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Hace apenas unos días fue Nvidia la que sorprendió al anunciar la mayor recompra de acciones de la historia corporativa con una cifra millonaria y ahora fue Anthropic la que anunció una acción que incluye un monto astronómico para eludir el probable próximo cuello de botella de la IA.
En el prospecto confidencial presentado para su futura salida a bolsa, se comprometió con al menos u$s 518.000 millones para construir infraestructura durante la próxima década, una cifra comparable con el proyecto Stargate de OpenAI y una de las mayores apuestas privadas registradas hasta ahora en el sector.
Anthropic cree que el próximo gran cuello de botella de la inteligencia artificial ya no será la demanda, sino la capacidad de cómputo disponible para abastecerla.
El nuevo problema de la inteligencia artificial
Durante los primeros años del auge de la IA, la gran incógnita era si las empresas y los consumidores adoptarían masivamente esta tecnología. Eso parece haber quedado atrás y la consulta empieza a pensar sobre los límites físicos, de infraestructura y de cálculo que puedan soportar la demanda.
En el documento presentado a los inversores, Anthropic sostiene que el crecimiento futuro de la industria estará “limitado principalmente por la disponibilidad de capacidad de cómputo”, es decir, por la infraestructura necesaria para entrenar y operar modelos cada vez más complejos.
La empresa considera que la demanda de sistemas avanzados de inteligencia artificial superará la oferta disponible de infraestructura. Por eso decidió asegurarse esa capacidad con varios años de anticipación.
El dato más llamativo del prospecto es que cerca del 80% de esos u$s 518.000 millones corresponden a compromisos que no pueden cancelarse o que deberán pagarse aunque finalmente no se utilicen.
Entre ellos aparecen contratos de largo plazo por:
- u$s 111.100 millones con Google;
- u$s 110.000 millones con Amazon;
- u$s 31.400 millones con Microsoft;
a los que se suman u$s 161.200 millones en contratos de arrendamiento de equipamiento asociado a Broadcom.
La empresa también informó acuerdos con xAI, de Elon Musk, para acceder a capacidad basada en chips de Nvidia por hasta u$s 84.500 millones, además de una alianza estratégica con AMD, que prevé inversiones accionarias y capacidad de procesamiento adicional.
La magnitud de esos compromisos muestra que no se trata simplemente de una intención de inversión, sino de contratos que obligan a Anthropic a desembolsar recursos durante varios años.
¿Por qué Wall Street lo interpreta como una buena noticia?
A primera vista podría parecer extraño que el mercado celebre una empresa que acaba de comprometer más de medio billón de dólares.
Para aceptar contratos prácticamente irrevocables durante siete o diez años, la compañía está transmitiendo que espera una demanda suficientemente robusta como para justificar semejante despliegue de infraestructura.
En otras palabras, el riesgo que Anthropic busca evitar no es construir demasiado, sino quedarse sin capacidad para atender a sus clientes.
Según Reuters, las acciones de Nvidia —uno de los principales proveedores del ecosistema de IA— acumulan una suba superior al 20% en lo que va del año y cotizan con múltiplos muy inferiores a los promedios históricos, mientras el mercado continúa premiando a las empresas que logran consolidar posiciones en la infraestructura crítica de esta nueva industria.
El prospecto, sin embargo, también expone uno de los principales riesgos. Anthropic admite que depende de empresas que ocupan varios roles simultáneamente, ya que Google, Amazon y Microsoft son, al mismo tiempo inversores; proveedores de infraestructura; distribuidores de sus modelos; clientes; y competidores directos en inteligencia artificial.
La compañía reconoce que esos intereses “pueden no estar completamente alineados” y advierte que una eventual reducción, encarecimiento o interrupción del acceso a capacidad de cómputo podría afectar significativamente su negocio.
