A pesar del derrumbe en las acciones, Indra apuesta por la sinergia que aporta la compra de Hispasat
La empresa espera para 2026 que Hispasat e Hisdesat contribuyan a los objetivos financieros, generando 400 millones de euros en ingresos, que se traducen en 190 millones de EBITDA y 50 millones de EBIT.
A última hora del vienes Indra anunció el acuerdo para comprar la participación del 89,68% de Redeia en Hispasat por 725 millones de euros, que incluye también el 43% del capital social de Hisdesat, de la que la multinacional posee un 7% de las acciones.
En el comunicado enviado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), la tecnológica enfocada a soluciones de Defensa, aseguró tener asegurada la financiación por un total de 700 millones de euros; mientras pagará con caja los 25 millones restantes.
Hoy el mercado recibió la novedad con fuertes bajas de la acción. A primera hora de la tarde, Indra es el valor que más cae cuya pérdida de valoración alcanza el 5,01%, comercializándose sus títulos a 17,65 euros la unidad.
Quizás en un intento para llevar tranquilidad a los inversores, la empresa presidida por Marc Murtra envió en la mañana de este lunes una nueva comunicación a la CNMV, en la que además de ratificar el acuerdo alcanzado con Redeia, cuantificó las sinergias comerciales que el acuerdo aporta a la tecnológica española.
(Fuente: Hispasat)
En efecto, de acuerdo a Indra se espera que estas sinergias generen entre 20 y 30 millones de euros de EBITDA en 2026 y que crezcan hasta los 50 o 70 millones de euros en 2030.
"También se espera que para 2026, Hispasat e Hisdesat contribuyan significativamente a los objetivos financieros de Indra Group, generando 400 millones de euros en ingresos, que se traducen en 190 millones de EBITDA y 50 millones de EBIT", vaticina en la nota enviada a la CNMV.
El cierre de la adquisición se espera para el cuarto trimestre de 2025, sujeto a las condiciones regulatorias y a la aprobación por la Junta General de Accionistas de Indra Group, así como a la ejecución de los acuerdos necesarios para que Indra consolide contablemente Hisdesat.
Cuáles son los objetivos de la adquisición
La adquisición responde al objetivo de Indra Group de asegurar el control de las comunicaciones en el espacio, con una importancia creciente tanto en el mundo civil como militar. En concreto, la empresa destaca que tras hacerse con el 100% de Deimos en 2024, Indra Group suma ahora las capacidades de Hispasat e Hisdesat al desarrollo de su NewCo que se denominará Indra Space.
Para Angel Escribano, presidente ejecutivo de Indra Group, destacó en la nota enviada al regulador que "hoy damos un paso más en el cumplimiento de nuestro Plan Estratégico, comunicando un hito que es una piedra angular en la creación de la NewCo de espacio que se denominará Indra Space". "La adquisición de Hispasat", continuó, "asegurará ahora nuestro posicionamiento integrado en toda la cadena de valor para ser la compañía en Europa más integrada con capacidades para realizar misiones espaciales end-to-end".
En definita, destaca la compañía, la visión de Indra Group para espacio se centra en tres pilares: el primero, es convertirse en un actor europeo de primer nivel Tier-1, una de las principales empresas con una huella global y presencia en los principales programas europeos; el segundo, ofrecer capacidades de end-to-end a lo largo de la cadena de valor, con un enfoque cada vez mayor en las iniciativas de órbita media y baja, MEO/LEO; y en tercer lugar, ofrecer una oferta dual civil-militar para las comunicaciones seguras por satélite, la observación y la navegación.
Así las cosas, Hispasat e Hisdesat son claves para el crecimiento de Indra Space. En este sentido, Hispasat e Hisdesat experimentaron una notable transformación, evolucionando hasta convertirse en operadores de satélites de alta tecnología que se alinean perfectamente con la visión estratégica de Indra.
"De cara a 2030, la visión es clara: Hispasat e Hisdesat están llamados a convertirse en verdaderos operadores multiórbita, con un 85% de los ingresos procedentes de GEO HTS y un fuerte protagonismo en programas espaciales de próxima generación como IRIS, la iniciativa europea multiórbita", explica la empresa, para añadir que "esta transformación no es solo tecnológica, sino de innovación, crecimiento y liderazgo en el dominio espacial. Su crecimiento se fundamenta en su posicionamiento en segmentos satelitales de alto valor".
