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Temporada de balances: Wall Street entra en modo pausa mientras Netflix vuela 15%

Las acciones en EE.UU. caen debido a la suba de tasas de los bonos del Tesoro americano. Los bonos argentinos se contagian y operan a la baja. El riesgo país se sostiene por encima de los 2800 puntos

Las acciones en Wall Street hacen una pausa en el rally que se viene dando desde el jueves pasado.

El fuerte avance en las tasas de interés de los bonos del tesoro americano golpea a las acciones y también a la renta fija global.

En ese contexto, la deuda local sufre y todos los tramos de la curva operan a la baja.

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Wall Street cae

Tanto el Dow Jones, el S&P500 como el Nasdaq abren en rojo el miércoles, haciendo una pausa del avance de las dos últimas jornadas.

El Dow Jones baja 0,48%, mientras que el S&P500 retrocede 0,64% y el Nasdaq cae 0,70%.

El Nasdaq baja 32% en lo que va del año, el S&P500 pierde 22% t el Dow Jones cede 15,8%, lo cual da cuenta que el año sigue siendo muy adverso para la renta variable americana, en un contexto en el que la Fed viene subiendo la tasa para bajar la inflación, la cual se sostiene en niveles más altos en 40 años.

En Europa las bolsas también caen. El Stoxx50 cae 0,08%, mientras que el Ibex35 de España, el FTSEMIB de Milán y el DAX 30 de Alemania son las bolsas que más bajas, con una caída de entre 0,39% y 0,53%

Las acciones caen hoy pese a buenos balances de Netflix United Airlines Holdings Inc. y Procter & Gamble Co.

La causa detrás de la baja del día de hoy se debe a la fuerte suba que se está evidenciando en los rendimientos de los bonos del tesoro americano.

Los rendimientos suben cuando los precios de los bonos caen, y por lo tanto, el rally en las tasas genera un efecto contagio en las acciones que terminan operando a la baja.

Los rendimientos dentro de la curva americana se desplazaron al alza en el día de hoy. La tasa americana alcanza el 4,1% por primera vez desde 2008.

Tanto en la última semana, en el último mes como en el último año, la curva muestra fuertes desplazamientos alcistas.

De hecho, si se toman los plazos entre 2 y 10 años, la curva esta invertida, lo cual da cuenta que el mercado espera una recesión en el mediano plazo.

El mercado proyecta nuevas subas de tasas de la Fed a causa de la inflación persistente y lo hace a partir de un desplazamiento alcista en la curva de bonos americanos.

Sigue la temporada de balance

Mientras tanto, los inversores siguen atentos a la temporada de balances en EEUU. 

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Los analistas de Cohen agregaron que Netflix (NFLX) dio otra sorpresa al mercado ya que presentó sólidas ganancias y ventas luego del cierre de mercado.

"Las ganancias por acción se ubicaron en u$s 3,1, es decir, 42% por encima de las estimaciones del mercado, mientras que las ventas las superaron en un 1%. La razón fueron los 2,4 millones de suscriptores nuevos que logró captar la plataforma, duplicando así el pronóstico del mercado. Cabe destacar que este había sido su principal inconveniente a lo largo del 2022", dijeron.

Los bancos finalizaron sus presentaciones y si bien reportaron ganancias menores a las pasadas, las mismas fueron mejor de lo esperado previamente por el mercado.

Los analistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI) agregaron que la temporada de resultados del tercer trimestre será observada muy atentamente debido al impacto que la inflación y la escalada en las tasas tienen en los balances de las empresas.

"Los bancos ajustan las perspectivas sombrías en el mercado. Estos suelen marcar el tono que tendrán el resto de los sectores que publicarán resultados. El sector de salud, de consumos básicos y bancario lideran la temporada, superando ampliamente las expectativas (en el 100%, 88% y 71% de los casos, respectivamente)", dijeron.

Además aclararon que, habiendo reportado apenas 45 compañías del S&P500 (apenas 9% del total), todavía queda un largo camino por recorrer.

