El dólar blue a subió este martes por segunda rueda al hilo y alcanzó un nuevo máximo intradiario de $1570 para la venta, con un avance de $10 respecto del cierre previo. Aunque la cotización marcó su valor más alto de las últimas ruedas, operadores relativizan el movimiento por tratarse de un mercado cada vez más reducido y con escasa liquidez.
Los analistas atribuyen el avance a una mayor búsqueda de cobertura, menor oferta de billetes en el circuito informal y al efecto contagio de las recientes subas del dólar oficial.
El dólar informal cerró con una suba del 0,64%, a $1550 para la compra y $1570 para la venta, luego de haber finalizado la rueda anterior en $1560. En contraste, el dólar oficial minorista del Banco Nación permaneció estable en $1520, mientras que el mayorista mostró escasas variaciones durante la jornada.
Para Gustavo Quintana, operador de PR Corredores de Cambio, el comportamiento del blue responde más a las características propias de ese segmento que a un cambio estructural en las expectativas.
“El blue es un mercado más reducido que, por sus propias características —liquidación con entrega física de pesos y/o dólares— y por la competencia que tiene desde las liberaciones cambiarias, sobre todo para los pequeños ahorristas, ha perdido trascendencia”, explicó.
Poca profundidad
El especialista sostuvo que se trata de un mercado con poca profundidad y liquidez, por lo que “cualquier cambio en la demanda o en la oferta impacta en los precios”.
Y es que, a diferencia de años anteriores, el dólar blue dejó de ser la principal referencia del mercado cambiario. La flexibilización del cepo permitió que muchos pequeños ahorristas accedan al oficial o a los financieros, lo que redujo el volumen operado en el circuito informal.
“Con menos participantes y liquidez, variaciones relativamente pequeñas en la oferta o la demanda pueden generar movimientos de precio más pronunciados", dijo un operador del blue a El Cronista.
No obstante, esto no implica que necesariamente haya un cambio en las expectativas del mercado. Así, para los analistas, el blue perdió capacidad para anticipar el rumbo del mercado cambiario. Por eso, hoy los operadores siguen con mayor atención la evolución de los financieros y la brecha cambiaria que la cotización del mercado informal.
Cobertura, vacaciones y un mercado chico
Según Quintana, parte del movimiento puede explicarse por el recorrido que viene mostrando el mercado oficial en las últimas semanas, que llevó al minorista a instalarse por encima de los $1500, además de factores estacionales.
“Claramente puede haber un efecto contagio porque el mercado oficial viene con subas que llevaron el minorista arriba de los $1500 y porque estacionalmente puede haber demanda por las vacaciones de invierno”, afirmó.
No obstante, relativizó la importancia del avance.
“No le veo mayor trascendencia.”
El operador agregó que las declaraciones del vocero presidencial sobre el mercado cambiario, que luego fueron desmentidas, pudieron haber tenido algún impacto puntual sobre las expectativas, aunque descartó que hayan sido el principal factor detrás del movimiento.
Demanda de cobertura
En la misma línea, Eric Paniagua, socio de PX Capital, consideró que el avance del dólar informal refleja una mayor demanda de cobertura, aunque advirtió que el blue ya no es el mejor termómetro para medir las expectativas del mercado.
“Evidentemente refleja una mayor búsqueda de cobertura en un contexto de incertidumbre y menor oferta en el mercado informal. Más allá del movimiento puntual, lo relevante es seguir la evolución de la brecha con el tipo de cambio oficial y los dólares financieros, ya que eso suele dar una mejor señal sobre las expectativas del mercado que el valor del blue por sí solo”, señaló.
De esta manera, los analistas coinciden en que, aunque el blue volvió a subir y marcó un nuevo máximo intradiario de $1570, el foco del mercado continúa puesto en la evolución del tipo de cambio oficial y de las cotizaciones financieras. Con un mercado informal de menor volumen y liquidez que años atrás, sus movimientos tienen hoy una incidencia mucho más limitada sobre el resto del sistema cambiario.
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