Con "súper tasas", el Gobierno absorbió ayer una parte del aluvión de pesos que se volcó al mercado tras la extinción de las LEFI. La Secretaría de Finanzas adjudicó en la licitación del Tesoro $ 4,705 billones, tras recibir ofertas por un total de $ 4,922 billones.

Las letras a tasa fija más demandadas por los bancos y el mercado fueron las más cortas, concentrándose $ 1,553 millones en la Lecap que vence en dos semanas, el 31 de julio. Así, los bancos optaron por escalonar su liquidez en las letras con vencimiento más inminente, a una tasa efectiva mensual por encima del 3%.

"Se elimina el excedente de pesos que dejó el desarme de Lefi (tasa endógena) con extensión de duration en el perfil de vencimientos de Finanzas", aseguró en redes sociales Federico Furiase, director del Banco Central.

La licitación del Tesoro llegó tras dos días de alta volatilidad en las tasas de interés y suba del tipo de cambio, ante el exceso de liquidez en pesos provocado por la extinción de las LEFI. Así, se volcaron al mercado $ 10 billones, lo que representa casi el 30% de la base monetaria. Ese aluvión de pesos originó una sensible reducción de las tasas y una importante suba del tipo de cambio, que llegó hasta los $ 1295.

"Se suponía que los bancos iban a canjear LEFI por Lecap. Pero los bancos, temerosos de perder la liquidez diaria, no fueron con todo y prefirieron hacer numerales. Al sobre encajar todos al mismo tiempo, estaba claro que eso iba a derivar en una baja de la tasa corta, por lo cual el Banco Central empezó a absorber esa liquidez excedente", explicó el ministro de Economía, Luis Caputo.

Mediante operaciones de mercado abierto y la oferta de pases, en lo que marcó el regreso de los pasivos remunerados, el Central había aspirado el martes $ 5 billones, lo que provocó la recuperación de las tasas. Hoy fue el turno del Tesoro.

Ante la expectativa que esa suba fuese convalidada por la Operación "Flash", inversores rotaron el martes de Lecap a pases y caución a un día. "Querían el premio de la licitación", asegura una fuente de la City, en relación a tasas que duplican la inflación de junio.

Sebastián Menescaldi, director asociado de Eco Go, destacó que el Tesoro pudo absorber el exceso de pesos, pero a un costo elevado. "El único cambio fue la forma de manejar la liquidez. Esta nueva forma implica menor remuneración a los depósitos, volatilidad de tasas y mayor liquidez precautoria", aseguró, al tiempo que subrayó que lo "importante fue contener el dólar".

Lorena Giorgio, economista jefe de Equilibra, alertó que el Tesoro convalidó "una súper tasa". "El potencial problema en el manejo de liquidez sigue estando, pero el costo de oportunidad de quedarse afuera era muy alto para los bancos", consideró.

Para Gustavo Gardey, cofundador de BRI, la licitación fue exitosa y buscó reactivar el carry trade: "Esta licitación tuvo como objetivo reactivar el carry, secar la plaza de pesos poniendo nuevamente como eje principal la desinflación y el tipo de cambio bajo y estable".

"Sin embargo el tipo de cambio, que caía 1,2% hasta el mediodía, recortó parte de la baja al -0,4%, y los bonos en dólares devolvieron la recuperación del martes", matizó.

Según informó Pablo Quirno, secretario de Finanzas, los instrumentos adjudicados fueron los siguientes:

Lecap al 31/07/25 (S31L5) por $ 1,553 billones a 3,31% TEM / 47,81% TIREA.

Lecap al 15/08/25 (S15G5) por $ 0,816 billones a 3,27% TEM / 47,07% TIREA.

Lecap al 29/08/25 (S29G5) por $ 0,865 billones a 3,10% TEM / 44,29% TIREA.

Lecap al 12/09/25 (S12S5) por $ 0,280 billones a 3,05% TEM / 43,46% TIREA.

Lecap al 30/09/25 (S30S5) por $ 0,776 billones a 2,90% TEM / 40,91% TIREA.

Boncap al 17/10/25 (T17O5) por $ 0,414 billones a 2,97% TEM / 42,00% TIREA.