"Por el momento, el mercado ve con buenos ojos los sólidos resultados obtenidos hasta ahora, y ello se traduce en índices optimistas", dijeron.

Malos datos macro

Otro factor que sigue preocupando al mercado son los riesgos recesivos que se asoman en Wall Street.

Los datos del miércoles mostraron que la construcción de viviendas nuevas en EE.UU. disminuyó en septiembre, mientras que las tasas hipotecarias de EE.UU. saltaron a un máximo de dos décadas la semana pasada, lo que podría intensificar la recesión en el mercado inmobiliario.

El índice de inicio de construcción de viviendas en septiembre cayó 8,1 % frente al 7 0,2 % estimado.

Por su parte, los permisos de construcción +1,4 % frente a la disminución esperada de 0 0,8 %.

"Las acciones de EE. UU. han cotizado el mayor riesgo de recesión (pero no lo suficiente), y las estimaciones de ganancias tienen que ajustarse aún más", escribieron los estrategas de Citigroup.

Contagio en los bonos locales

Contagiados del contexto global, la renta fija argentina también cae más del 1% en todos sus tramos.

Los Globales 2029 y 2030 operan a la baja, con una caída de 1,06% y 1,42% respectivamente.

Los Globales a 2035 y 2038 pierden 1,5% y 1,3% mientras que la deuda de mayor vencimiento, a 2041 y 2046 cede 1,4% y 1,5% respectivamente.

Los bonos argentinos no pueden escapar el escenario de mayor volatilidad global a causa de la suba de tasas de la Fed y del desplazamiento alcista en la curva de bonos americanos.

Los analistas de Banco Mariva afirmaron que los bonos en dólares se vieron afectados por el contexto de mayor volatilidad global.

Según advierten desde la compañía, durante los últimos tres meses, los bonos de Argentina sufrieron más que sus pares regionales, que perdieron en promedio un 7% en dólares, mientras que los primeros perdieron alrededor de un 16% en el mismo período.

"La aversión al riesgo en el extranjero ha sido el principal impulsor de la dinámica de precios de la deuda high yield. La deuda soberana sufrió las consecuencias de la creciente presión inflacionaria y la respuesta agresiva de los principales bancos centrales. Los inversores redujeron posiciones en instrumentos más riesgosos y la deuda con mayores dificultades fueron los que más sufrieron.

Los Globales ensayan una baja del 17,5% en promedio el último mes y sus tasas de interés se volvieron a disparar.

Hoy la deuda argentina es la más riesgosa del planeta. Los bonos del tramo corto rinden entre 57% y 48%, mientras que los bonos más largos promedian una tasa del 30 por ciento.

Además de las tasas altas, la curva está fuertemente invertida, lo cual da cuenta que el mercado tiene una gran desconfianza sobre la capacidad y/o voluntad de pago del Gobierno respecto de sus compromisos financieros.

De esta manera, los bonos argentinos solo son una clase de activos para perfiles arriesgados.

Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, agregó que, la caída de 16% promedio en los Globales en septiembre pone atractivo a estos papeles pensando en el mediano plazo.

En cuanto a trade dentro de la curva, analizando ratios de precios desde el canje, Franco considera que las mejores opciones dentro de la curva son GD35 y GD41.

Según sus cálculos, mirando hacia una eventual reestructuración en 2024 y pensando en un valor presente neto de los nuevos bonos a entregar de 30 dólares, los Globales cortos a 2029 y 2030 ofrecerían retornos de entre 50% y 80 por ciento.

El tramo medio, en tanto, otorgaría ganancias cercanas al 120%, similar a los Globales a 2041 y 2046 que otorgarían ganancias de entre 120% a 150 por ciento.

Según el ejercicio de Juan Manuel Franco, si el valor presente neto de los nuevos bonos a entregar de cara a la próxima reestructuración en 2024 fuera de u$s 40, las mayores ganancias se observarían en el Global 2041 y Global 2035, con rendimientos cercanos al 250% y 200% respectivamente.

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