Escándalo $LIBRA: la amenaza a la reputación del Gobierno y sus efectos en la inversión

El caso de la memecoin $LIBRA, que involucra al presidente Javier Milei, impactó de manera negativa en el mercado la semana pasada. Pero enseguida, varios analistas comenzaron a ver que el efecto se diluía y señalaron que los inversores mantienen su apuesta a los fundamentals de inversión sustentados en el programa económico.

Pero ahora, algunas voces consideran que, a largo plazo eso puede no ser tan inocuo como se pensaba originalmente para los activos argentinos.

"Dependerá de cómo evolucione la situación y de las decisiones que tome el Gobierno para contener posibles efectos negativos", anticipa Leonardo Anzalone, director de CEPEC.

Muchos analistas temen que, si la credibilidad del equipo económico se viera afectada, los inversores podrían deshacerse de bonos, subiría el riesgo país y la situación se complicaría.

Del mismo modo, también confían en que una gestión sólida y previsible puede mejorar las condiciones de financiamiento y sostener el flujo de inversiones a mediano y largo plazo. Entonces, ¿qué mira el mercado? ¿Hay efecto $LIBRA acechando en el futuro?

Los fundamentos por los que se mantienen las apuestas a los activos locales son los elementos de la macro que enamoran al mundo financiero: el superávit fiscal a la cabeza, la baja de la inflación y un tipo de cambio estable, entre otras variables.

"En una empresa son los indicadores financieros, los ratios de balance, etcétera. En el caso de los bonos soberanos, se mide la solidez fiscal, los datos macroeconómicos, la relación deuda PBI y la capacidad de generar superávit de dólares para repagar la deuda. Muchos de esos indicadores son los que miran las calificadoras", detalla en diálogo con El Cronista el analista experto en mercados Marcelo Bastante.

"En el caso de los bonos soberanos, se mide la solidez fiscal, los datos macroeconómicos, la relación deuda PBI y la capacidad de generar superávit de dólares para repagar la deuda", señala el analista experto en mercados Marcelo Bastante.

Así, considera que esos son los elementos en los que ponen el foco los analistas por estas horas y por eso muchos consideran que el caso $LIBRA no tiene un fuerte impacto en las decisiones de inversión del mercado, por lo menos, en el corto plazo.

LIBRA: recapitulación y efecto en el mercado

"El caso LIBRA se inició un viernes con mercados de capitales cerrados, con la posibilidad de todas las opiniones durante un fin de semana completo, y continuó con un lunes sin mercado de referencia (por el feriado en USA del día del presidente). A la tarde/noche de ese día el Ministro de Economía y el Presidente dieron entrevistas que llevaron calma a los inversores extranjeros y, de hecho, el martes el mercado argentino recuperó casi en su totalidad las bajas previas", describe Emilse Córdoba, directora de Bell Bursátil.

Así, detalla cómo fue el proceso de efecto $LIBRA en los mercados, que, para muchos, desató una importante crisis reputacional para el Gobierno. Para ella, "el ruido fue interno y sólo político", por ahora, aunque reconoce que "esto no terminó acá".

Se refiere a que ahora los distintos organismos llevarán adelante una investigación y eso que puede traer nuevos ruidos en el mercado hacia adelante. Sin embargo, Córdoba sostiene que "no es esperable que tenga repercusiones en inversiones extranjeras aliadas a Estados Unidos".

No obstante, se ve un mercado bastante volátil, con un riesgo país al que parece que le cuesta volver a perforar los 700 puntos. Los bonos marcaron en un momento que muchos analistas ven como de entrada, porque consideran que a la larga van a recuperar, pero hay quienes consideran laque es muy pronto para decir que la tormenta ya pasó.

Decisiones clave para la reputación

Advierten que el impacto real del caso LIBRA sobre los fundamentals se verá más a largo plazo. "Dependerá de cómo evolucione la situación y de las decisiones que tome el Gobierno para contener posibles efectos negativos", anticipa Leonardo Anzalone, director de CEPEC.

Lo que más preocupa al mercado es cómo impactó en la credibilidad del oficialismo, un elemento que es gran parte del capital político del actual Gobierno, dado que Javier Milei construyó su imagen, en gran parte, en la idea de que hace lo que dice y combate la corrupción por ser una persona que no viene de la política tradicional.

Y, justamente es ahí donde le pega el caso LIBRA. Anzalone alerta que "casos como éste pueden afectar la percepción de seguridad jurídica y transparencia, factores clave para la inversión y el acceso al financiamiento externo". Ese es un elemento clave en este momento porque "el mercado empieza a exigir más y la necesidad de anunciar un acuerdo con el Fondo Monetario (FMI) crece".

¿La credibilidad es un fundamental?

"La confianza en la conducción económica influye directamente en la prima de riesgo país, en la disposición de los mercados a financiar a la Argentina y en el costo de esos fondos", dice Anzalone al respecto.

La Comisión de Bolsa de Valores de Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés) podría llevar a cabo una investigación respecto de posibles damnificados en el país del norte. Asimismo, la FinCEN, acrónimo de Financial Crimes Enforcement Network, es otro de los organismos que puede aportar en ese sentido.

"Hay que investigar si hay delito de estafa y, quizás, el tema del presidente recomendando un emprendimiento privado podría ir en contra de la ley de ética pública", afirma una fuente experta.

Así, muchos analistas temen que, si la credibilidad del equipo económico se ve afectada, los inversores puedan dejar de apostar a los bonos soberanos argentinos. Aunque, tal como plantea Anzalone, "si la cosa se diluye o se demuestra que el Presidente no tuvo nada que ver, no va a afectar el mediano plazo".

El FMI y el caso LIBRA

José Ignacio Bano, analista financiero, por su parte, observa que, más allá del efecto LIBRA, el mercado hoy tiene puesto el foco en el ingreso de dólares. "Si sale un acuerdo con el Fondo, los bonos y acciones van a tomar un nuevo impulso", asegura. Por lo que opina que "este momento de debilidad podría ser oportuno para invertir en activos locales" para quien considera que el sendero va a ser de recuperación.

No obstante, el caso LIBRA no está totalmente divorciado de las negociaciones con el FMI y el mercado lo sabe. Al respecto, señala que las relaciones que hay entre los mandatarios influyen mucho en las tomas de decisiones, por lo que "es importante la imagen del presidente".

"Este momento de debilidad podría ser oportuno para invertir en activos locales", apunta José Ignacio Bano.

Ese ha sido un cambio de los últimos diez años en la política del FMI, cuando las influencias políticas y los vínculos gubernamentales empezaron a ser más determinantes en las posibilidades de acceso al crédito de los países: la geopolítica ganó terreno en el Fondo.

En ese sentido, hacia adelante, la reputación de Milei, su credibilidad y cómo siga la investigación del caso LIBRA será clave en ese sentido y el acuerdo con el FMI sí es indiscutiblemente un elemento esencial para mantener los fundamentos sanos.