Ranking completo: cuáles fueron los fondos en pesos de corto plazo con mejores retornos
Los FCI en pesos de corto plazo dejaron retornos de entre 55% al 87% en 2022. Si bien no le ganaron a la inflación, permitieron cubrir parte de la licuación sufrida por la suba de los pesos. Fueron un buen vehículo para cuidar los pesos de corto plazo.
Termina un año en el que la gestión del capital de corto plazo fue fundamental para cuidar los pesos.
En un contexto de inflación del 100%, tener una gestión activa de los pesos fue determinante para evitar que los mismos se licuen contra la suba de los precios.
En ese contexto, los fondos de liquidez inmediata y de corto plazo fueron protagonistas. Si bien no le ganaron a la inflación, los pesos pudieron rendir con tasas mayores al 50 por ciento.
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Ranking de money market
Los fondos comunes de inversión money market (T+0) son aquellos que los agentes económicos e inversores institucionales utilizan para hacer trabajar los pesos en el corto plazo.
Cuando una persona o una compañía debe hacer frente a sus gastos a mitad de mes y cobra sus flujos a comienzo de mes, generalmente coloca esos pesos en los fondos money market para hacerlos trabajar durante ese periodo y ganarse los intereses.
De esta manera, el inversor evita que sus pesos se licúen.
Los fondos money market son vehículos de inversión con disponibilidad inmediata, es decir, una vez que el inversor rescata los pesos de ese fondo, los recibe inmediatamente en su cuenta, quedando listos para ser usados.
En este contexto, el fondo STZero de Southern Trust fue el que mayor retorno obtuvo este 2022, ganando 56,7%, seguido por Optimum Liquidity de BNP con un retorno anual de 56,3 por ciento.
En tercer lugar, se encuentra MAF Money Market de Mariva Fondos (+56,1%), seguido por el IAM Ahorro Pesos de Industrial Asset Management y Quinquela Pesos de MegaQM con retornos acumulados de 56% cada uno.
Nicolas Merea Vega , portfolio manager de Mariva Fondos, administra el fondo MAF Money Market, el cual se ubica entre los de mayor retorno en 2022.
Según detalla Merea Vega, el fondo T+0 de Mariva Fondos se caracteriza por invertir en cuentas remuneradas en bancos de alta calidad crediticia, cauciones y plazos fijos.
"El fondo MAF Money Market (t+0) en 2022 mostró ser un gran vehículo de inversión a la hora de captar variaciones en la tasa de interés de mercado. El mismo ajustó rápidamente su rendimiento ante subas de la tasa Badlar", detalló.
Además, Merea Vega remarcó que "la estrategia del MAF Money Market al ser un fondo puro y no realizar operaciones de compraventa de especie, consiste en maximizar diariamente la tasa de interés entre cuentas remuneradas y cauciones, junto a una cascada de plazos fijos óptima en base a los movimientos de flujos del mercado".
Es decir, haber invertido en fondos money market a lo largo del año no fue del todo eficiente para ganarle a la inflación. De hecho, pierde casi un 50% contra una inflación del 100 por ciento
Sin embargo, para colocar los pesos de corto plazo, este instrumento resultó ser un buen vehículo de inversión.
Los money market suelen invertir en cuentas remuneradas, plazos fijos y cauciones, sin activos a mercado.
Por ello es que la dispersión de rendimientos entre los distintos competidores tiende a ser muy baja.
Martin Salvo, CIO de BIND Inversiones, quien administra el fondo IAM Ahorro en pesos y que está dentro del Top 5 de los fondos con mayores retornos en 2022, agregó que la categoría money market siempre es un segmento muy parejo y dónde es muy difícil agregar valor por sobre los competidores.
"No hay muchos secretos más que tener buen timing con la suba de tasas para poder colocar los pesos a plazo fijo de mejor manera, en algún momento del año también supimos aprovechar la caución a un día de manera táctica en los meses que estaba por arriba de la remunerada y operar con la mayor cantidad de contrapartes posibles", dijo.
Además, sostuvo que "el equipo que se fue formando a lo largo de los años, suele estar fino con la pantalla y es muy gratificante ver los resultados en el tiempo".
Los Fondos T+1
Otro de los instrumentos para hacer trabajar los pesos en el corto plazo son los fondos T+1.
A diferencia de los money market, estos tienen un riesgo adicional ya que suelen invertir en activos a mercado.
