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La economía de EE.UU. sufrió una fuerte desaceleración por las subas de tasas de la Fed

El PBI creció un 1,1% en tasa anualizada debido al elevado gasto de los consumidores frente a la elevada inflación.

El crecimiento económico de Estados Unidos se ralentizó bruscamente en el primer trimestre de 2023 a pesar del fuerte gasto de los consumidores, mientras la Reserva Federal continuaba su histórica campaña de endurecimiento monetario.

La mayor economía del mundo creció un 1,1% anualizado entre enero y marzo, según los datos preliminares publicados por el Departamento de Comercio.

Esta cifra supone una brusca desaceleración respecto al ritmo de 2,6% registrado en los tres últimos meses del año pasado y se sitúa muy por debajo de las expectativas de los economistas, que preveían un aumento del 2%.

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La deuda pública estadounidense se desplomó tras la publicación de los datos, y la rentabilidad del bono del Tesoro a dos años subió 0,08 puntos porcentuales, hasta el 4%.

Las cifras del PBI mostraron que la economía de EE.UU. seguía exhibiendo focos de fortaleza, aunque su impulso hubiera disminuido. El fuerte crecimiento del consumo durante el periodo de tres meses compensó la caída de stock y la ralentización de la inversión empresarial y en vivienda.

El gasto de consumo ajustado a la inflación aumentó a una tasa anual del 3,7%, frente al 1% del último trimestre del año. Mientras tanto, la inversión privada local cayó casi un 13%. Las ventas finales a compradores nacionales privados -una medida del gasto de los consumidores y las empresas considerada uno de los indicadores más importantes de la demanda subyacente- aumentaron a una tasa anualizada del 2,9% en los tres primeros meses del año. El año pasado el crecimiento fue moderado y en el cuarto trimestre de 2022 no hubo cambios.

La ralentización general del crecimiento se produce en un año en el que la Reserva Federal ha aplicado un agresivo endurecimiento monetario en un intento de frenar la demanda. Desde marzo del año pasado, el banco central estadounidense ha elevado su tasa de referencia de casi cero a casi el 5%, el aumento más rápido en décadas.

Las autoridades están dispuestas a realizar otra suba de tasas de un cuarto de punto la semana próxima, lo que la elevaría a un nuevo rango objetivo de 5% a 5,25%, antes de considerar una pausa en su campaña de alzas.

Una pausa a partir de junio permitiría a los responsables de la política monetaria de la Fed evaluar el impacto de sus medidas durante el año pasado, así como la gravedad de la contracción del crédito derivada de las recientes turbulencias bancarias, que el presidente Jay Powell ha dicho anteriormente que podría tener el mismo efecto que el endurecimiento de las tasas. Pero algunos funcionarios no han descartado nuevas medidas de la Fed si los datos lo justifican.

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Lo que ha mantenido en vilo a los funcionarios de la Fed es la sorprendente resistencia del consumidor, que se ha visto impulsada por un mercado laboral tenso. Pero los signos incipientes de un enfriamiento en las cifras mensuales de aumento del empleo y de los salarios han proporcionado cierto consuelo en cuanto a que lo peor de la crisis inflacionaria ha pasado y que la Fed está cada vez más cerca de controlar las presiones sobre los precios.

Las autoridades sostienen que, para que la inflación vuelva a situarse en el objetivo del 2% fijado por la Fed desde hace tiempo, será necesario un periodo de "crecimiento por debajo de la tendencia y cierta suavización de las condiciones del mercado laboral", pero no han llegado a pronosticar una recesión.

Los árbitros oficiales de si EE.UU. está o no en recesión -un grupo de economistas de la Oficina Nacional de Investigación Económica- la caracterizan como un "descenso significativo de la actividad económica que se extiende por toda la economía y dura más de unos meses".

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En marzo, la mayoría de los funcionarios esperaban que el crecimiento del PBI ajustado a la inflación se ralentizara hasta el 0,4% en 2023, antes de repuntar hasta el 1,2% al año siguiente. La tasa de desempleo, por su parte, alcanzará un máximo del 4,6% en 2024, según la mayoría de los expertos, frente al 3,5% actual.

Los funcionarios de la Fed son más pesimistas y prevén que la economía entre en recesión este año antes de recuperarse.

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