Alerta global

Mercados "fly to quality": la estrategia de los inversores para no perder en la guerra

Los inversores desarman posiciones en activos de riesgo y buscan posicionarse en activos más seguros. Por eso se observan alzas en algunos commodities y pérdidas en acciones y bonos. Qué monedas sobreviven.

Cada vez que aumenta la volatilidad y el miedo en el mercado, los inversores se tornan mas cautelosos en sus posiciones. En estos momentos, se hace popular una frase en el mercado conocida como "fly to quality" y hoy esa frase es la más popular en Wall Street.

El "fly to quality", o salto a la calidad, implica una estrategia de inversión defensiva en donde los inversores desarman posiciones de activos de riesgo (típicamente acciones) y arman posiciones en los de cobertura (típicamente bonos del tesoro, oro y dólar).

Es decir, hacen un salto a los activos desde activos de riesgo hacia los activos cobertura conocidos como "safe heaven"

En el mercado se percibe de la siguiente manera. Hoy vemos una fuerte pérdida en las acciones americanas, con el Dow Jones, el S&P500 y el Nasdaq perdiendo entre 2,2% y 2,8%. En Europa también se ven perdidas, con caídas mayores al 4%.

La caída en las acciones americanas arrastra consigo a las de mercados emergentes. 

Las acciones de Rusia caen 22% en el día de hoy. El índice de mercados emergentes cae 4% hoy y el índice de Latinoamérica cae 2,75%.

Cada vez que las acciones caen, la volatilidad tiende a ir en aumento.

De hecho, a partir del inicio de la guerra entre Rusia y Ucrania, el índice VIX se dispara un 17% y se ubica en 36,5 puntos. 

De esta manera, el índice se ubica en su mayor valor en un año.

De esta manera, el mercado suele aplicar estrategias de fly to quality cada vez que cae el mercado y sube la volatilidad, tal como viene ocurriendo en el día de hoy.

Como se ve hoy

Las caídas en las acciones se da en un escenario en donde los inversores venden esos activos, es decir, se desprenden de activos de riesgo.

La liquidez que reciben una vez que venden las acciones tiene un destino y los cuales son los famosos "safe heaven". Estos son el dólar, el oro y los bonos del tesoro americano.

Por ello se ve que, mientras cae el mercado accionario, sube el dólar Index, el cual sube a niveles de 97 puntos y en el mes avanza 2,3%.

En el día de hoy, el dólar index sube 1% y es su mayor suba diaria desde marzo de 2020, en la peor etapa de la crisis de coronavirus, momento en el que también los inversores buscaban refugio en activos seguros.

El euro, el cual representa el 40% del dólar index, se mueve en contraposición al dólar y evidencia una baja de 1,2%, la cual es la mayor caída desde marzo de 2020.

Del mismo modo, cuando el miedo crece, los inversores buscan refugio en activos más seguros y por ello crece la demanda en bonos del tesoro. 

Esta mayor demanda de bonos del tesoro se ve a partir de una baja de los rendimientos ya que lo que está ocurriendo es una mayor demanda de los bonos, esto hace subir el precio y genera una caída en los rendimientos.

Se observa que en los últimos días, todos los tramos de la curva soberana argentina han evidenciado una baja en sus rendimientos. 

La parte más corta de la curva cae, con la tasa a 6 meses operando en 0,68% (habiendo tocado máximos de 0,8%) y la tasa a 2 años cae a 1,48%, cayendo desde su pico reciente de 1,62%.

Las caídas de las tasas son mas pronunciadas en los plazos mas largos, con la tasa a 10 y 30 años cayendo a 1,86% y 2,17% respectivamente.

En ambos casos, estos rendimientos retroceden desde los máximos recientes de 2,04% y 2,36% respectivamente.

Por otro lado, y como parte de una estrategia de fly to quality, los inversores se refugian en el oro.

En el dia de hoy, el metal precioso sube 2,7% y es su mayor suba diaria desde marzo de 2020, coincidente con el peor momento de la crisis de coronavirus.

De hecho, el avance actual del metal lo coloca en su valor más alto en más de un año.

Gracias al rally del oro, las mineras evidencian una suba del 4% ya que justamente, se benefician de la suba del metal.

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