Según datos de 1816, el fondo T+1 con mayor retorno durante 2022 fue el de Allaria Renta Balanceada, con ganancias del 87 por ciento.
En segundo lugar, se encuentra el IAM Renta Plus del BIND, con un retorno del 86,9%, seguido por Lombard Ahorro PlusA de Patagonia, con ganancias de 82,5 por ciento.
El fondo Optimum Global de BNP cierra el 2022 con ganancias de 80,9% y en quinto lugar el Zofingen Pesos con ganancias de 80,3% en el año.
El fondo Consultatio Renta Nacional se encuentra entre los 6 fondos T+1 con mayores retornos en 2022.
Francisco Mattig, Portfolio Manager de Consultatio Asset Management, explicó que en la gestión de los fondos T+1, desde Consultatio hacen mucho hincapié en operar con un ojo puesto en la inflación implícita del mercado y en su proyección base, la cual es importante tenerla bien pulida.
"Después, lógicamente hay que tener una apuesta de duration razonable, pero en los fondos T+1, que son cortos por naturaleza no impacta tanto. En los fondos T+1s también es muy importante la ejecución", señaló.
Por su parte, el Schroder Renta Plus se ubica octavo entre los fondos con mayores retornos, según el ranking elaborado por 1816, dejando un retorno en 2022 del 73,2 por ciento.
Pedro Cavallo, Head Portfolio Manager de Schroders detalló que los ciclos de volatilidad refuerzan la necesidad de tener una gestión activa para la construcción de los portafolios.
Para explicar el buen rendimiento que obtuvieron en el fondo T+1 de Schroders, Cavallo explicó que las licitaciones primarias les abrieron el juego para ir en busca de premios de emisión, o presentando oportunidades de arbitrajes, que desde la compañía fueron logrando capturar de manera activa.
Por otro lado, remarcó que desde Schroders fueron sumando herramientas de inflación de alta frecuencia, con la que lograron ver la tendencia del nivel general de precios y revisar el posicionamiento.
"Esto fue especialmente importante durante momentos en que los datos de inflación general sorprendieron al consenso del mercado", dijo.
Finalmente, Cavallo afirmó que "la inclusión de bonos corporativos Badlar de corta duración en la cartera, nos permitió reducir la volatilidad transitada y a su vez agregar un factor de diversificación en cuanto a las variables de indexación del portafolio y al crédito en sí".
Perspectivas para fondos en pesos 2023
Rumbo a 2023, el desafío va a seguir siendo la lucha contra la inflación y evitar que los pesos de corto plazo se licuen contra la suba de los precios. Por ello, invertir en fondos money market o en T+1 será importante para tal objetivo.
Además, la cuestión electoral será clave ya que probablemente agregará volatilidad a las variables macroeconómicas y financieras.
Cavallo entiende que el año 2023 será un año donde el desarrollo de las elecciones dominará la dinámica del mercado.
"Para transitarlo, mantendremos los principios que nos permitieron atravesar de manera exitosa este 2022: Esto es, flexibilidad para adaptar nuestro escenario base, junto con una buena diversificación y dinamismo en la rotación de nuestro portafolio".
En cuanto a los money market, Merea Vega resalta que, a medida que se aproximen las PASO y luego las elecciones generales, esperan un flujo cada vez mayor hacia esta clase de fondos y en especial al MAF Money Market por parte de inversores adversos al riesgo soberano y tesorerías que administran su liquidez de corto plazo.
"Nuestro objetivo seguirá siendo mantener la persistencia en el ranking de performance, maximizando el rendimiento de la liquidez entra las alternativas de instrumentos", señaló.
El fondo Quinquela Pesos se ubicó quinto entre los fondos money market con mayor retorno.
Desde la compañía esperan que los flujos hacia los T+1 en 2023 puedan incrementarse en la medida en que el BCRA mantenga una presencia activa en la curva de bonos en pesos.
"En el último bimestre del año, los MM rindieron 5,3% mensual promedio, pero los T+1 ya se alejaron a 5,9% y los CER a 6,1%. En tasas efectivas anuales (TEA), las diferencias son de casi 13 puntos entre MM y T+1, llegando inclusive a 16,5 puntos cuando se comparan los fondos CER con los MM", explicaron.
"Estas diferencias sugieren que en la medida en que se siga confirmando la decisión del BCRA de sostener la curva de deuda del Tesoro en pesos, pueden ir apareciendo inversores que canalicen su flujo de manera creciente hacia los fondos T+1 y CER", dijeron.
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