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La estabilidad macroeconómica permitió a muchas pymes acceder a financiamiento en el mercado de capitales a tasas competitivas y plazos cada vez más largos. Pese a la irrupción de la mora, que en empresas alcanzó el 3,6% en julio, las compañías pequeñas y medianas continúan acudiendo al mercado, mediante la emisión de Obligaciones Negociables garantizadas, cheques, y pagarés bursátiles.
En lo que va del año, el costo de financiamiento bajó, pero en agosto las tasas pegaron un salto, de la mano de la suba de la Tamar (la tasa de plazo fijos mayoristas) y la falta de liquidez en pesos.
Sin embargo, en septiembre se habría abaratado el financiamiento, lo que daría paso a una nueva ola de financiamiento en el mercado de capitales.
Los analistas destacan que es un buen momento para que las empresas medianas y pequeñas accedan a financiamiento, aunque advierten que habrá que monitorear las tasas en 2027, a medida que se acerque el calendario electoral. “Vemos que se mantiene una ventana de oportunidad atractiva para las emisiones de deuda corporativa, sobre todo en el segmento Hard dólar debido al bajo nivel de tasas de corte, pero también en pesos dentro del tramo PYME avalado, por los márgenes que continúan en terreno negativo y con tendencia bajista”, remarcó el 61 informe del Mercado de Capitales de PwC.
La Tamar arrancó el año en 29,37%. Desde ese entonces, bajó seis puntos porcentuales y ayer operó a 23,25%. Sin embargo, en agosto promedió 24,3%, lo que aumentó las tasas promedio de colocación de todos los instrumentos en moneda local.
El Índice de Financiamiento Pyme (IFP) elaborado por VetaCap cerró agosto en 27,76%, lo que marcó un incremento de 2,16 puntos porcentuales frente al mes anterior.
Las Obligaciones Negociables garantizadas por bancos y SGR lograron una tasa promedio de 23,5%, lo que representó 1,2% menos que la Tamar. “Las tasas que obtienen las pymes son súper competitivas”, explicó a El Cronista Juan Tripier, director de PwC Argentina, Uruguay y Paraguay de la práctica de Deals.
Duración más larga
Si bien el financiamiento para pymes mostró plazos más prolongados en agosto, aún son menores a los 2 años. En la colocación de deuda corporativa, se estiró a 17 meses promedio. “La duration se está alargando, pero aún está debajo de los 24 meses. Para que sea más prolongada, hace falta más estabilidad y que el proceso económico tenga continuidad”, agregó Tripier.
Los analistas de VetaCap prevén que a partir de septiembre las tasas comenzarán a descender hasta estabilizarse en un rango de entre 25% y 27%. En relación al plazo promedio ponderado, destacan que se estiró casi cinco días respecto a julio, con un plazo promedio que alcanzó los 83 días, reflejando el rol central de las garantías para otorgar previsibilidad.
Las operaciones del segmento Avalado registraron un PPV de 83 días, 24 días más largo que las del segmento No Garantizado. “Esto sugiere que el aval SGR habilita financiamientos a plazos más extendidos: con el respaldo de la garantía, las pymes pueden estirar los vencimientos sin pagar una prima adicional excesiva. Es un dato consistente con la lógica del aval como instrumento de mejora del perfil crediticio”, revelaron.
“Una economía sana no se construye únicamente con tasas bajas, sino con tasas estables y con horizontes amplios. Extender los plazos es la prueba más concreta de que el mercado empieza a creer en el futuro y las PyMEs pueden apostar a proyectos grandes a largo plazo”, remarcan desde el bróker.
El volumen interanual operado en el segmento tuvo un incremento del 65,5% en comparación con agosto de 2025. La masa de financiamiento total alcanzó los $ 609.000 millones, impulsada por las operaciones garantizadas y la demanda de fondeo.
Este crecimiento anual confirmó la progresiva expansión del mercado bursátil como canal prioritario para las pequeñas y medianas empresas.
