Grieta en mercados: dólar en calma pero riesgo país en alza. ¿Qué pasa?

El mercado doméstico vive una situación inédita: hay una estabilidad cambiaria que se contrapone con el retroceso de los bonos argentinos y el riesgo país en 524 puntos.

El viernes el dólar minorista clausuró la semana a $1.535 con el BCRA comprando u$s 36 millones. Ese mismo día el INDEC informó que la balanza comercial registró un superávit de u$s 2.187 millones en agosto, acumulando 33 meses consecutivos con saldo positivo.

Pero, ¿qué está pasando con los bonos argentinos? El contexto internacional juega en contra, con tasas en alza en EE.UU. Pero también los datos sobre la marcha de la economía y el clima político aportan lo suyo.

Para Miguel Kiguel, de Econviews, “el partido es largo y todavía puede volver a presentarse la oportunidad de salir a los mercados. Si el riesgo país no vuelve a bajar, la alternativa sería comprarle más reservas al BCRA, lo que limitaría su poder de fuego en un año electoral, o buscar otros prestamistas, algo en lo que el gobierno demostró ser bastante hábil”.

El economista agrega que “con un mundo de tasas más altas, creemos que la llave para refinanciar la deuda del año que viene está en mejorar la situación en casa. Es clave recuperar la actividad y darles a los inversores razones para que el riesgo país argentino se acople al resto de emergentes y abra la puerta de los mercados”.

Desafío de datos

La agenda de datos de la semana viene marcada por, hoy, El lunes 21, la publicación de las encuestas de tendencias de negocios para industria, supermercados y autoservicios mayoristas.

Sigue mañana con el índice de salarios de julio, el miércoles con las encuestas de ventas en supermercados, autoservicios mayoristas y centros de compras de julio y el jueves con la pobreza y la indigencia para el primer semestre de 2026.

Ese mismo día el INDEC informará el EMAE (Estimador Mensual de Actividad Económica de julio) y el viernes las estadísticas de turismo internacional.

Bonos

En el último informe de la consultora 1816 se dedica un párrafo a los papeles argentinos. “Los Globales en dos dígitos (los Treasuries rinden 5% y el riesgo país suma otro 5%) dificultan salir al mercado offshore y el AO29en 10% contra MEP limita las emisiones locales. Para nosotros los pagos de deuda 2027 no tienen riesgo (u$s 21.400 millones si sumamos Globales y Bonares con privados , todo lo que resta de Bopreal y lo neto con FMI), porque incluso siendo pesimistas con los títulos, Economía ya demostró que puede conseguir algo de recursos con financiamiento alternativo y/o privatizaciones, y en última instancia la deuda se pagará con reservas (las netas son u$s 11.300 millones y las reservas “usables”, que serían todas las brutas menos el tramo no activado del swap chino, son u$s 36.000 millones)”.

Concluye señalando que “la forward 2027-28 ( contra cable) a simple vista luce alta (15%), pero no descuenta pánico . Está implícito que en octubre del 2027 la paridad del AO28 será 9%: el mercado confía mucho en la reelección o en que la oposición igual pagaría la deuda ( el Mecon estima superávitde energía y minería de u$s 28.000 millones en 2028)”.

Se vienen elecciones clave en los próximos meses. La presidencial en Brasil y la de medio término en Estados Unidos. Se juega el final del 2026.