Rally de bancos argentinos en EE.UU.: ¿es hora de invertir o de salir?

La dinámica en las acciones bancarias este año está siendo muy buena, con ganancias que rozan el 40%

La performance de los papales del sector financiero local es aún mejor cuando se lo compara contra el 1,2% que sube el S&P Merval en dólares o el 8% que sube el sector financiero en EEUU.

Los analistas igualmente se muestran con cierta cautela para el futuro de las acciones bancarias argentinas.

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 Rally en acciones bancarias

Las acciones de los bancos son los que más suben en lo que va del año en Wall Street entre los ADR argentinos.

Las acciones de Banco Macro lideran las ganancias, con un avance acumulado en 2024 de 39,5%, seguido por BBVA Argentina que avanza 38,8% y Grupo Financiero Galicia, con un rebote de 32,7%.

Más atrás se encuentra Grupo Supervielle que registra un avance de 18,2% en el año, detrás de Vista que sube 23,7% en 2024.

Debajo de Vista y los bancos se encuentran Tenaris e YPF, que ganan poco más de 8% y 6% respectivamente.

De allí en adelante, todo el resto de los ADR operan con debilidades en lo que va del 2024.

Las mayores pérdidas se ven en Pampa, que baja 20%, seguida por TGS, Edenor, Cresud, Central Puerto, Globant e IRSA, con mermas de entre 10% y 16% en 2024.

La dinámica en las acciones bancarias es aún mejor cuando se lo compara contra el 1,2% que sube el S&P Merval en dólares o el 8% que sube el sector financiero en EEUU.

Los últimos balances y ¿sobrevaluación?

Parte de la buena evolución en el corto plazo de los bancos se debió a los últimos balances presentados, combinado con la corrección de los desequilibrios monetarios que encara la actual gestión.

Uno de los mayores temores que tenían los analistas sobre los bancos es una posible dolarización que podría impactar negativamente en los bancos, los cuales estaban muy expuestos a deuda del tesoro así como deuda del BCRA, los cuales lo dejaban muy vulnerable ante tal riesgo.

A su vez, los últimos números de los bancos resultaron mejor de lo esperado para los analistas.

Se dieron a conocer los números de BBVA Argentina, Banco Macro, Grupo Supervielle y Grupo Financiero Galicia correspondientes al último trimestre de 2023.

En lo que respecta a BBVA Argentina tuvo una ganancia neta que ascendió un 221% trimestral a $ 48.617 millones, aunque el resultado fue -8,7% menor al del cuarto trimestre de 2022.

Por su parte, Grupo Supervielle (SUPV) presentó los resultados correspondientes al cuatro trimestre de 2023 y registró una utilidad neta por $22.464 millones, representando una suba del 54,5% en términos reales versus los $14.537 millones obtenidos en el tercer trimestre de 2023.

Esta semana también se dio a conocer el balance de Grupo Financiero Galicia (GGAL) correspondiente al último trimestre de 2023. El banco registró una utilidad neta trimestral por $86.946 millones, lo que implica una suba del 4,6% en términos reales versus los $83.106 millones obtenidos en trimestre anterior.

Ignacio Sniechowski, head de research de Grupo IEB, explicó que el rally de las acciones de bancos se da por dos factores.

Según Sniechowski, el primero es que es un sector que se encuentra particularmente retrasado frente a los demás. Y en segundo lugar jugó mucho la expectativa de buenos resultados en el cuarto trimestre por la exposición a títulos públicos.

Luego de la fuerte suba reciente en los papeles bancarios, el especialista de Grupo IEB agregó que hacia adelante la expectativa de un trimestre similar es más difícil.

"Por un lado, la inflación continuará pegando fuerte cómo lo hizo en este trimestre. Pero probablemente no exista un evento sobre sus tenencias de títulos públicos que hagan estimar un resultado similar. De esta manera será una apuesta a una normalización del sector en el cual los bancos vuelvan a "ser bancos" y eso creo que llevará mucho tiempo", dijo.

Para Sniechowski, el potencial de los bancos claramente es enorme cuando uno mira los depósitos y préstamos frente a PIB que son los más bajos de la región.

De cualquier manera, advierte cierto grado de cautela en las apuestas sobre el sector dado lso fundamentals actuales de la Argentina.

"Para un inversor de largo plazo, con estómago para volatilidad y riesgo pueden resultar atractivos. Especialmente Banco Macro, BBVA Argentina y Galicia por flujo. Pero de mediano plazo no parece haber sólidos fundamentals para que continúen con un rally cómo el que vienen tendiendo. Ya que en términos de valuación tampoco es que se encuentren regalados en P/BV comparado con pares de la región", detalló.

Lisandro Meroi, Research Analyst de TSA Bursátil, remarcó que los bancos locales no solo son las "estrellas" entre los ADR argentinos en lo que va del año, sino que también superan a algunas referencias internacionales como ser instituciones de Brasil, Chile o al SPDR S&P Bank ETF de bancos de EEUU.

En paralelo, también advirtió que cuando se analizan los ratios de valuación no se percibe una marcada "subvaluación" respecto a comparables.

"Esto podría encender una alarma a la hora de pensar mayores incorporaciones sobre la cartera. Es que con el rally que demostraron las acciones locales, y sobre todo los bancos en el último tiempo, el Merval en dólares se encuentra con la "barrera" de los u$s 1000 que presentaba previo a las PASO 2019", dijo.

En ese sentido, también advirtió que "con una economía que transita la primera fase de las medidas que tiene planeadas la nueva gestión de gobierno, será cuestión de observar los resultados para intentar proyectar un índice en los niveles que supo alcanzar a principios de 2018".