Según el consejero delegado de Indra Group, José Vicente de los Mozos, "este es un paso más para posicionarnos a la vanguardia de la industria espacial europea y lograr la ambición de 1.000 millones de euros de ingresos en espacio para 2030. En upstream, Deimos e Indra Espacio permitirán a Indra Space liderar el diseño y la fabricación de satélites LEO/MEO e iniciativas de segmento terrestre. Por su parte, Hispasat impulsará nuestros servicios de comunicaciones civiles seguras, e Hisdesat permitirá prestar servicios de comunicaciones militares y vigilancia".
Cuál es la opinión de los especialistas
Renta 4 tras reconocer que la compra por Indra de la participación de Redeia en Hispasat era una noticia esperada, "ya que Hispasat era el principal objetivo de Indra para dar un salto significativo en su exposición al sector aeroespacial", y de esta forma ampliar sus capacidades y conseguir completar su oferta de soluciones en el sector de Defensa, "creemos que la integración de Hispasat es altamente complementaria con los servicios de gestión de tráfico, movilidad y Defensa de Indra y destacamos el auge de las comunicaciones por satélite, tanto a nivel civil como militar".
Para el banco de inversión, la compra de Hispasat (e Hisdesat) le permite a Indra tener exposición a casi toda la cadena de valor al segmento aeroespacial: Upstream (diseño y fabricación de tecnología espacial) y downstream (operación y servicios) y le permite alcanzar una escala relevante en el sector aeroespacial que le debería permitir optar a liderar los principales proyectos a nivel europeo.
En cuanto al monto de la operación, Renta 4 estima que ésta tiene un tamaño relevante para Indra, ya que implica el 22% de la capitalización de mercado, y está previsto que aporte positivamente al beneficio por acción (BPA) en 2026. "El precio es razonable, ni tan bajo como se llegó a publicar (650 millones de euros) ni tan elevado como el que pagó Redeia en 2019 por su participación, que alcanzó los 933 millones, previo ajuste por deterioro del valor de 122 millones en 2021.
Banco Sabadell no ve positiva esta operación para Indra. Aunque matiza esta negativa percepción ya que, de acuerdo a la entidad catalana, "la caída de la cotización, unida a la sólida situación financiera de Indra y las positivas proyecciones esperadas, tanto de evolución del negocio como de sinergias, puede limitar la reacción negativa del mercado".
Los expertos de Bankinter valoran de forma más positiva la operación para Indra. "Tiene sentido estratégico y los múltiplos de valoración son razonables", afirman en su análisis. Y recuerdan que Indra puso a la venta su filial de pagos Minsait, "por la que puede obtener entre 500 y 600 millones de euros, y que puede compensar la compra de Hispasat".
Cómo la operación afecta a Redeia
En el caso de Redeia, los analistas de Bankinter dicen que la operación también es positiva porque "le permite reforzar su capacidad financiera y mejorar el perfil de riesgo de su rating crediticio para desarrollar el próximo Plan Estratégico. "También coloca al grupo en una posición más sólida para mantener su dividendo actual de 0,80 euros/acción, eso es 4,9% de rentabilidad".
También para Banco Sabadell la operación puede tener para Redeia un impacto ligeramente positivo, debido a que el precio de venta se situó ligeramente por encima de lo previsto. Además, señalan que "reforzará su capacidad financiera y crediticia para abordar un escenario exigente de inversiones en el período 2025-30".
Por su parte, Renta 4 hace una doble lectura sobre cómo impactará sobre Redeia la transacción. En banco afirma que la noticia podría tener dos lecturas. Una negativa, en el sentido de que le precio acordado en la transacción está por debajo del valor contable y de la valoración que podría haber estado contemplando en consenso de analistas; mientras la lectura positiva procede de la captación de efectivo que permite reforzar el balance y mejorar su perfil financiero.
"Además, la salida de un activo con un perfil de riesgo muy diferente al del negocio regulado de transporte de electricidad, en el que no consideramos que se generasen sinergias con los otros negocios de telecomunicaciones del grupo, consideramos que es algo que el mercado puede valorar positivamente", concluye.