El mundo está empezando a odiar a la Fed

Es Joe Biden y no el banco central de Estados Unidos, quien tiene las herramientas para amortiguar el golpe global causado por la política interna.

Un dirigente francés calificó una vez al dólar de "privilegio exorbitante" de Estados Unidos. El mundo de hoy podría optar por un lenguaje más contundente.

Más allá de cómo lo llamen, las víctimas del dólar fuerte tienen un culpable en mente: la Reserva Federal. Josep Borrell, jefe de la política exterior de la Unión Europea, advirtió que la Fed estaba exportando la recesión del mismo modo que la crisis del euro fue impuesta por Alemania después de 2008. Gran parte del mundo corre ahora el riesgo de convertirse en Grecia.

Este tipo de señalamiento es sobre todo injusto para la Fed. El banco central estadounidense se aferró durante demasiado tiempo a su "equipo transitorio" para descartar la inflación, por lo que está endureciendo a toda velocidad para recuperar su credibilidad. Pero sólo está siguiendo las reglas. 

La guerra y la enfermedad están sacudiendo la economía mundial 

Ya es bastante difícil lograr el pleno empleo en Estados Unidos con una inflación baja. Añadir el bienestar de los extranjeros a su mandato haría el trabajo paralizantemente complejo. No obstante, la Fed es el motor de la contracción mundial. El dolor monetario es la exportación de Estados Unidos que más crece.

La gran incógnita es quién recogerá los pedazos. Aquí, como primera potencia mundial, Estados Unidos ha sido a menudo propenso a la negligencia. En el mundo actual de la 'policrisis' también corre el riesgo de perder la oportunidad de restaurar la marca de Estados Unidos La Fed tiene una herramienta: la política monetaria. La suba de las tasas de interés en Estados Unidos se está extendiendo a velocidad de pandemia.

En conjunto, Estados Unidos tiene muchas opciones. Una de ellas son las instituciones de Bretton Woods, el FMI y el Banco Mundial, que celebran esta semana sus reuniones anuales en Washington. La cuestión es si quiere amortiguar el golpe al mundo en desarrollo mientras los costos del servicio de la deuda se disparan.

La Historia le dice al presidente Joe Biden qué camino no debe tomar. El último periodo de endurecimiento de la Reserva Federal comenzó con Paul Volcker a finales de la década de 1970. El aumento de las tasas de interés en Estados Unidos contribuyó a desencadenar recesiones mucho más profundas en el sur del mundo. Tanto África como América latina sufrieron una década perdida de crecimiento que se vio agravada por las punitivas condiciones de rescate del FMI. El ajuste estructural fue un remedio peor que la enfermedad. 

La década de los setenta se vio inundada por el capital reciclado de la OPEP, que hizo que el crédito en dólares fuera difícil de resistir. La flexibilización cuantitativa de la Fed ha tenido el mismo efecto durante la última década.

No es un gran consuelo que la inflación parezca hoy menos galopante que hace 40 años. En algunos aspectos, para los mercados emergentes es peor esta vez. África no fue responsable de la pandemia ni de la guerra en Ucrania. La primera está deshaciendo años de avances en materia de desarrollo humano. La segunda ha desatado una ola de inflación alimentaria y energética.

El dólar alcista está destruyendo a la economía mundial 

Ahora la Reserva Federal añade al cóctel una posible crisis del servicio de la deuda. Estos trastornos no se originaron en el Sur global, pero los costos serán sufridos principalmente allí. Eso sin mencionar el cambio climático, que también es más duro en las partes del mundo menos responsables de crearlo.

Hasta ahora, Biden ha encontrado poco margen para enfrentarse a estos desafíos. Tuvo la oportunidad de poner la tecnología de las vacunas estadounidenses a disposición del mundo en desarrollo. De hecho, inicialmente se comprometió a suspender las patentes de las vacunas Covid. Ahora parece un gesto vacío, ya que su administración no ha hecho nada al respecto.

Como resultado, un tercio de la población mundial aún no ha recibido una vacuna, mientras que la mayoría de los occidentales han recibido al menos dos, y algunos hasta cinco. Si Estados Unidos hubiera tenido una iniciativa más fuerte, los cuellos de botella de la oferta mundial que inducen a la inflación no habrían sido tan crónicos.

Fed: otro alto cargo respalda una nueva suba de la tasas 

El estímulo de u$s 1,9 billón de Biden -el Plan de Rescate Americano- echó leña al fuego inflacionario que está volviendo a perseguir a los demócratas. Si pierden el control del Congreso el mes que viene, ese proyecto de ley tendrá parte de culpa. Lo mismo ocurre con el medio billón de dólares de condonación de préstamos estudiantiles que anunció en agosto.

Sin embargo, una vez más, el resto del mundo se ve afectado por la austeridad importada. El camino al infierno está lleno de buenas intenciones. No es la primera vez que las medidas progresistas para ayudar a los estadounidenses desfavorecidos son regresivas para los desfavorecidos del mundo.

La Fed se ha ganado parte del resentimiento que está recibiendo. Debería haber reaccionado antes a la inflación, lo que habría supuesto una respuesta menos punitiva. No es que la inflación fuera difícil de detectar. En ese sentido, Jay Powell, el presidente de la Fed, tiene parte de la culpa.

Pero el gran defecto de Estados Unidos es político, no tecnocrático. La cara global del problema es el poderoso dólar, pero sus causas son más profundas. En los grandes momentos. Estados Unidos puede ser ajeno a los efectos indirectos de lo que hace en casa, que a menudo se vuelven en su contra. Llámese indiferencia exorbitante.

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