Jueves  01 de Agosto de 2019

La Fed movió una palanca que puede darle un nuevo envión a la Argentina

La Fed movió una palanca que puede darle un nuevo envión a la Argentina

La mejor señal que dio la Reserva Federal de Estados Unidos ayer no fue bajar la tasa, sino anteponer su criterio al del presidente Donald Trump. El mundo, es evidente, había apostado a favor del estilo demoledor del jefe de la Casa Blanca. Pero los directores del ente monetario -que con sus decisiones regula el valor global del dólar- consideraron que con un recorte de 0,25% adoptaban una medida más que razonable, ya que no les parecía prudente alentar más de lo necesario la expansión de la economía de EE.UU. Lo que sucede es que mientras el PBI sube más de 2% y el desempleo está en mínimos históricos, también hay voces que advierten que esta curva se va a invertir en el mediano plazo, y que hay que actuar más temprano que tarde.

Si la Fed hizo la primera disminución de la tasa en 10 años es porque la pelea entre China y Trump puede enfriar el comercio global, creando incertidumbre tanto en Asia como en Europa y Estados Unidos. Lo hizo también por la débil inflación interna (1,6% contra 2% que considera razonable la Fed), factor que también juega en contra porque comprime los márgenes de la compañías y restringe la inversión. Pero el mandatario estadounidense esperaba que anticiparan un período de bajas más agresivas. "Powell nos decepcionó", disparó el presidente por Twitter, su red social favorita.

Los funcionarios de la Reserva saben que si ejecutan las órdenes de Trump en un sentido lineal, la política monetaria mundial pasa a ser manejada por la Casa Blanca. Por eso la reacción de los mercados globales no fue buena. Esperaban que Powell cediera más fácilmente a los embates de su principal cuestionador público. Y aunque la reacción inmediata no haya sido la esperada en un primer momento, a la Argentina le va a generar un rédito importante en un momento en el que su economía está camino a la recuperación.

La baja de tasas de la Fed viene acompañada de un debilitamiento del dólar a nivel global, lo que favorece la búsqueda de activos de mayor riesgo, como los bonos argentinos, y potencia el precio de los commodities, en momentos en que el campo se está tomando revancha de la sequía de 2019. El menor costo del crédito será importante para el Estado cuando necesite acudir al mercado. Pero eso no sucederá mientras siga vigente el acuerdo con el FMI. Sí crea un marco propicio para que las empresas salgan a buscar financiamiento, incluso antes de las PASO. Un resultado favorable a Macri podría disminuir más el riesgo país, pero esperar esa opción también es un riesgo. Por eso se empezaron a acumular emisiones de ON.

La Fed podría haber demorado esta decisión a septiembre. Hoy comenzó el camino, y es posible que lo profundice antes de octubre. Un dato a tener en cuenta en el año electoral.

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