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Economía pone en la calle medio punto del PBI antes de las elecciones: en dónde impacta

El reintegro de IVA, los bonos y devoluciones de Ganancias dejarán en bolsillos hasta $ 880.000 millones, según analistas. Cuál será el efecto en consumo, pero también en inflación y brecha cambiaria

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El combo de medidas post devaluación con las que el Gobierno intentó recuperar terreno pondrían en la calle entre 0,3 y 0,55% del PBI solo en octubre, el mes de las elecciones generales que llevan al ministro de Economía Sergio Massa al frente de la boleta de Unión por la Patria y con chances de meterse en el ballotage. 

Las estimaciones privadas varían en función del impacto concreto del programa "Compre sin IVA", que depende de su alcance efectivo y su uso. Los consultores coinciden en que, más allá del efecto en el consumo, habrá mayor presión sobre los precios y la brecha cambiaria.

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De acuerdo con estimaciones de Eco Go, la batería de anuncios que comenzó a mediados de agosto y llegó hasta el 27 de septiembre (último día autorizado por la ley electoral) implica poner en la calle hasta $ 882.000 millones, o 0,5% del PBI, solo este mes. Es un escenario de máxima, que supone que "Compre sin IVA" alcanza a todo el universo de entre 19 y 21 millones de beneficiarios de manera plena y todos estos consumidores.

Algo similar proyectó la consultora MAP, que dirige Juan Pablo Ronderos. Según sus cálculos, en octubre habrá en la calle hasta 0,55% del PBI adicional por el combo de medidas: la segunda cuota del bono de $ 30.000 a trabajadores formales, el bono para informales, Compre sin IVA, devolución de Ganancias -aún sin impacto pleno- y otros refuerzos a jubilados y titulares de asignaciones y planes sociales.

Para Analytica, la inyección de pesos a la calle sería algo menor, del orden del 0,3% del PBI: unos $ 518.000 millones extra en octubre. La consultora fue moderada al evaluar el impacto del reintegro de IVA, que recién a inicios de octubre habría incorporado a su base de datos a la cantidad plena de beneficiarios. Según datos oficiales, en las primeras dos semanas del programa, hasta el 30 de septiembre, hubo 16 millones de personas beneficiadas, con devoluciones por $ 25.307 millones.

IVA, Ganancias y elecciones

Al proyectar esos $ 25.000 millones a un mes completo con 19 millones de beneficiarios y algún repunte de consumo, Analytica estimó que el Estado pondría en la calle casi $ 160.000 millones de reintegro de IVA, o 0,1% del PBI. Los distintos bonos agregarían $ 180.000 millones. El bolsón alimentario de PAMI sumaría otros $82.500 millones. La devolución de Ganancias, todavía parcial, agregaría $ 83.300 millones a la calle.

En octubre, más consumidores comenzaron a recibir reintegros de IVA.

Este mes, los recibos con salarios devengados de septiembre vienen con devolución de lo retenido en el medio aguinaldo y piso de $ 770.000 de salario bruto. Para Economía, los trabajadores alcanzados por el impuesto recibirán una mejora de salario promedio de 10%. El nuevo piso equivalente a 15 salarios mínimos rige desde octubre y se notará en los recibos del mes próximo.

Las proyecciones de los analistas no consideran el impacto adicional que pueden tener los créditos a trabajadores formales, jubilados y monotributistas que entregan Anses y la Secretaría de Desarrollo Productivo a tasa subsidiada.

Consumo, inflación y brecha

Sebastián Menescaldi, director de Eco Go, sostuvo que las medidas recalentarán la inflación y la brecha cambiaria, en vez de dinamizar el consumo. "El impacto va a ser más en inflación y brecha que en consumo, con la oferta fija y las importaciones en retroceso", aseguró. "Para mí, solo se logrará sostener el consumo, en el mejor de los casos", añadió. 

El analista espera algún anticipo de consumo en supermercados y en bienes durables o materiales de la construcción, pero más como cobertura ante una eventual devaluación post elecciones.

Ronderos, director de MAP, cree que habrá un mix entre mayor consumo y ahorro. "Teniendo en cuenta la ausencia de alternativas para ahorrar en moneda dura o en moneda local a tasas reales positivas, las familias podrían continuar inclinadas a sostener o incrementar el consumo", dijo.

La presión sobre los dólares paralelos aumentará, según los consultores.

"Pero no puede descartarse que parte de los pesos adicionales en circulación vayan al dólar, porque las expectativas están fuertemente desancladas y los agentes buscan resguardar sus ingresos tanto como les sea posible", agregó.

Claudio Caprarulo, director de Analytica, también sostuvo que habría un mix, en función de la capacidad de ahorro de las familias. "Los sectores de menores recursos intentarán sostener los niveles de consumo previo al salto de precios de agosto, eso es alimentos y otros consumos básicos", dijo. "Lo destinado a sectores con capacidad de ahorro, lógicamente presionará sobre dólares y precios", agregó.

Martín Kalos, director de Epyca, cree que habrá un impacto en consumo, "sobre todo por el Compre sin IVA". Y que el efecto sobre el dólar podría acelerarse el mes próximo, cuando más trabajadores de alto poder adquisitivo reciban mejor ingreso. "Ganancias, que va a acrecentar la brecha, tendrá efecto el mes que viene", afirmó. Para noviembre, según Eco Go, otro 0,4% del PBI estará en la calle como efecto de las medidas.

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