Contra ADR y Cedear

Dólar financiero se dispara y la brecha llega casi al 100%

El Senebi, el dólar libre que usan las empresas para mandar divisas al exterior, vale $ 193, lo que da una brecha del 97% con el mayorista, que está en $ 98

Cuando todavía faltan 50 días para las cruciales elecciones legislativas, la brecha cambiaria está a punto de llegar al 100 por ciento.

Mientras el dólar mayorista avanza a un ritmo de tortuga del 1% mensual, muy por debajo de la inflación, el otro dólar, el de verdad, el que usan las empresas para poder mandar divisas al exterior libremente, parece ser una liebre, ya que subió 9% en los últimos 30 días.

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Cotizaciones Senebísticas

El Senebi, como se lo denomina en la jerga financiera, ya cotiza muy cerca de los $ 200. Si se toman los ADR más representativos (promedio de Galicia, Pampa, BBVA, YPF y Macro), vale $ 193, lo que marca una brecha de 97 por ciento.

Casi un calco que el promedio de $ 192 que cuesta el Senebi si se toma el promedio de los Cedear que más volumen tienen: Apple, Tesla, Coca Cola, Barrick y Amazon.

Si se toman los ADR más representativos (promedio de Galicia, Pampa, BBVA, YPF y Macro), vale $ 193, lo que marca una brecha del 97%

Mercado libre

"Senebi es un mercado donde se ven muchas empresas haciendo MEP y sobre todo fondos del exterior. El BCRA interviene en CER para darle salida a los fondos sin dañar la tasa en pesos y luego en Senebi no hace de contraparte como en concurrencia, entonces en Senebi no hay techo", explican en las mesas.

A diferencia del Senebi que es libre, el MEP y el contado con liqui son intervenidos por el Banco Central y valen $ 173. Sin embargo, estas cotizaciones tienen cupo, ya que sólo se pueden comprar 50.000 nominales semanales de AL30 y 50.000 de GD, lo que da un equivalente a u$s 38.000.

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Problemas de brecha

Brechas cambiarias tan elevadas nunca son buenas, porque generan incentivos para retrasar exportaciones y adelantar importaciones, según detalla un informe de Econviews.

Casi un calco del promedio de $ 192 que vale el Senebi es el precio del promedio de los Cedear que más volumen tienen: Apple, Tesla, Coca Cola, Barrick y Amazon.

Paula Gándara, head portfolio manager de AdCap Asset Management, agrega que la brecha en estos niveles alimenta demanda por instrumentos de cobertura.

Los instrumentos que ajustan por devaluación tuvieron buena demanda y llegan a rendir mínimos históricos. 

"Sin embargo, continúan teniendo lugar para compresión, alimentados por el aumento en las expectativas de devaluación, ante un potencial ajuste luego de las elecciones. El bono soberano de referencia TV22 negoció en mínimos históricos en devaluación menos 6%", comenta Gándara.

Un research de Bavsa prevé que se continuará observando una fuerte intervención de la autoridad monetaria en el MEP y CCL. "Creemos que el BCRA tiene capacidad para intervenir en estos frentes en el corto plazo, pero que el ritmo de intervención actual es insostenible en el tiempo"

"Nuestro escenario base es que la entidad continuará realizando intervenciones en el MEP y CCL para mantener la brecha, en el tipo de cambio oficial spot para mantener su política cambiaria de crawling peg y en el mercado de futuros para contener las expectativas de devaluación", añadió. 

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Comentarios

  • BG

    Bruno Greppi

    Hace 8 días

    no comprar cedear. No tienen liquidez. sube un 8% afuera y no se lo vendes a nadie

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