Entre frontera y emergente

Cómo funciona por dentro MSCI: qué preguntan y quiénes votan

El 10 de junio comenzarán las consultas para anunciar el paso de la Argentina de economía emergente a fronteriza. Cómo fue el lobby que había logrado que nuestro país ascendiera de categoría.

El 12 de mayo de 2019 la Argentina había ascendido de mercado fronterizo a emergente en el índice de MSCI.

El lobby de JP Morgan y del ministro de Finanzas de Macri, Luis Caputo (quien se ha desempeñado como jefe de Trading para América Latina del JP Morgan entre 1994 y 1998) fue una presión fundamental para lograr ese paso.

Mañana en MSCI empiezan las discusiones, que ahora se hacen por Zoom, y el jueves se reunirán y comenzarán las consultas que culminarán el 24 de junio.

Anunciarán que la Argentina volverá a descender a mercado fronterizo, ya que hoy no hay ningún lobby por parte del Gobierno para lograr mantener la categoría.

La decisión la tomarán más de 20 referentes de la industria a los que consulta MSCI, desde economistas hasta consultores políticos de todo el mundo.

También le preguntarán a los porfolio managers de Blackrock, JP Morgan y demás fondos de inversión que compran los índices de Ishares, que replican al MSCI.

Se incluyen muchos fondos mutuales como Fidelity, consultoras económicas de los Estados Unidos como Capital Economic, operadores del mercado de cambios, empresas de dealers primarios que vendían los NDF sobre Argentina y ahora arman índices cerrados sobre contado con liqui, que se arman con las blue chips.

En base a todas estas consultas es que MSCI toma la decisión. La pregunta central que le harán es qué opinan sobre el control de cambios en la Argentina, si se avanzó o se retrocedió.

Evidentemente, la normativa de la Comisión Nacional de Valores del 11 de enero pasado, con el nuevo cepo al dólar Bolsa, lo único que logró fue un retroceso.

Gigantes como JP Morgan y Blackrock pagan entre 0,25% y 0,30% de lo que venden de estos índices a MSCI como royalty por poder usarlos. En el caso de Argentina, llegaron a tener un volumen de u$s 40 millones que ahora cayó a u$s 10 millones. 

Por lo tanto, MSCI no tiene incentivo alguno de mantenerlo como emergente, ya que su negocio es que se demande los productos que venden. Por cierto, recaudará más reclasificando a nuestro país como fronterizo.

El índice MSCI Emerging Markets es una selección actualmente conformada por 1391 acciones y que está diseñado para rastrear el desempeño financiero de empresas clave en países de rápido crecimiento. 

Es uno de los índices creados por MSCI Inc., anteriormente Morgan Stanley Capital International. 

Argentina forma parte de este índice desde el año 2019 cuando fue reclasificado de frontera a emergente. En ese entonces 8 empresas argentinas se sumaron al índice MSCI Emerging Markets: Banco Macro, BBVA, Globant, Grupo Financiero Galicia, Pampa Energía, Telecom, Transportadora de Gas del Sur e YPF. 

De todas ellas, al día de hoy, solamente permanecen Globant e YPF, mientras que Adecoagro remplazó recientemente a Telecom Argentina.

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