“En dos años comprimí toda la experiencia de mis 38 años de carrera”. Así sintetiza Federico Barroetaveña, hasta hace muy poco el CFO de YPF, el inédito trabajo que hizo como líder del consorcio que logró el mayor préstamo sindicado para una obra de infraestructura: Vaca Muerta Oleoducto Sur a través de la creación de una empresa que no es quien realiza la inversión, VMOS.
Justamente por este trabajo, el exejecutivo se llevó el reconocimiento que la revista APERTURA, El Cronista con la colaboración del Instituto Argentina de Ejecutivos de Finanzas (IAEF) otorgan a los responsables de finanzas de las empresas que se destacaron durante el año. En este caso, el experto en finanzas se quedó con el segundo puesto en el certamen que Gabriel Blasi, CFO de Telecom resultó ganador.
El proyecto es ambicioso: construir un oleoducto para transportar crudo no convencional de Vaca Muerta hacia el océano Atlántico para exportar; 600 kilómetros de oleoducto y una terminal portuaria que permitirán más que duplicar la posibilidad de evacuación de petróleo. “Por la tasa de crecimiento actual, las empresas proyectan que, para 2026, se van a quedar sin canales de evacuación de crudo por estar en su máxima capacidad", detalla quien lideró el project finance.
"Un proyecto de infraestructura de esta magnitud no lo puede hacer una sola empresa. No se puede construir una autopista para 100 o ni siquiera 1.000 autos", pone en perspectiva el experto.
Juan Manuel Compte
Como líder del préstamo por US$ 2.000 millones para VMOS, Barroetaveña no era un improvisado. Tenía años de experiencia en trabajar en proyecto de infraestructura en la región con Techint, y más específicamente en la fase de construcción y financiamiento. Justamente fue allí a donde conoció a Horacio Marín, actual CEO de YPF y, si bien estaban en empresas del Grupo distintas, coincidieron en varias iniciativas y tenían la misma escuela, la “misma forma de hacer las cosas, los mismos principios”. También fue en holding liderado por Paolo Rocca donde lideró, desde lo financiero, otro gran desafío: la construcción del Gasoducto Néstor Kirchner como CFO de Techint Ingeniería y Construcción que le mereció el Premio al CFO del Año de esta revista.
Por eso, hoy a dos años de haber iniciado el proceso “con un papel en blanco” -como él mismo dice- y a meses de haber concluido agradece a Marín la oportunidad. "Fue el broche de oro de mi carrera y un gran, gran desafío“, asegura el exejecutivo en charla con APERTURA. Como líder de un proyecto de varios socios, el ex YPF debió ser un buen “administrador de intereses”, como él mismo lo define.
Lo que más valora Barroetaveña de este logro es que marca un precedente. “Fue el primer préstamo sindicado para un proyecto de infraestructura, es decir, a largo plazo, de esta magnitud pedido por una industria”, explica. Y sigue: “En este caso no es un negocio de suma 0 en el que uno gana y otro pierde. Acá ganamos todos. Y no solo eso, gana el país".
Según el experto, este hito permitirá, si cada productor produce la cantidad que dijo -aclara- un flujo de exportación de entre US$ 10 y US$ 15 millones por año.
La cocina de un préstamo único
“Lo más importante para pedir un préstamo es la estructuración“, asegura el experto. Fue así que todo empezó a diseñarse con un lápiz y un papel.
Esa propuesta se debía presentar a todos los sponsors, las empresas que participarían del proyecto. ¿Fue difícil convencerlos? “No”, asegura. “Fuimos con una propuesta concreta y fue sometida a discusión, pero el beneficio común y tener clara la visión fue lo que atrajo a todos. Dos puntos fundamentales fueron el hecho de que Horacio Marín fuera tajante con la fecha de finalización, fines de 2026 y también con el hecho de que no quedara nadie afuera“, cuenta.
Así, si bien se comenzó con cuatro socios, terminaron con ocho: YPF, Pluspetrol, PAE, Pampa Energía, Vista, Chevron Argentina, Shell Argentina y Tecpetrol como socios Clase A, y Gas y Petróleo del Neuquén (GyP) como socio Clase B.
A fines de 2023, en solo tres meses “fast track” pudieron acordar los contratos de transporte. Y comenzaba la etapa del financiamiento. “Primero debíamos ver cómo iba a ser ese financiamiento. El primer gran desafío era concebir una estructura de consorcio y una alocación de riesgo que fuera bien recibida por los bancos. Gabriel Ávalos fue mi mano derecha en el tema de instrumentación", cuenta quien lidero el proceso.
“Y nos fue muy bien. Necesitábamos US$ 1700 millones y lograron un préstamo de US$ 2.000 millones de 14 bancos internacionales", cuenta. Para ello, Barroetaveña asegura que pusieron todos los condimentos correctos, todos los requerimientos que piden los bancos internacionales. “Por ejemplo, la fuente de repago de esos préstamos", señala.
Juliana Monferrán
En cuanto a la tasa, el experto explica que ya está definida internacionalmente. “Es un promedio ponderado de la tasa de cada uno de los sponsors. Esa es la tasa base y sobre eso el riesgo del proyecto”, detalla. “Con el diario del lunes podemos decir que conseguimos una muy buena financiación“, dice.
Una nueva etapa
Semanas después del 8 de julio, día en que se anunció el préstamo tomado por las ocho petroleras, a los 60 años y con semejante logro en su CV Federico Barroetaveña tomó la decisión de retirase.
Tras 40 años de carrera, el contador público por la UBA, con formación ejecutiva en Harvard Business School y Wharton, deja su actividad en empresas. "En finanzas se habla del time value of money, pero no del time value of life. Y llegó el momento de hacer un balance de vida", explica el exejecutivo, quien asegura que estoy dos años fueron muy intensos y le pareció un buen momento de dar un paso al costado.
“Los CFOs de la Argentina son muy reconocidos en la región por su manejo de la volatilidad; nos llaman pilotos de tormenta. Yo creo que mas bien somos pilotos de aviones de combate, nos sometemos a fuerza 8G tres veces por semana", se sincera y cuenta que se tomó vacaciones de tres semanas unas dos o tres veces en su vida.
Además de dedicarle más tiempo a la familia, el experto aún no sabe cómo seguirá su vida profesional, porque “profesional nunca dejas de ser”, asegura. Lo que sí sabe es tiempo de renovarse. “Me gustan los grandes proyectos, los grandes desafíos. Es tiempo de parar y tomar perspectiva“, concluye.
