Inflación y suba de tasas de interés: últimos datos le meten más presión a la Fed

Los últimos datos macroeconómicos en los EE.UU. refuerzan la idea de que la Reserva Federal no debería suspender la suba de tasas, sino que todo lo contrario. Con los datos de inflación reciente, vuelven a crecer las expectativas de una suba de tasas de la Fed para la reunión de junio. En el medio, el mercado se entusiasma con un posible acuerdo entre Demócratas y republicanos por un acuerdo sobre el tema de la deuda. Los principales índices accionarios en Wall Street operaban al alza en medio de esperanzas sobre un posible acuerdo sobre el techo de la deuda en los EEUU. El Dow Jones gana 0,64%, seguido del S&P500 que sube 0,54%. Por su parte, el Nasdaq registra una ganancia de 0,88% Las ganancias en Wall Street se dan luego de que se informó de que los negociadores demócratas y republicanos se están acercando a un acuerdo para aumentar el límite de deuda de EE.UU. y limitar el gasto federal durante dos años. Las conversaciones se han centrado en un acuerdo de gastos de dos años que elevaría el techo de la deuda por la misma cantidad de tiempo, extendiéndolo más allá de las elecciones de 2024, dijeron personas familiarizadas con las discusiones, pero señalaron que no se ha finalizado nada. El presidente Biden y los principales republicanos han luchado durante días para llegar a un acuerdo sobre el tema central de los niveles de gasto del gobierno y establecer un número máximo para que los apropiadores gasten en el próximo año fiscal, que comienza en octubre. "Vamos de un lado a otro, y no es fácil", dijo el jueves el presidente de la Cámara de Representantes, Kevin McCarthy (R., California), al salir del Capitolio. "Queremos asegurarnos de que este sea un acuerdo digno del pueblo estadounidense, por lo que lleva un tiempo lograrlo. Y estamos trabajando duro para que esto suceda" En el día viernes se dieron datos de la macro que no van en línea con una pausa en la suba de tasas de la Fed. Los consumidores en EEUU aumentaron drásticamente sus gastos el mes pasado y la inflación se aceleró. Estos datos ponen en relieve las constantes presiones sobre los precios y la demanda agregada en la macro americana. Estos datos llevan a que los miembros de la Reserva Federal se vean inclinados a volver aumentar las tasas de interés en la próxima reunión que se llevará a cabo a mediados del mes de junio. Concretamente, el gasto del consumidor, el principal impulsor del crecimiento económico, aumentó un 0,8% en abril, dijo el viernes el Departamento de Comercio, impulsado por un mayor gasto en vehículos y servicios como seguros y atención médica. Ajustado por la inflación, el gasto del consumidor aumentó un 0,5% el mes pasado. Por otro lado, el indicador de inflación al consumidor preferido por la Reserva Federal (PCE), aumentó un 0,4% en abril respecto al mes anterior y un 4,4% respecto al año anterior. Esto estuvo por encima del 3,9% esperado e incluso por encima del 4,2% del mes pasado. Al excluir los costos volátiles de los alimentos y la energía, los precios subieron un 0,4% en abril respecto al mes anterior y un 4,7% respecto al año anterior. En este caso también estuvo por encima del 4,6% esperado y del 4,6% del mes anterior. De esta manera, se refuerza que la inflación se volvió a acelerar y sigue lejos del 2% de inflación que tiene como objetivo la Reserva Federal. A esto se le suma también el hecho de que el desempleo se ubica en 3,4%, y se mantiene en niveles históricamente bajos, siendo el menor registro desde 1969. De esta manera, los recientes datos de inflación y de consumo generaron un cambio de expectativas sobre lo que puede llegar a hacer la Fed en las próximas reuniones. En concreto, para la reunión del 14 de junio, el mercado ahora espera que la Fed eleve la tasa de interés en 25 puntos básicos. Las probabilidades de ver una suba de tasas son del 56%, versus una probabilidad de 44% de que la Fed mantenga sin cambios la tasa. Esto representa un cambio abrupto respecto de las últimas semanas cuando el mercado descontaba de que la Fed había alcanzado un pico en las tasas y que hacia las reuniones de fin de año, comenzaría a bajar la tasa de interés. Por lo tanto, estos datos muy probablemente reforzarán los debates internos dentro de la Fed y los cuales se plasmaron en las últimas minutas correspondientes a la reunión del 1 y 2 de mayo pasados. En dichas actas quedaba en evidencia que los funcionarios de la Reserva Federal estaban divididos sobre si pausar los aumentos a las tasas de interés en su próxima reunión en junio. "Varios de los responsables de las políticas de la Fed apuntaron que si la economía evolucionaba en conformidad con sus perspectivas actuales, entonces podría no ser necesaria una mayor reafirmación de la política monetaria después de esta reunión" -un término de la Fed para referirse a las decisiones sobre ajustes a las tasas- señalaron las minutas. Al mismo tiempo, "algunos" funcionarios dijeron que la persistencia de una inflación elevada significaba que "probablemente se justificarán (aumentos de tasas) adicionales en futuras reuniones". Actualmente la tasa de interés se ubica en el rango de 5% y 5,25%, siendo este el nivel más alto desde 2007. Si bien el ritmo de la inflación se ha moderado desde que alcanzó su punto máximo hace un año, la resistente demanda de los hogares y la constante inversión empresarial hacen que se mantenga el riesgo de que las presiones sobre los precios se sostengan en niveles elevados. Ese es el desafío que enfrentan los funcionarios de la Fed mientras debaten si pausar su campaña de aumento de tasas y evaluar las implicaciones de una política más estricta en el sistema bancario y la economía en general. Tras los informes, los operadores aumentaron las apuestas sobre una subida de tipos de la Fed en junio y ahora ven ese movimiento como más probable que una pausa. Los analistas del banco de inversión ING, detallaron que las cifras de gasto e inflación de EE.UU. elevan las chances de ver otra subida de tipos de interés. "La economía estadounidense continúa desconcertando a los escépticos, con un fuerte gasto que mantiene la inflación demasiado alta. Los halcones de la Fed se moverán cada vez más hacia la ascendencia en las tasas. Si el drama del techo de la deuda se resuelve favorablemente y las cifras de empleo del próximo viernes son buenas, tenemos que aceptar que un aumento de las tasas de interés en junio parece más probable que improbable", anticiparon. Los analistas de Balanz explicaron que la Fed sigue evaluando a la inflación como elevada, lo que renovó la suba de tasas. "La mayoría apunta a detener el ciclo de subas de tasas, el cual acumula 500 pbs en tan sólo un año, uno de los más agresivos desde los años 80. Esto sería apropiado incluso ante la robustez que viene mostrando el mercado laboral y ciertos indicadores coincidentes de actividad. Algunos miembros, sin embargo, no descartan nuevas subas, entre los que se destacó Lorie Logan, miembro votante del FOMC", dijeron.

Inflación y suba de tasas de interés: últimos datos le meten más presión a la Fed

Los últimos datos de inflación y consumo reflejan una macro recalentada en los EE.UU., lo cual eleva la presión para que la Reserva Federal no detenga la pausa en la suba de tasas y vuelve a subirlas en junio.

Julián Yosovitch

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