Los bonos hacen una pausa y el riesgo país se aleja de los 1000 puntos: cuáles son los títulos con mayor potencial

Hoy los bonos retroceden posiciones. Sin embargo, el mercado sigue viendo una mejora desde el lado de los fundamentals, convalidando precios de los bonos cada vez más altos.

El mercado sigue viendo oportunidades en la deuda local. Cuáles son los títulos preferidos por los analistas.

En pausa

Todos los tramos de la curva soberana retroceden posiciones en el día de hoy.

El Global 2029 y el Global 2030 caen 0,22% y 0,5% respectivamente.

En el caso de los bonos del tramo medio, estos bajan 0,37% y 0,25%, mientras que en el tramo mas largo, las bajas son de 0,48% y 0,05% en los títulos a 2041 y 2046.

Pese a la baja de hoy, la renta fija argentina muestra fuertes ganancias en las últimas semanas.

En el acumulado de la última semana, la deuda local muestra ganancias de entre 3,8% y 4%, mientras que en el acumulado del último mes, los bonos argentinos ganan entre 10% y 18%.

Gracias al avance actual, todos los tramos de la curva soberana argentina operan con tasas menores al 17%.

El tramo corto rinde 16,6% en promedio, mientras que los bonos del tramo medio y largo operan con rendimientos de entre 13% y 14%.

A su vez, y gracias a la fuerte suba de la renta fija argentina, el riesgo país operó fuertemente a la baja, cayendo a los 1056 puntos.

El Riesgo País cayó 609 puntos desde los máximos de agosto 2024 mientras que en el año la caída es de 862 puntos.

Desde la rueda previa al ballotage 2023, la caída asciende a 1368 puntos.

En cuanto a las acciones estas operan en forma mixta. Del lado bajista se destacan Banco Macro, BBVA Argentina y Central Puerto, con mermas de entre 2,8% y 4,3%.

En cambio, del lado alcista se encuentran Telecom y Globant, con ganancias de 4,% y 2,1% respectivamente.  

El S&P Merval en dólares retrocede 1,75%

Causas del rally de la deuda y potencial alcista

De esta manera, y debido a las fuertes subas, los bonos globales continúan su rally, alcanzando máximos históricos desde su reestructuración.

Las causas del rally pueden ser encontradas en una mejora en los fundamentals percibido por el mercado.

Por un lado, el mercado redujo los riesgos de un eventual evento crediticoo al confirmarse que el Gobierno envió al BONY los dólares para pagar los intereses de deuda de enero próximo.

Además, el éxito del blanqueo derramó sobre la renta fija argentina, haciendo que los bonos suban con fuerza.

Por otro lado, el mercado vio con buenos ojos la victoria legislativa del Gobierno al confirmar el veto presidencial sobre la ley de presupuesto educativo, lo cual terminó protegiendo la permanencia del superávit fiscal.

Sobre estos puntos, los analistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI) entienden que las causas detrás del rally se encuentran el éxito del blanqueo, la calma en los dólares financieros, la buena racha del Banco Central, mayor diálogo con el FMI y los rumores de un REPO.

Además de ello, agregaron que dentro de los factores que empujan a los bonos al alza se le adicionó el apoyo en el veto a la Ley Universitaria en la Cámara Baja.

"Este último factor, si bien puede ser un aspecto complicado desde la óptica de la opinión pública, es un triunfo en el ámbito legislativo. En otras palabras, sigue despejando dudas acerca del poder político del presidente", indicaron.

Hacia adelante le siguen viendo valor a la renta fija local y esperan que los rendimientos de los bonos converjan hacia los retornos de las tasas con las que operan los bonos de calificación crediticia similar.

"Las tasas de nuestra deuda siguen relativamente elevadas para títulos de renta fija. En una mirada de largo plazo, nuestra deuda exhibe un potencial upside llamativo si se concretara el escenario de normalización de curva", sostuvieron.

Según los cálculos de PPI, si los bonos llegasen a operar como la deuda B-, las ganancias en la renta fija argentina podría ser de 32% para el tramo corto, de 50% en el tramo medio y de entre 42% a 48% en el tramo más largo de la curva de Globales.

En el caso de la deuda de Bonares, las subas podrían ser de 41% en el tramo corto y 55% en promedio en el tramo medio y largo.

Con un análisis similar, Juan Cruz Lekovic, fund manager de Schroders, estimó que ante una convergencia del GD30 hacia lo que rinde la deuda de calificación crediticia B-, el potencial alcista sería del 38% en promedio.

Podría subir 45% si el GD30 llegase a rendir lo que rinde Turquia (5,5%) y un avance de 38% si operase como la deuda del Salvador, que rinde 8%.

Por otro lado, si el GD35 operase como los créditos B-, la ganancia en dicho bono sería del 47%.

El título subiría 52% si rindiese como su par de El Salvador, y ganaría 73% si operase con los rendimientos de Turquía.

Juan Pedro Mazza, estratega de renta fija de Cohen, le sigue viendo valor a la deuda soberana argentina.

"Dado el comportamiento tendencial de la renta fija argentina, creemos que las paridades pueden seguir al alza en el corto plazo. Sin embargo, existe una importante matriz de riesgos, tanto locales como internacionales, que nos lleva a pensar que este recorrido al alza es limitado", dijo.

Con esto en mente, su sugerencia es mantener posición en la deuda argentina, con la idea de tomar ganancias cuando aparezcan señales claras de venta.

"Preferimos el tramo corto (GD30 y GD29) por sobre el tramo largo (GD35, GD38, GD41 y GD46), ya que, debido a sus grandes amortizaciones, permite recuperar la inversión más rápidamente", sostuvo.