La Fed subió la tasa de interés a su mayor valor desde 2007

La Reserva Federal elevó hoy el costo del dinero en 25 puntos básicos, llevando la tasa de interés al rango de 5% y 5,25%.

Esto fue en línea con lo esperado ya que el mercado descontaba con un 85% de probabilidad de que la Fed eleve la tasa en 25 puntos básicos.

Los inversores siguen dudando sobre si la Fed pondrá una pausa o esta decisión de tasas representó la última suba de los tipos de interés en el actual ciclo de contracción monetaria.

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Suba de tasas de la Fed

La Reserva Federal subió la tasa de interés en 25 puntos básicos al rango de 5% y 5,25%, en línea con lo que esperaba el mercado.

De esta manera, la tasa se ubica en su mayor nivel desde 2007, cifra máxima a la cual había llegado en el ciclo de contracción monetaria entre 2004 y 2007

Este nivel también coincide con el valor al cual la tasa había llegado antes de que la crisis subprime estallara durante los años 2008 y 2009.

¿Rumbo a una pausa?

Hacia adelante, el mercado sigue sospechando que la Fed dejará de subir la tasa de interés y que comenzará a bajarla durante el segundo semestre del año.

Sin embargo, esto no coincide con los comentarios de Powell, en el cual sugirió en el pasado que los miembros de la Fed no tenían pensado bajar la tasa este año y que ello ocurriría recién en 2024.

La inflación en EEUU apuntó a la baja ya que la misma alcanzó un pico de 9,1% y actualmente bajó a 5% gracias a que la Fed aplicó la suba de tasas más agresiva desde 1980.

Sin embargo, aun el 5% se mantiene por encima del 2% que ha planteado la Fed como objetivo y esta es una de las razones por las que algunos miembros de la Fed siguen pensando en que la tasa debería seguir subiendo.

Además, el mercado laboral sigue muy firme, con un desempleo en niveles de 3,5%, siendo este un valor de pleno empleo y que podría generar presiones inflacionarias hacia adelante.

Por lo tanto, los miembros de la Fed buscan asegurarse de que la inflación baje y para ello buscan elevar aún más el costo del dinero.

Sin embargo, del otro lado existen llamadas de atención para los miembros de la Fed. Por un lado, el mercado teme que la agresividad en la suba de tasas provoque que la economía se dirija hacia un aterrizaje forzoso y que la Fed no pueda aterrizar a EEUU hacia un aterrizaje suave.

En ese sentido, las probabilidades de una recesión se dispararon al 75%, su mayor valor desde los años 80´.

Por lo tanto, si la Fed sigue su camino ascendente en la suba de tasas, probablemente la perspectiva economía se agrave aún más.

En paralelo, en las últimas semanas se han dado una serie de quiebras bancarias que pusieron a la Fed contra las cuerdas en la posibilidad de seguir subiendo la tasa. La quiebra de Sillicon Valley Bank, Signature y recientemente First Republic Bank se dieron luego de la suba de tasas de la Fed desde el 0% al 5,25% actualmente.

Por lo tanto, existe el temor de que si la Fed sigue subiendo la tasa más allá del 5,25%, nuevas crisis bancarias o estrés en distintas partes del mercado y de la economía puedan aparecer, por lo que hay voces en Wall Street y el Washington elevando la presión para que la reserva federal desista del actual ciclo de contracción monetaria.

El equipo de inversiones de Argentina de Schroders detalló que, dada la persistencia inflacionaria y el sólido mercado laboral, al ciclo actual le quedan, por lo menos, 25 puntos básicos de suba.

Además, señalaron que no descartan que haya 50 o hasta 75 puntos de subas de tasas adicionales.

"De no ser por el evento de Sillicon Valley Bank y Signature (entre otros), algunos miembros de la Fed hubieran considerado subir la tasa 50 puntos en la reunión de marzo (y se elevó en 25 puntos básicos)", advirtieron.

Desde Schroders Argentina agregaron que, para la reunión de junio, el mercado cree que la Fed mantendrá la tasa inalterada y que a fines de julio (90 días después de la reunión de mayo) hay un 79% de probabilidades que la Fed comience un nuevo ciclo de baja de tasas.

Además, afirmaron que, hacia enero de 2024, el mercado ve un total de 100 puntos básicos de recorte sobre la tasa de política monetaria (asumiendo que en mayo tenemos una suba de 25 puntos básicos).

Con una visión similar, los analistas de Balanz no ven como una posibilidad el hecho de que la Fed baje la tasa desde la segunda mitad de este año.

"El mercado continúa incorporando 60pbs de cortes en la segunda mitad de 2023, algo que nos parece inconsistente. La idea de que la recesión no llegaría en 2023, sino que tiene más probabilidades de hacerlo en 2024, seguramente empuje al mercado mover los cortes de tasas de política monetaria hacia adelante. Hasta ahora, el mercado tiene incorporados 150pbs de cortes de tasa de política monetaria en 2024", detallaron.