Proyecciones

Qué va a pasar con el dólar, según los principales analistas: ¿Nueva devaluación o salto discreto?

Los principales analistas del mercado esperan que la inflación siga bajando, con un dólar que aceleraría su apreciación respecto del crawling peg al 2% actual: las proyecciones.

Desde la llegada al poder de Javier Milei, la dinámica del dólar en la Argentina está obligando a los inversores y pequeños ahorristas a repensar sus estrategias con una divisa paralela prácticamente planchada entre los $ 1000 y los $ 1050 desde el cambio de gestión.

De la mano de esto, el ministerio de Economía a cargo de Luis Caputo mantiene desde la devaluación del pasado diciembre un crawling peg (microdevaluaciones diarias) del 2% mensual sobre el tipo de cambio oficial, un número muy por debajo de la inflación.

Contra un IPC de más del 50% para el primer trimestre del año, el dólar oficial solo se apreció un 6,4% en el mismo período, un ancla cambiaria que el Gobierno no parece dispuesto a mover aún.

Esto implica que la brecha cambiaria que en tiempos de Sergio Massa frente al Palacio de Hacienda supo rozar el 200%, hoy oscila entre un 20% y un 15%, lo que reduce la incertidumbre en el país.

En este escenario, la mayoría de los analistas espera que la inflación supere ampliamente a la suba del dólar para el 2024: con más de un 50% de suba de precios solo durante el primer trimestre, el blue cayó de forma real contra el IPC, ¿cómo cerrarán ambos indicadores el 2024?

Qué va a pasar con el dólar y cómo va a evolucionar contra la inflación

Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) publicado este martes por el Banco Central con las proyecciones de 39 especialistas, la inflación del mes de abril -la cual se conocerá la semana entrante- se ubicó en un 9%.

Mientras tanto, para mayo esperan una nueva reducción del IPC al 7,5%, otro dato a la baja traccionado especialmente por el atraso que Luis Caputo decidió sobre la suba de tarifas programada para mayo (luz, gas, agua y naftas).

Para todo el año, el REM proyecta un IPC del 161,3%, un 28% menos que en el relevamiento de marzo. Esto implica que los principales especialistas del país mantienen su proyección de una inflación a la baja, traccionada por la fuerte recesión. En particular, mes a mes esperan los siguientes datos:

  • Abril 2024: 9%
  • Mayo 2024: 7,5 %
  • Junio 2024: 6,8%
  • Julio 2024: 6,3%
  • Agosto 2024: 6%
  • Septiembre 2024: 5,8%
  • Octubre 2024: 5,2%
  • Cierre 2024: 161,3%
  • Próximos 12 meses: 88%

Por su parte, desde la consultora FocusEconomics también compartieron sus proyecciones inflacionarias para el 2024, que muestran algunas diferencias respecto del REM.

En su informe de proyecciones macroeconómicas de abril, desde la entidad marcaron una inflación esperada del 272,3% para todo el 2024, lo que implicaría un posible nuevo salto inflacionario en algún momento del año atado, según sus expectativas, a un nuevo salto (al menos discreto) en el tipo de cambio oficial.

Así lo evidencian las proyecciones para el dólar del reporte, las cuales marcan que la consultora espera que el peso se siga debilitando contra el dólar, aunque con una aceleración del crawling peg actual que llevaría al tipo de cambio oficial a los $ 1549,2 para fin de año.

De ser así, las microdevaluaciones mensuales que Caputo sostiene sobre el dólar oficial se acelerarán o se dará un nuevo salto discreto de la divisa, punto sobre el que la consultora no profundiza. Sin embargo, dado que de mantenerse el crawling al 2% el tipo de cambio oficial debería cerrar 2024 tan solo cerca de los $ 1050, se entiende que Focus espera una aceleración de la devaluación.

Respecto al dólar blue, el informe también cree que habrá una aceleración en el ritmo de aumento de la divisa, aunque igualmente quedará por detrás de la inflación. Según el relevamiento, la divisa paralela se moverá de la siguiente forma este 2024:

  • Primer trimestre 2024: $ 1010
  • Segundo trimestre 2024: $ 1354
  • Tercer trimestre 2024: $ 1583
  • Cuarto trimestre 2024: $ 1818

Considerando que hoy jueves 9 de mayo el dólar blue cotiza a $ 1040 para la venta, esto implicaría que, para lo que resta del año, el paralelo aumentará en torno a un 75%. Según las proyecciones de inflación de la consultora, esta suba quedaría muy por detrás del aumento de precios, el cual cerraría el 2024 en un 272.3%.

Por su parte, el REM comparte número similares a Focus para el tipo de cambio oficial, aunque por debajo de estos: la mediana de las proyecciones marca un dólar promedio de $ 886,6 para mayo de 2024 y cerca de los $ 1000 para el cierre del primer semestre.

Según los principales analistas del mercado consultados en el último relevamiento, el dólar oficial se moverá de la siguiente forma este año:

  • Mayo 2024: $ 886,6
  • Junio 2024: $ 916,5
  • Julio 2024: $ 975
  • Agosto 2024: $ 1045,1
  • Septiembre 2024: $ 1103,5
  • Octubre 2024: 1153,7
  • Cierre 2024: $ 1300
  • Próximos 12 meses: $ 1526

Así, los analistas creen que el 2024 cerrará con un dólar oficial de $ 1300, lo que indica que, en algún momento del año, el mercado cree que el Palacio de Hacienda acelerará el ritmo de devaluación mensual o aplicará un nuevo salto discreto al tipo de cambio.

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