inflación de 55% del 2019 puede ser un piso. Entonces los primeros que asuman y tomen medidas complicadas en lo económico, tienen altas chances luego de ser las víctimas de un recambio de gabinete.

Hernán Lacunza estará en Nueva York y Washington esta semana. El objetivo principal es lograr que el FMI envíe una misión del staff a Buenos Aires para auditar la marcha del plan, la quinta revisión al acuerdo. El problema principal es que, además del staff, la resistencia con Argentina es de varios de los países miembros del Fondo por el fracaso del plan de estabilización. Moldova, Pakistán, Jamaica son recientes ejemplos de asistencia exitosa del organismo internacional. Argentina es más vista en Washington como la oveja negra. Igualmente el fracaso del plan quizás le cueste la carrera a Alejandro Werner, el director del Departamento del Hemisferio Occidental que ocupa ese cargo desde el 2013.

Para los que sostienen que los u$s 57.000 millones del acuerdo deberían preocupar más al FMI que a la Argentina se equivocan: es un monto muy bajo sobre la capacidad prestable del FMI. Sí es un monto alto, cerca de 30% respecto al total de préstamos, pero ello es porque el FMI tiene pocos acuerdos en marcha con países. No hay demasiadas crisis en el mundo.

La agenda diaria del BCRA y del Ministerio de Hacienda pasa por la pérdida de reservas, el tipo de cambio y la salida de depósitos en dólares. En este último caso, la situación tiende a estabilizarse con ya menos de u$s 100 millones diarias de sangría. El tipo de cambio y la brecha con el dólar blue, el dólar MEP o Bolsa y el CCL también se estabiliza. Es que rápidamente surgen arbitrajes tentados por la ganancia de casi el 20% que se obtiene con el dólar oficial. Lo mismo con la cotización de un dólar en la Argentina y un dólar puesto en NY. Como el movimiento de entrada y salida es libre para personas humanas, hubo un número no menor de argentinos de alto patrimonio que ingresaban y sacaban dólares vía Bolsa aprovechando esos altos desembolsos. La única traba a esa operatoria diaria pasaba más por observaciones que pudiera llegar en las entidades financieras norteamericanas por el alto número de movimientos de ese tipo.

Hoy se paga el cupón de intereses del Bono de Política Monetaria (BopoMo) por casi $ 25.000 millones y podría ampliar la brecha del dólar oficial con el dólar CCL.

Ejecutivos de PIMCO, fondo de inversión que detenta el 40% de la emisión, estuvieron hasta el jueves último en Buenos Aires tratando de ver de lo que puede venir en la Argentina. Volvieron con más dudas de las que trajeron. No se admite nada como verdadero. Descartes puro.

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