El problema del cepo y los u$s 9000 millones que pueden hacer derrapar al Gobierno según uno de los analistas más escuchados

La reciente baja de tasas que definió la Fed, sumada a un dólar en calma tras el pico de $ 1500 que alcanzó hace dos meses, parecen allanar el camino para que el Gobierno continúe con su plan económico. 

No pocos analistas consideran, sin embargo, que la Argentina enfrenta aún fuertes desafíos como el levantamiento del cepo y la cuestión de las reservas que se necesitan para afrontar los vencimientos de deuda.

Es el caso de Leonardo Chialva, de la consultora Delphos Investment, quien evaluó el impacto de la baja de tasas y qué perspectivas ven para el levantamiento de las restricciones cambiarias.

Un panorama económico global desafiante

En diálogo con radio Rivadavia, el analista subrayó que la decisió de la Fed alivió la presión sobre las economías emergentes. 

"Desde abril, las condiciones internacionales se habían endurecido, lo que complicó la situación económica de Argentina. La decisión de la Fed alivia la presión sobre las economías emergentes como la nuestra. La gente tiene que entender que las tasas de interés dominan todo", explicó.

Y agregó: "Si en un lugar me pagan 8% y en otro me pagan 2%, la plata va a donde rinde más. Esto genera que las monedas de los países con tasas bajas se devalúen y las monedas con tasas más altas se aprecien".

Argentina, en este sentido, ha enfrentado una situación complicada debido al fortalecimiento del dólar y la devaluación de las monedas de economías emergentes, particularmente en Asia. "El último año y medio fue muy bravo", remarcó Chialva, recordando que el país sufrió los efectos de un "super dólar" que encareció el costo de las importaciones y exacerbó la crisis económica.

El cepo y las reservas: una salida gradual

A pesar de las señales de mejora, Chialva destacó que Argentina sigue enfrentando un problema de reservas negativas, lo que complica el cumplimiento de los compromisos de deuda para el próximo año. 

"Argentina tiene que pagar u$s 9000 millones a los privados, y no los tiene", advirtió.

Respecto al cepo cambiario, descartó que la salida sea inmediata. "El titular de los diarios en algún momento será ´Argentina salió del cepo´, en la práctica esto implicará la unificación de los distintos tipos de cambio y la eliminación del impuesto PAIS, pero el país seguirá con una ´flotación sucia´, es decir, un tipo de cambio regulado. No va a ser una salida completa", precisó.

En esa línea, agregó que las grandes multinacionales y aquellos que deseen transferir grandes sumas de dinero al exterior seguirán encontrando restricciones, lo que calificó como un "cepo administrado".

El rumbo económico y el "valle de la muerte" que tiene que sortear el Gobierno

Chialva también destacó el cambio en la política económica impulsada por el gobierno de Javier Milei, resaltando como un acierto el ajuste fiscal realizado. "Creo que el mayor acierto del Gobierno fue el frente fiscal, haber cerrado todos los grifos, y la sociedad parece haber votado eso", afirmó. 

Este ajuste, sumado a la eliminación de subsidios y un reordenamiento de la economía, ha comenzado a mostrar resultados positivos, aunque todavía se requiere de más tiempo y condiciones favorables a nivel internacional.

El analista explicó que la salida del "Valle de la Muerte", como él lo denominó, está en marcha, pero que se necesitarán entre 4 y 6 meses de estabilidad global para consolidar el crecimiento económico. A nivel interno, destacó la importancia de una mayor demanda de pesos, impulsada por el crecimiento económico, lo que permitiría al Banco Central obtener dólares a través de un ajuste gradual del mercado cambiario.

En conclusión, Chialva ofreció una visión optimista sobre el futuro económico de Argentina. Aunque los desafíos son enormes, especialmente en lo que respecta a las reservas y la deuda, el país comenzó a dar los pasos necesarios para salir de la crisis. 

La clave, según el analista, está en mantener el ajuste fiscal y aprovechar un contexto internacional que parece volverse más favorable. "No podemos volcar por u$s 9000 millones", sentenció, destacando que el país ha enfrentado crisis mucho mayores en el pasado y ha logrado superarlas.